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青島消息 在當前市場情況下，權證的推出有利于吸引增量資金入市，而看漲的認購權證應當成為發行人的首選。盡管上海證券交易所全國巡回市場創新推動會只進行了三站，但記者已聽到相當一部分參會機構表達了這樣的觀點。
權證成為此次上證所市場創新推動會的熱門話題。無論在上海，還是廣州、青島的創新推動會上，相當數量的投資者提問都圍繞著權證展開。
首先，權證的推出會不會造成大盤失血？對此，中信萬通、平安證券等不少參會券商的研究人員都認為：如果一家上市公司推出的支付對價的方案是每10股送5股的話，那么，一般情況下，送出的這5股股票要不了多久，就會被賣掉套現；但如果推出的是每10股送5份權證的話，由于是創新產品，同時具有高杠桿和高換手率的特點，這5份權證一般會被捂一段時間。同時，一些增量資金也會看中權證的某些特點，進場交易。可見，權證的推出不會造成市場失血，還會吸引增量資金入市。
第二，為什么已知推出的權證沒有認沽權證？即將推出的寶鋼權證和長江電力權證，還有傳說中的上證50ETF權證都是認購權證，而沒有認沽權證。對此，很多業內人士分析，一個因素是，在經歷了多年的市場低迷后，當前的市場形勢是人心思漲，無論管理層還是發行人都不愿逆勢而動。當然，最重要的原因是，看跌權證的發行人，需要相應地賣空股票，以達到規避風險的目的。但目前市場沒有賣空機制，所以不適合發行認沽權證。一些券商指出，一二年后，等認購權證發行規模擴大了，發行人便可通過一些技術處理來彌補目前賣空機制的缺失，到這時再發行認沽權證就比較適合了。
第三，券商發行權證會否增加已有的風險呢？對此，國泰君安新產品開發部總經理章飚博士指出，權證發行人的收益，并不來自標的物(如股票或ETF)價格的波動，也與權證購買者的收益無關，券商賺的是權證波動率的錢。從這個意義上說，券商不存在與權證購買者對賭的情況。券商發行權證的風險是可控的。當然，券商的風險在于，如果權證標的的價格被人為操縱，那么，作為發行人的券商就會承擔相當大的風險。
章飚同時指出，如何在發行時制訂合適的權證波動率，是權證發行人與認購者的一種博弈，需要很高的技巧。波動率定低了，權證發行價格也會低，市場接受度提高，但券商風險加大；波動率定高了，權證發行價格也會高，券商風險小了，但市場會不接受，權證賣不出去。
作者：記者 張煒
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