上證50ETF權(quán)證雛形大體確定 認(rèn)購(gòu)權(quán)證先期推出

　　日前，上海證券交易所宣布，力爭(zhēng)在年內(nèi)推出上證50(資訊 行情 論壇)ETF權(quán)證。記者了解到，上證所和一些專家為此已經(jīng)進(jìn)行了長(zhǎng)時(shí)間的研究開發(fā)，參與研究的國(guó)泰君安還就上證50ETF(資訊 行情 論壇)權(quán)證產(chǎn)品進(jìn)行了為時(shí)數(shù)月的內(nèi)部測(cè)試，上證50ETF權(quán)證的雛形已經(jīng)大致形成。

　　初步方案已經(jīng)形成

　　據(jù)了解，在綜合考慮多種方式之后，上證50ETF權(quán)證的設(shè)計(jì)思路目前已經(jīng)大致確定，只是在一些細(xì)節(jié)上，還需要根據(jù)實(shí)際情況作出調(diào)整。

　　參與該產(chǎn)品開發(fā)的國(guó)泰君安新產(chǎn)品開發(fā)部負(fù)責(zé)人章飆博士告訴記者，先期推出的上證50ETF權(quán)證將是由券商發(fā)行的認(rèn)購(gòu)權(quán)證，認(rèn)售權(quán)證由于目前條件所限，發(fā)行人的避險(xiǎn)難度較大，因此暫時(shí)不會(huì)推出。

　　考慮到現(xiàn)實(shí)條件，他認(rèn)為，權(quán)證的規(guī)模初步應(yīng)設(shè)定在1億份左右，屆時(shí)根據(jù)發(fā)行時(shí)的具體情況再作調(diào)整；先期推出的權(quán)證期限會(huì)短一些，初步設(shè)定為6個(gè)月；行權(quán)比例初步可以設(shè)為1：10，即1份權(quán)證可認(rèn)購(gòu)10份上證50ETF。

　　在交易機(jī)制上，可能會(huì)采用競(jìng)價(jià)交易＋做市商的復(fù)合制度，即做市商參與競(jìng)價(jià)，為市場(chǎng)提供價(jià)格穩(wěn)定機(jī)制和流動(dòng)性。

　　ETF權(quán)證優(yōu)勢(shì)明顯

　　章飆說，以上證50ETF為標(biāo)的的權(quán)證具有其它權(quán)證所不可比擬的優(yōu)勢(shì)。

　　首先，作為權(quán)證標(biāo)的，ETF的流通市值和流通量相比單個(gè)股票要大得多，因此，被操縱的可能性要小得多。ETF權(quán)證因此也更具有風(fēng)險(xiǎn)可控性。

　　第二，由于ETF是指數(shù)的復(fù)制品，因此市場(chǎng)接受程度較高，以此為標(biāo)的的權(quán)證也會(huì)得到更多投資者的認(rèn)同。在香港市場(chǎng)上，發(fā)行最多的就是以恒生指數(shù)為標(biāo)的的權(quán)證。

　　第三，ETF的波動(dòng)率相對(duì)個(gè)股而言較低，而波動(dòng)率是影響權(quán)證價(jià)格的重要因素。波動(dòng)率越低，權(quán)證定價(jià)越低。ETF權(quán)證可以為投資者提供成本相對(duì)低廉的避險(xiǎn)工具。

　　第四，ETF的交易成本較低，可以為發(fā)行人提供更低的避險(xiǎn)成本。

　　內(nèi)部測(cè)試情況良好

　　記者了解到，國(guó)泰君安已經(jīng)在內(nèi)部進(jìn)行了數(shù)月之久的上證50ETF權(quán)證產(chǎn)品測(cè)試，運(yùn)行狀況良好。

　　內(nèi)部測(cè)試的上證50ETF權(quán)證分為認(rèn)購(gòu)和認(rèn)售兩種，采用做市商制度交易。在模擬運(yùn)行后，隨著上證50ETF的波動(dòng)，權(quán)證價(jià)格也相當(dāng)靈敏地隨之反應(yīng)。由于權(quán)證產(chǎn)品具有高杠桿、T+0交易等特性，其價(jià)格波動(dòng)幅度較大。從6月下旬開始內(nèi)部測(cè)試的第二期認(rèn)購(gòu)權(quán)證，在近1個(gè)月的時(shí)間里，價(jià)格最高到過6元，最低跌至2元，波幅高達(dá)300%。

　　章飆說，內(nèi)部測(cè)試的目的，一方面是為了檢驗(yàn)權(quán)證產(chǎn)品是否能運(yùn)行順暢，另一方面是為了培養(yǎng)員工的興趣提高權(quán)證知識(shí)。

　　作者：記者 葉展

　　(來源：上海證券報(bào)）

    相關(guān)報(bào)道：

    上證所力理事長(zhǎng)耿亮：爭(zhēng)年內(nèi)推上證50ETF權(quán)證 

    權(quán)證交易望9月中旬推出 50ETF未必為首個(gè)品種

    權(quán)證上路T+0重現(xiàn)股市 可行公司128家減為26家