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公司上半年銷售收入、凈利潤分別比去年同期下降4.79%和11.03%，每股收益0.14元。公司主營業務收入同比下降的原因是2005年開始實施產品結構調整和產品升級換代，擬用治療銀屑病的新產品方希替代原主要產品復方氨肽素片，用治療結核病的新產品費安、費寧替代原產品對氨基水楊酸異煙肼片。
公司的收入、利潤的同比雖是下降的，但環比則令人欣喜。二季度公司的主營業務
收入、主營業務利潤分別較一季度增長114%、124%。銷售毛利率上升到80.44%，說明新產品的銷售收入較一季度增加較多，進展良好。二季度公司在費用控制上也取得良好的效果，期間費用率下降到60.50%，導致凈利潤由一季度的617萬元上升到1271萬元，環比增長205%，銷售凈利率由一季度的11.34%上升為16.16%。由于公司的贏利模式是通過產品的更新換代來維持高毛利、從而保證在產品推廣時的高費用，因此毛利率的提升與費用率的下降會帶來凈利潤的大幅增長。從經營質量上看，公司二季度的應收賬款、存貨均沒有明顯增長，經營現金雖為-113萬元，但較一季度的-1725萬元大有改善。環比數據讓我們看到公司經營業績增長的勢頭。
作者：第一證券研究所 唐林鳳
（來源：上海證券報）
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