B股重挫有先行意義 A股也將在暴跌后出現底部

http://whmsebhyy.com 2005年07月18日 02:21 每日經濟新聞

　　經驗告訴我們，A、B股市場走勢關聯度很大

　　莊睿弘每日經濟新聞

　　上周五，股市最重大的變化是以滬市B股為代表的B股市場出現恐慌性殺跌，上證B指一日之內暴跌6.5%，收于55.57點，創5年新低，較2001年的高點跌去77%。B股下挫也拖累了整個市場，上證指數下跌14.31點，最終收于1026.11點。一些分析人士認為，根據以往B股作為領先指標的經驗看，A股不久也將追隨B股走勢，暴跌之后出現底部。

　　滬B幾乎全線盡墨

　　滬市B股上周五的狀況只能以慘烈來形容。兩市52只B股中，竟然有凌云B股、上工B股及

二紡B股等共17只B股跌停，比例高達1/3；跌幅超過9%的居然有25只，比例高達1/2。滬市B股僅有新城B股上漲1.66%，成為“萬綠叢中一點紅”。上證B指呈現破位之勢，已經擊穿了1999年6月底高點（60點一線，1999年來B股牛市第一波的高點）的支撐，下一步將向1999年年底的低點（35點一線）尋求支撐。深市成份B指也受到拖累，下跌0.75%至1674.52點，萬科B等藍籌股堅挺的表現穩定了市場，使成份B指在技術上仍保持較好的態勢，并未破位。

　　此次B股暴跌的直接原因居然被一些分析師歸結為，外電報道人民幣即將升值，投資者擔心美元相對人民幣貶值，而拋出B股換人民幣。

　　申銀萬國研究報告認為，B股行情低迷的原因是政策不明朗，被邊緣化，缺乏關注，還沒找到出路。按業內人士的話說，B股市場特別是滬B上市公司，大多基本面較差，沒有人愿意買入導致暴跌，其實是整個股市大多數上市公司的縮影。

　　相關A股或補跌

　　滬市B股經過近4年的調整，股價結構其實已經接近成熟市場，進入“仙股時代”，也意味著A股特別是帶B股的A股有補跌的要求。以1美元約合人民幣8.26元計算，滬市B股有近10%的個股低于人民幣1元，有60%的個股低于人民幣2元，高于人民幣4元的個股僅有伊泰B股、振華B股、錦江B股和黃山B股4只。

　　在這些低價B股中，如氯堿B股、凌云B股、鳳凰B股、氯堿B股等股價，僅是其A股價格的30%～50%，相對來說，已被嚴重低估。在B股尚未大幅反彈之前，其A股有強烈的補跌要求。就算A股股改補償為每10股送4股，持股成本下降到原來的70%左右，仍將較B股（假設沒有補償）股價高出40%以上，可見這些A股還有較大下跌空間，A股有出現非ST類“仙股”的可能性。

　　B股為先行指標

　　歷史上，B股走勢有多次成為A股走勢先行指標的案例。以上證B指為例，在1999年3月10日見底于21.24點，到當年6月29日飚升到62.56點，出現翻番行情。同年“5·19行情”，上證指數以5月17日的1047點為起點，到6月30日的1756.18點完成第一波攻勢。

　　然后，上證B指在1999年12月21日達到調整低點35點，此后大漲到2001年6月1日的241點見頂。上證指數同樣是在1999年12月27日的1341點完成調整，連續上攻到2001年6月14日見頂的2245點。而此后的幾次階段性反彈，雖然仍處在下降通道中，上證B指分別在2002年1月23日、2002年11月27日、2003年8月20日先期完成中期探底。在去年4月份上證指數見頂1783點的過程中，上證B指出現了明顯的頂背離。

　　由此可見，A股離暴跌恐怕并不遙遠。同時，滬深兩市許多B股息率達5%以上，有些B股基本面開始出現積極變化，很可能在暴跌之后見底，A股也可能會在稍后見底。

　　讓多方死撐的因素

　　雖然與B股有相互驗證的關系，但A股自身的因素將主導其短期走勢。隨著傳統的中報業績預告7月15日結束，中報風險告一段落。

　　近期，海王生物等預虧股大幅殺跌，華能國際等個股也正如本報撰文所言，暴跌均與業績下降有關。下一階段，披露業績的公司情況可能會稍好一些，引起大幅殺跌的可能性較小。另外，江蘇索普、思達高科等莊股跳水依舊，預示著灰色資金將在黎明前謝幕，已經難以引發市場的恐慌心理。

　　在股改方面，農產品復牌后的漲停說明市場對完全認沽權證方案的認同，也反襯出市場對承擔波動風險十分恐懼，心理較為脆弱。這也顯示，寶鋼股份等央企不愿意承擔市場風險，僅愿支付少量對價的態度是目前盤面僵持的原因，市場在等待形勢的明朗。

　　本周吉林敖東等股票將率先停牌，進行網絡投票，下周開始投資者對第二批試點公司股改方案的表決結果也將陸續公布。有分析人士認為，A股將以陰跌方式接近1000點，等待股改方面的消息再選擇方向，但從前期B股走勢等其他因素看，A股也將在暴跌后見底。

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