南方證券破產需先過三關 重組模式未明

　　(記者 苗燕)

　　券商重組大幕下的開場戲即將上演。《上海證券報》有消息稱，近日，中國人民銀行已經決定向中國證券登記結算有限責任公司提供100億元的再貸款，由該公司向中國證監會指定的券商提供流動性支持，再貸款的期限為一年，資金的具體使用和管理將由中國證監會監管。

　　央行解決券商重組思路明確

　　據了解，目前已經證實遞交了申請的券商有：東方證券、廣發證券和華泰證券等。其中，東方證券申請了30億元額度，廣發證券申請了20億元，華泰證券申請了50億元。部分券商已開始內部討論資金的具體安排。目前的結果顯示，這筆資金將被放在直接負責股票投資的自營或資產管理部門。而央行目前已有一套整體思路來解決券商重組的資金問題。據了解，將包括直接提供流動資金、允許券商發行短期融資券、推動券商進行股票質押貸款、通過匯金公司或建銀投資向券商直接注資等方式。

　　南方證券破產需先過三關

　　記者注意到，已于今年4月29日被關閉的南方證券意外的出現在近期央行擬注資的名單中，而南方證券的接手人建銀投資正是央行此次注資券商的通道之一。

　　業內資深律師認為，從目前與南方證券命運相仿的另外幾家券商看，南方證券目前的情況已經非常明朗。他透露，依據我國現行的法律，目前券商破產通常的操作手法分兩大步：第一，由央行對問題券商進行再貸款，然后由央行作為債權人向法院申報債權，并申請其破產。第二步，由法院依法審查問題券商是否符合破產條件，如果符合，予以破產。

　　南方證券沉疴之路源于其非法挪用客戶保證金。2004年1月2日，深圳市人民政府對南方證券實施行政接管；2005年2月，南方證券獲得央行的近80億元再貸款；2005年4月29日，南方證券正式宣告關閉。

　　該律師認為，2005年2月，南方證券獲得央行的再貸款實際上很可能是南方證券破產操作的第一步，這80億元再貸款很可能是用來填補南方證券挪用客戶保證金的大窟窿。而目前，南方證券可能已經進入破產操作的第二階段，但是在它申請破產之前，還有三道關要過——即職工安置、個人債權處置和經紀業務的接管。其中的個人債權處置工作可能已由此前的80億元再貸款償還較大部分，而職工安置和經紀業務則必須要有人接手才能予以妥善解決。按照規定，盡管南方證券已經關閉，但經紀業務依然不能停止。

　　操作模式仍不明朗

　　此前有消息稱，建銀投資將在接手南方證券的證券類資產后，成立新的證券公司。對此，該律師稱，這很可能是其中的一種操作模式，這樣可能會以南方證券的證券資產作為新證券公司的出資。但他認，為還可能有另外一種模式，即先成立新證券公司，然后直接將南方證券的證券資產改頭換面。但不管如何操作，建銀入主南方證券之后面臨的壓力都是非常巨大的。有業內人士稱，南方證券實際黑洞可能將達200億-300億元。

　　央行有關人士曾透露，建銀投資進入證券公司，將采用一對一談判的形式進行。在具體的注資方式、股份安排、經營管理等問題上，將視不同的證券公司采取不同的做法。但截至記者發稿時止，未得到來自建銀投資的正面回應。

　　新一輪的券商重組在所難免。業內人士透露，在未來，被證監會列為創新試點的券商約40多家，10多家進入分類監管序列，目前131家中的半數券商會存活下來，其他的券商將會被同行兼并或者破產。