大盤下挫冷對11項利好(圖)

　　場外資金缺乏動力，證監會積極消息未改變跌勢

　　本報訊 (記者 劉寶強) 昨天，新華社報道稱，中國證監會會同國務院有關部門，以深入落實“國九條”為主線，研究擬定了一系列政策措施，并已經國務院同意，正由有關部門組織落實。受利好消息刺激，滬綜指高開8.81點，開于1026.79點；滬綜指最高1043.21點，但大盤很快一路下滑，成交量在放大之后也快速萎縮，大盤最低一度達到1009.04點，收于

1011.50點。

　　新華社報道的利好有11項：將允許基金公司用股票質押融資；加大社保基金和國有保險公司入市力度；在現有40億美元QFII額度的基礎上，再增加60億美元的額度；根據企業自主投資相關規定，將取消政府對國有企業投資股市的限制性規定；在股權分置改革實施新老劃斷前暫停新股發行，今后發行股票的上市公司，一律實行改革后的新機制；未完成股權分置改革的上市公司停止再融資；推動上市公司定向增發流通股、吸收合并等以市場為導向的并購重組試點；以股權分置改革為契機，實施績差公司優化重組。對創新試點類證券公司和股權分置改革中的保薦機構提供流動性支持；同時，證券投資者保護基金正在抓緊建立。為配合股權分置改革的全面推進，已在制定國有經濟布局和分行業持股比例指導性意見，穩定改革的擴容預期；對改革后公司設置單獨交易板塊，研究開發相關金融衍生產品。

　　北京一位券商對上海市利好的看法是，這些消息不會真正改善供求關系，相反新老開始劃斷是股權分置全面開始的預告。試點改革進入后期，全流通即將全面鋪開之時，巨大的供應與脆弱的需求不成比例，供求失衡極為嚴重，大盤的下跌將在所難免。

　　武漢的一位機構投資者看了利好消息后對記者表示雖然以前也有幾次停發新股救市的做法，但每次停發新股都不足三個月左右，但是現在因為股權分置停發新股已經兩個月了。現在的利好消息把新股重發和全流通聯系起來，估計最遲三個月內全流通的新股將重發，這樣場外資金現在肯定不敢進來。

　　看法

　　組合拳有利完善市場制度建設

　　未產生直接效果緣于股權分置問題仍未“說清楚”

　　在證券分析師看來，昨天的多項利好消息長遠來看具有積極意義。對于昨天大盤在高開之后迅速滑落，有分析師認為，這些利好能否最終落實尚為市場所擔心。

　　有利于股市長期發展

　　國信證券首席估值分析師、資深策略分析師湯小生認為，這套組合拳對完善市場制度建設，增加長期資金供給以及穩定投資者預期具有積極意義，對市場來說也可看為較大的利好。其中比較突出的包括：明確規定未完成股權分置改革的上市公司停止再融資，此舉可在一定程度上提高上市公司參與股權分置改革的積極性，有利于股權分置改革盡快完成；明確提出國有上市公司的管理層工作績效的考核將按市場化方式展開，公司市值將成為核心考核指標，使得管理層、大股東和流通股東的利益趨同；借股權分置改革契機實施績差公司的優化重組可使一些績差公司重燃重組預期，雖然其價值回歸不可避免，可在一定程度上減緩其股價下跌速度，對整個市場的估值水平也具有一定的支撐作用；在資金供求改善方面，最直接的就是增加60億美元的QFII額度和允許基金公司通過股票質押融資，而最具想象空間的是取消國有企業資金入市限制。

　　股權分置問題還未說透

　　國內一家大型券商的著名研究人員對記者表示，這些利好的作用不是很大，關鍵是股權分置問題，這才是根本的問題，也是市場的關鍵，離開這個問題談其他的都沒用。現在的問題是必須把股權分置問題說清楚，股權分置改革我們必須進行，但是在這個過程中，市場應真正做到透明化，真正具有投資價值。目前存在的問題是來去不明，對試點公司的方案的設計，怎么來的和怎么去的都不明白。

　　從5月股市開始下跌以來，管理層一直設法把資金趕進股市，從6月16號國泰貨幣市場基金發行結束后，管理層暫停貨幣市場基金的發行，管理層推出了“以投資股票為主”的銀行系基金。7月6日，證監會副主席桂敏杰表示“要壯大機構投資者力量，推動長期資金進入證券市場”。同日，央行行長助理劉士余就在首家銀行系基金管理公司———工銀瑞信的開業典禮上明確表示，由工行、交行、建行投資設立的銀行系基金公司將分別在7月、8月和9月推出首只基金產品。它們的第一只基金產品不僅要具有相當的規模，而且要突出資本市場當前改革的特點，以投資股票為主。

　　昨天，燕京華僑大學校長華生表示，在眾多利好之下，大盤仍然大跌，這肯定跟目前的股權分置改革有關，他認為目前的對價不合理，特別是大盤籃籌股的對價明顯偏低。

　　場外資金目前缺乏信心

　　華夏證券研究所副所長董晨對記者表示，對于這些利好，大家還是擔心一個落實的問題，更重要的是目前宏觀經濟出現回調，基金目前幾乎滿倉股票，場外資金認為目前的利好不足以改變目前市場下跌5年的趨勢。

　　董晨表示，他個人估計，市場每上漲100點就需要大約1000億元的資金，而目前面臨的問題是股權分置解決需要更多的資金，而目前市場的資金主要是被套牢的資金。市場需要更多的錢，隨著宏觀經濟回調，企業需要更多的錢，企業要實現回轉，需要銀行貸款或者再融資，這都是很大的一筆資金，而目前場外的大筆資金缺乏信心難以進入市場。

　　董晨認為，目前對證券公司進行的整改是一件很大利好。盡管僅僅解決銀河證券、南方證券、華夏證券，不會改變整個市場，但是在隨后的一兩年內需要投入一兩千億元的資金，總金額將使整個市場上漲一兩百點，但是這是以后一兩年內的事情。

　　本報記者 劉寶強

　　利好看點

　　QFII額度增至100億美元

　　富通再遞7億美元額度申請

　　本報訊(記者莊士冠)昨日，從證監會傳出利好消息，在現有40億美元QFII額度的基礎上，再增加60億美元的QFII額度，至此，QFII的額度已經增至100億美元。記者昨日采訪了多家QFII機構，均對此表現出積極態度，并表示欲再申請更多的額度。據悉，富通銀行已經向外管局提交了增加7億美元額度的申請。

　　富通銀行QFII業務在華投資咨詢顧問海富通基金公司有關人士表示，富通已經向外管局提交了增加7億美元額度的申請。如果獲批，所有的資金將悉數通過“揚子基金”投資于A股市場。

　　海富通基金公司認為，增加QFII額度，對于海外的長線投資者，尤其是對那些長期看好中國資本市場發展、且有長期投資意愿的投資者而言是適當的，也是符合海外長期投資者的需求的。

　　高盛和瑞士信貸第一波士頓的新聞發言人也向本報記者表示，公司對增加60億美元的額度的態度是積極的，有機會的話，將申請更多的QFII額度，但是具體數額還未確定。

　　海富通人士告訴記者，據他們所知，盡管短期內市場的波動使價值中樞下移，但包括富通在內的多家QFII對A股市場的未來很有信心。銀河證券分析師吳祖陽認為，隨著60億美元的增加，QFII在A股的活動能力將越來越大。