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祁和忠 每日經(jīng)濟(jì)新聞
蘇寧電器(資訊 行情 論壇)等10家中小板企業(yè)入選第二批股權(quán)分置改革試點(diǎn)，標(biāo)志著中小板全流通改造正式啟動。基金等機(jī)構(gòu)投資者昨日在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》采訪時表示，中小板企業(yè)實現(xiàn)全流通，將為企業(yè)創(chuàng)始人退出建立通道，而相對于國有大中型上市公司，中小板企業(yè)具有更強(qiáng)的股權(quán)分置改革動力。
一家同時持有七匹狼(資訊 行情 論壇)、蘇泊爾(資訊 行情 論壇)等中小板企業(yè)股票的基金經(jīng)理表示，在對中小板企業(yè)進(jìn)行調(diào)研的過程中，他們與包括中小板企業(yè)大股東在內(nèi)的決策層有過充分溝通。目前，大多數(shù)中小板企業(yè)都具有民營企業(yè)、家族企業(yè)的特征，這些第一代創(chuàng)始人在企業(yè)發(fā)展到一定階段后，就要考慮企業(yè)現(xiàn)代化機(jī)制的建立以及他們手中股權(quán)的退出通道問題。一家知名中小板企業(yè)的創(chuàng)始人曾這樣說：“盡管我們現(xiàn)在很看好這個企業(yè)，不會減持，但我們?nèi)韵Ｍ种械墓善睋碛辛魍?quán)。因為將來也許會有一天，我們將不想再親自經(jīng)營這個企業(yè)，希望自己能享受自己創(chuàng)業(yè)成功后帶來的財富。如果沒有流通權(quán)，我們就永遠(yuǎn)難以套現(xiàn)，這對我們是很不公平的。”
這位基金經(jīng)理指出，與國有大中型上市公司相比，中小板企業(yè)具有更強(qiáng)的股權(quán)分置改革動力。在第二批42家試點(diǎn)企業(yè)中，中小板企業(yè)占10家，由此可以看出它們的積極性。一旦解決股權(quán)分置，除將為企業(yè)創(chuàng)始人退出建立通道外，這些企業(yè)的創(chuàng)始人可以更好地運(yùn)用手中的股權(quán)進(jìn)行收購、兼并活動，從而推動企業(yè)實現(xiàn)跨越式發(fā)展。與國有大中型上市公司的內(nèi)在利益驅(qū)動力相比，中小板企業(yè)決策層的利益與全流通的聯(lián)系更直接。
中小板企業(yè)的決策程序更為簡單，決策效率更高。這位基金經(jīng)理認(rèn)為，在討論對價方案時，中小板企業(yè)的決策鏈條更短，大股東可以不需要通過代理人而直接與流通股股東展開博弈，更便于最終方案照顧到各方利益。而大型國有上市公司的方案如要進(jìn)行修改，往往須層層請示、上報。
也有基金經(jīng)理指出，盡管中小板企業(yè)更易溝通，但由于決策者對自己一手創(chuàng)辦的企業(yè)肯定會有一筆賬，無論是采取送股還是其他補(bǔ)償方式，都會有一個底線。流通股股東要價的難度，也因此有所增加。
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