千點保衛戰打響 證監會暗藏七種武器

　　祁和忠　每日經濟新聞

　　日前在京召開的第29次基金業聯席會議上，中國證監會主席尚福林向與會者發出了積極信號。有關與會者向《每日經濟新聞》透露，此次會議提到了八大利好政策，其中一些已經審核完畢只待頒布，一些則在加緊制訂當中。

　　市場人士分析認為，昨日上證指數千點保衛戰首役中多方完勝，很大程度上便是受利好預期刺激。果不出預料，昨晚證監會發布《上市公司回購社會公眾股份管理辦法(試行)》(征求意見稿)，該政策正是上述會議提及的利好之一。

　　除昨晚公布的上市公司回購社會公眾股份外，其他七大潛在利好一旦推出，對目前疲弱不堪的滬深股市究竟會產生怎樣的影響？《每日經濟新聞》就此采訪了一些分析人士。

　　第一種武器：允許基金公司用資本金買基金

　　解讀：據透露，該政策有望于近期公布。目前國內已成立46家基金公司，大多注冊資本為1億元。除資本金外，近幾年來一些老牌基金公司還憑借手續費收入，積累了豐厚的資本。

　　業內人士表示，該項政策付諸實施后，預計基金公司會積極響應。動用資本金購買基金，是基金公司看好自己產品的最佳證明，也是基金公司與基金持有人共擔風險、共享收益的信號。

　　此前，多家基金公司提議應允許基金公司從業人員特別是基金經理購買自己所管理的基金。會議雖未明確回應該要求，但市場人士預計證監會將在適當時機允許這一提議。在海外，這是通行做法，監管部門則主要通過建立申報制度進行監控。

　　第二種武器：鼓勵QFII等增量資金入市

　　解讀：盡管滬深兩市行情慘淡，但QFII投資A股市場的熱度沒有絲毫減少。由于首批40億美元的額度已經用完，現在證監會、外管局正計劃將QFII額度增至100億美元。而各QFII已確認要追加申請的額度已達30億美元，這還未包括正在申請QFII資格的機構將要申請的份額。

　　而保險資金、社保基金、企業年金等一旦在低位入市，將起到穩定大盤的作用。

　　但在大勢不好的情況下，保險基金、企業年金等資金的入市熱情并不高。奢望這些資金當前大規模入市不太現實，估計這個朦朧利好的作用將大打折扣。

　　第三種武器：新批基金以股票型基金為主

　　解讀：由于大盤不好，今年各基金公司紛紛將新產品開發轉向固定收益類基金等低風險產品，貨幣市場基金的發行更是火爆。

　　此次會議上，管理層要求基金公司的新產品申報應以股票型基金為主，并要求基金公司做好基金營銷工作，希望基金公司通過新發基金獲得資金來源。

　　管理層用這種方式來要求基金公司，行政色彩是不是太濃了？

　　第四種武器：基金公司不要砸盤

　　解讀：證監會要求基金公司在目前點位不要砸盤，但又不是禁止拋股。何謂砸盤？何謂正常拋股？證監會官員沒有明確界定。

　　在正常情況下，監管層不應干涉基金作為市場主體的買賣行為，畢竟其代表的是持有人利益，而不是監管層的意愿。這對基金公司沒有任何約束力，證監會的“家長”身份在這里體現得很充分。要求基金不砸盤，在系統性風險下，是拿基金持有人的利益來保上證指數。

　　這是否說明證監會手里只有基金這張牌可以保住千點了呢？

　　第五種武器：鼓勵上市公司大股東增持股份

　　解讀：針對市場擔心上市公司大股東利用股權分置改革進行套現的問題，監管層鼓勵上市公司大股東增持股份是可以理解的。按照股權分置改革試點規則，大股東套現至少應該在一年后，有些大股東承諾兩年后才減持。

　　相對于國有股來說，投資者更害怕自然人大股東減持套現。一旦中小板企業和民營控股的上市公司實行股權分置改革，大股東套現將是不可避免的。管理層只“鼓勵上市公司大股東增持股份”顯然是不夠的，應該對這類公司大股東套現有嚴格的規定。

　　第六種武器：證券稅收優惠政策

　　解讀：會議上，有關人士沒有明確將推出何種稅收優惠政策，但由于印花稅進一步下降空間不大，市場人士估計極有可能是市場傳聞已久的取消紅利稅。目前股息、紅利的個人所得稅稅率為20%，如果取消，將對市場構成利好。但在滬深上市公司中分紅微薄，即使取消紅利稅，這個利好的含金量也不高。

　　第七種武器：建立投資者保護基金

　　解讀：對于目前爭議極大的平準基金事宜，此次會議只字未提，會議倒是提及了要建立投資者保護基金。有分析人士分析，設立投資者保護基金不是為了補償投資者在二級市場上的損失或用于托市，而是為了諸如券商破產之類的事件對投資者構成損失時，投資者能獲得合理補償。

　　設立投資者保護基金應是整個資本市場建設中的一環，這個基金早就該設立了。把這個消息理解為“利好”，實在有點牽強。