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賈肖明
如果放在一兩個(gè)月前，說股市要跌破千點(diǎn)，那可是件嚇?biāo)廊说氖隆５驮谏现芪澹献C綜指一度跌到1000.52點(diǎn)，股市的腥風(fēng)血雨讓每個(gè)人都閉緊了嘴巴！
現(xiàn)在，千點(diǎn)保衛(wèi)戰(zhàn)成了股市最熱門的話題。對中國股市而言，1000點(diǎn)是個(gè)重要的分水
嶺。1996年之前，千點(diǎn)是難以跨越的門檻；而1996年、1997年的牛市行情后，千點(diǎn)成為最有力的支撐。股權(quán)分置改革啟動(dòng)了中國股市問世以來最重大的革命，誰知道推出后19個(gè)交易日內(nèi)，上證綜指跌去160點(diǎn)，市場陷入一片恐慌和茫然。更讓人驚心的是，近兩個(gè)交易日，被賦予穩(wěn)定市場重?fù)?dān)的基金的重倉股開始全線殺跌，觸目驚心。
第一批試點(diǎn)方案出臺(tái)后，市場爭議不斷，但證監(jiān)會(huì)已經(jīng)表明“開弓沒有回頭箭”，國資委也已明確表態(tài)積極支持股權(quán)分置改革試點(diǎn)。股權(quán)分置是中國股市最大的“毒瘤”，摘下它必然要付出一定代價(jià)，但如果以流通股東的慘重?fù)p失為代價(jià)，股權(quán)分置問題的解決必將蒙上一層深深的陰影。
現(xiàn)在，股市最揪心的是投資者信心不再。如果說股指從2200點(diǎn)開始的調(diào)整是理性的價(jià)值回歸的話，現(xiàn)在的市場已經(jīng)完全處在一種非理性狀態(tài)，一有風(fēng)吹草動(dòng)，就有大量拋盤涌出，業(yè)績優(yōu)良、回報(bào)不菲的大盤藍(lán)籌股頻頻跌破凈資產(chǎn)就是明證。
股權(quán)分置的解決長期看肯定是利好，是重塑投資者信心的良機(jī)，但短期卻使股市陷入了連創(chuàng)新低的危機(jī)。最為根本的原因，是試點(diǎn)方案的推出使市場原有的估值體系被打破，長期的基本面判斷思路被動(dòng)搖，新的價(jià)值尚未建立，市場圍繞著試點(diǎn)方案的投機(jī)尋寶盛行，搖擺而脆弱。
股權(quán)分置改革是一項(xiàng)長期的系統(tǒng)工程，但試點(diǎn)的不確定性，使投資者無法對市場的未來加以預(yù)期，信心難以樹立，無法吸引長期、合規(guī)、穩(wěn)定的增量資金進(jìn)入市場，反倒會(huì)刺激投資者變現(xiàn)抽離資金。
如果千點(diǎn)失守，投資者的信心無疑將再受重挫，股權(quán)分置改革試點(diǎn)的推行也將面臨更多的困難。但環(huán)顧今日之股市，究竟還有誰能來打響千點(diǎn)保衛(wèi)戰(zhàn)？場內(nèi)，中小投資者早已遍體鱗傷，曾經(jīng)呼風(fēng)喚雨的券商現(xiàn)在能保住招牌都算不錯(cuò)，重倉股的連續(xù)大幅殺跌顯示基金也是自身難保；場外，資金雖多，但在股權(quán)分置改革明朗之前，它們不會(huì)貿(mào)然進(jìn)場。
解鈴還需系鈴人。在這千鈞一發(fā)的時(shí)刻，在中國股市仍屬政策市的格局下，“有形之手”再次成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)。
二期試點(diǎn)很快就要推出，市場熱盼在這些試點(diǎn)中應(yīng)有超出市場預(yù)期的方案，如根據(jù)市場意見就股權(quán)分置問題進(jìn)一步出臺(tái)若干細(xì)化的原則性規(guī)定以明確市場預(yù)期，如明確股權(quán)分置解決的時(shí)間表，讓優(yōu)質(zhì)的大型的上市公司進(jìn)行股權(quán)分置，對試點(diǎn)方案讓利底線給予規(guī)定等。另外，應(yīng)推出若干配套改革措施為股權(quán)分置改革保駕護(hù)航，包括推出平準(zhǔn)基金、擴(kuò)大QFII入市額度、暫緩市場擴(kuò)容等等。
更為重要的是，現(xiàn)在的點(diǎn)位也為平準(zhǔn)基金的入市留下了騰挪的空間。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2005年5月31日，滬深兩市的平均市盈率分別為15.64倍和15.99倍，而滬深300指數(shù)成分股的平均市盈率更低，只有14倍。同時(shí)，2004年上市公司的平均紅利率為2.44％，已經(jīng)超過了一年期定期存款利率2.25％。
不難看出，只要管理層的所作所為能讓市場的信心得到恢復(fù)，股市短期內(nèi)跌破千點(diǎn)也不是可怕的事。我們最希望看到的不是股指絕地反擊，而是股權(quán)分置這一“毒瘤”能順利摘下。不破不立，大破大立。只有徹底解決歷史遺留問題，中國股市才能“守得云開見月明”。（來源：南方日報(bào)）
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