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股市近四年的大調整，從本質上講是新興泡沫股市向成熟股市轉變的必經階段。目前股價是按新的定位系統重新洗牌的結果。以此來衡量1000點之下的中國股市，得出的結論是，局部風險已經很低，投資價值正在顯現，但總體上風險依然存在。按平均市盈率水平看，已和成熟股市基本接軌，但另一重要的指標——市凈率仍處于較高的水平。
如果在目前18倍的平均市盈率水平下，中國經濟正處于一個向上運行的拐點，但問題
是，中國經濟的景氣峰值剛過，目前已處于“階段性”的減速之中，許多企業的業績有下降的趨勢，股市缺乏向上的經濟和業績支撐。可見，牛市轉折點還未來臨，今年總體上仍會繼續呈現大調整格局。
從技術上看，股市從1994年7月的325點到2001年6月的2245點，運行了非常完美的上升五浪，然后才開始轉入大調整，可見波浪理論在研判大趨勢上確有神奇之處。近四年的調整，A、B、C三浪運行軌跡明顯。其中，從2004年4月的1783點至今走的是大C浪。從調整幅度和調整時間看，大C浪到目前為止還沒有達到大A浪的程度。故1783點以來的這個5子浪，可能并非屬于一個級別。也就是說，目前運行的不是大C浪中的第5子浪，或許是第3子浪。但是大C浪的調整還不充分是可以認定的。這一點和中國經濟狀況難以形成對牛市的支撐是吻合的。而大C浪的下跌終點，如果與大A浪相近，應該在850點左右。
但下跌不會一步到位。目前，大盤已出現連續7周陰線，這在歷史上也是罕見的。而周、月K線的眾多技術指標均預示，大盤將迎來一個重要底部。在1000點這個重大關口，大盤隨時可能爆發一波中級行情，眾多技術目標位都指向1200點上方。 陳 實
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