|
□ 華泰證券 陳慧琴
上周市場經受了4億股長江電力(資訊 行情 論壇)配售股上市的考驗和基金二線藍籌重倉股的集體補跌及指標股的打壓，周收盤指數在千一下方。從周四和周五交易日觀察，由于連續暴跌，盤中做空動能減弱，大面積個股跌停的跡象明顯減少，大盤跌勢趨緩，市場單邊下跌在出現技術面連續超賣后求得暫時平衡，但遺憾的是主動性買盤也不足，市場短期處于
僵局狀態。大盤在連續殺跌后暫時重新回歸理性。
筆者認為，本周大盤短線圍繞1100點震蕩的可能性較大，大盤短期內陷入一種無方向感的多空短暫平衡，當然若能借助一定消息面的變化，市場短線有望弱市反彈，但是反彈空間將取決于成交量的放大及政策面的支持。
首先，技術面超賣。
目前大盤日線、周線的RSI和KDJ的底背離已經相當明顯，上周初周RSI指標到達20以下的區域，布林線曾經連續幾個交易日跌破下軌，30日乖離較大，隨著跌幅加大和時間延長，市場自身尋底后的超跌反彈有望產生，但是由于場內資金匱乏，量能無法放大，使得向上空間有限，因此，大盤整體維持在千一震蕩的可能性較大。
其次，從中線看大盤在1050點至1080點之間構筑重要底部的可能性加大。
歷史上，上一輪大行情從1994年7月的低點325.89點上漲到2001年6月的高點2245.43點，歷時近7年，上漲1919.54點。從2001年6月以來，走出了一輪大熊市，歷時近4年，最低下跌到1082.13點，下跌了1163.33點，跌幅51.81%。按上一輪大行情漲幅回調0.618計算，黃金分割點支撐位在1059.15點，目前滬指已逼近這個支撐位，因此，1050點具有重要的中長線分水嶺作用，也是構成市場技術支持的重要因素。同時，從日K線上看，大盤自3月9日最高點跌至3月31日的1162點，跌幅達162點，而本次大盤自4月14日見頂1253點，若按下跌162點測算，可跌至1091點，上周最低已下探至1082.13點。從短期角度而言，經過前期的連續陰跌后，市場出現了恐慌性下跌特征，空頭拋壓得到很大程度的釋放，另外，市場跌破整數關口都會出現程度不一的中短線反彈。但如果政策面沒有明確支持，反彈高度較為有限，1120到1150區域壓力較大。
千一關口固然隱現做多跡象，但市場謹慎心態未有改觀，投資者信心仍在恢復中。我們認為本周反彈的高點仍舊僅能看到1115點至1120點。因為近期兩市成交量始終維持低量水平，這是投資者信心不足的具體表現。另外，近期盤中熱點炒作集中在小市值的超跌股上面，說明只是盤中存量資金所為，缺乏增量資金的支持。在這種情況下，多頭顯然無法占據絕對優勢。我們認為，目前市場依靠場內資金所形成的平衡是暫時的、脆弱的，只有有效吸引場外增量資金介入才能恢復市場信心，出現實質性的反彈轉機。
再次，基金重倉股成為下跌重災區。
自5月9日以來大盤持續走低，基金重倉股連續淪為下跌重災區。對市場信心打擊沉重。在近期大盤不斷創出新低的過程中，化工、電力、地產、煤炭、交通運輸、化肥等代表性很強的藍籌股呈現出輪番下跌的走勢，其中以基金為代表的機構投資者的減持行為是重要因素。基金重倉股做空跡象明顯，而且該板塊的做空能量開始集中釋放并迅速擴散。
由于基金、QFII、社保和券商同時扎堆優質藍籌股的現象愈演愈烈，這種選股的極至類同反而構成了投機，基金持股高度集中，市場其他資金的參與，就會造成羊群效應，使得部分重倉品種價格出現了過高的漲幅和泡沫，透支了未來的業績預期，也因而蘊涵了大量的風險。高度集中的持股使得機構間的博弈成為市場主流，而眾基金目前的高倉位和逐漸加劇的開放式基金贖回使得資金流動性問題顯現，基金“抱團取暖”形成了對少數股票的集中持有，一旦其基本面出現較為不利的變化，籌碼出現松動，這些股票下跌的勢頭在短期內難以停止。基金們要想兌現籌碼，只能往下打，才能有波段操作機會和吸引跟風盤。因此，股價仍處于高位，獲利水平仍然較高的重倉股就可能成為率先減持的對象，從而導致了不少重倉股在接盤稀少的情況下出現大幅下跌走勢。因此，投資者應回避一些基本面可能有變且漲幅巨大的股票。
| 
