六年輪回恍如隔世 沒變的點位卻物是人非

　　投資者懷念“5·19”，是因為6年前的行情充滿了激情

　　明天又是股市著名的“5·19”紀念日，1999年5月19日，一輪波瀾壯闊的牛市行情起步，經過一年半的運行，上證指數從起步時的1047點上漲到2245點，于是，5月19日這個本來很平常的日子就深深地印在了投資者的腦海中。

　　6年輪回令人感慨，今天，我們發現終點又回到了起點。這6年是變了還是沒變？

　　沒變的點位卻物是人非

　　今天，上證指數回到了6年前的1100點左右，唯一沒變的是點位，終點回到了起點。

　　但物是人非，其實一切都變了。投資者經歷了一場漫長4年的痛苦下跌旅程，跌幅高達50%，回到6年前的1100點附近，我們發現其他已經恍如隔世。

　　1999年5月18日，滬深股市的上市公司家數為800多家，現在達到1361家，增幅超過60%；1999年5月18日的平均股價為8.55元，現在的平均股價為4.65元，下跌了45%；6年前平均市盈率大約近30倍，目前的兩市平均市盈率只在17倍左右。

　　變化的是人及其觀念

　　數據的不同還僅僅是表象，在背后，更大的不同是人的不同以及觀念的變化。

　　6年前在股市里呼風喚雨的是券商、私募基金、信托機構等等，采用的模式大體上是利用題材進行做莊，那時候，基本上是無股沒莊，無莊不漲。

　　經過4年殘酷的下跌洗牌，曾經叱咤風云的主力紛紛退出歷史舞臺。每一輪泡沫破滅都會有人付出代價，當年最出風頭的券商、這個系那個系的私募基金，有的破產，有的奄奄一息一蹶不振。至于那些莊股，一個個跳水跌得面目全非。

　　6年前基金還是小弟弟，擁有的資金占當時流通市值的3%，基本沒有話語權。但今天，開放式基金的總份額已經超過了3000億元，加上QFII、社保、保險資金，以及還將入市的企業年金等等，新主力占流通市值的比重超過了20%。他們以擁有的話語權，進行著價值投資理念的改造。

　　與6年前相比，這市場已經換了批人，同時換了觀念。從市場主力到投資理念和盈利模式，都是大相徑庭。

　　最壞時刻孕育最好時機

　　6年來對股市的認識也在悄然改變，股市單一的融資功能定位正在發生變化，恢復股市資源配置功能、保護中小投資者的合法權益等成為管理層關注的重點。越來越多的投資者也已經意識到，投資不是擊鼓傳花的游戲，而是通過投資，獲得企業成長的收益，分享經濟增長的成果，隨同經濟和企業一起成長，而不是零和博弈。盡管我們為這種認識的轉變付出了極大的代價，留下深深的痛苦，但如果以此6年代價形成一個好的機制，好的游戲規則，以迎接一個真正投資的黃金時代，那么，仍然是不幸中的萬幸。

　　投資者懷念“5·19”，是因為6年前的行情充滿了激情，而眼下的股市最缺的就是這種激情。6年輪回使股市又一次進入了最黑暗的時期，但最壞時刻往往孕育著最好的時機，歷史上的行情哪一次不是在市場最悲觀的時候產生的？上帝是公平的，任何一次歷史機遇，總是給每個人以平等的機會，關鍵在于每個人的判斷和把握能力。

　　昨天上證指數收于1099.64點，已經連續兩天收于千一大關之下。一方面指數已經跌回起點，另一方面，隨著股權分置試點的啟動，阻礙中國證券市場的深層次矛盾正逐步解決。現在，人心思漲，大家盼望著明天這個平常又不尋常的日子，股市能重演6年前的一幕，激情帶來的井噴行情再次降臨。我們無法預測，歷史不一定會簡單重復，但有一點是不變的，就是跌久、跌透總要漲，機會總是在大多數人沒有感覺到的時候悄然來臨。

　　本報記者 連建明