此5·19非彼5·19 六年輪回不變的是點位

　　一樣的時點，一樣的點位，不一樣的市場

　　此“5·19”非彼“5·19”

　　大勢研判

　　五一長假之后的行情讓人失望，在即將迎來“5·19”這個敏感時間的關頭，滬指擊穿了1100點整數關�；仡�6年前，“5·19”行情啟動了新一輪牛市行情，風光無限。滬指從1050點附近開始啟動，兩年之后創出了2245點的歷史新高，累計漲幅超過了100%。在隨后的幾年時間內，每到5月中旬，市場也總會討論一番“5·19”這個話題。那么，今年的“5·19”，市場有多少值得期待的呢？

　　“5·19”行情啟動的背景

　　我們有必要先來分析一下當年“5·19”行情啟動的背景。綜合來看，當時的市場有以下四個特征：

　　1.行情已經經歷了長達三年時間的中期調整，滬指回調到1000點整數關附近，相應的調整幅度已經比較充分了。2.在“5·19”行情啟動的前夕，借助基本面的利空消息，市場完成了最后的殺跌走勢。3.市場的投資者結構還處于相對的初始狀態，券商及市場游資是行情發展的主導力量。因此，市場運作還處于高度的投機思維中，題材炒作成為行情發展的重要特征。4.很重要的一點是，網絡科技這全新概念橫空出世，東方明珠(資訊 行情 論壇)、真空電子及廣電股份這三駕馬車持續放量攻擊，為市場營造了鮮活的賺錢效應，進而吸引了外圍資金的大規模入市。

　　在這些背景條件綜合作用的結果下，強勢“5·19”行情以井噴方式展開。

　　六年輪回，不變的是點位

　　今年市場會在“5·19”這個敏感時點再現當年的輝煌走勢嗎？我們認為這樣的可能性很低。當年的“5·19”行情從1050點附近開始啟動，其間經歷過兩年的牛市行情，隨后又是長達四年時間的痛苦調整，到如今，滬指再度逼近當年的啟動點位。而在這六年的輪回中，惟一不變的是點位，其他則已面目全非了：

　　1.從投資者結構來看，券商地雷陸續引爆，很多券商已經是舉步維艱，券商的市場地位也急劇降低。相反，以投資基金為代表的理性機構投資者卻獲得了超常規的發展，保險資金、社保資金、QFII資金等都直接入市，入市規模也不斷擴大，顯示理性機構已經成為行情發展的主導力量。2.市場的運作更加規范。在這六年的輪回中，管理層出臺了很多政策來規范市場運作，并且加強了市場監管，使市場的運作更加規范，進而也在一定程度上抑制了投機思維的發揮。3.這六年行情中最大的變化就是投資理念的“乾坤大挪移”，坐莊模式已經消亡，基于基本面的深入分析，崇尚高成長、高回報的價值投資理念成為引導行情發展的主流思路。雖然市場并不完全排斥題材炒作，但題材炒作的力度及持續時間都已無法與往年相提并論了。

　　通過如今市場與當時行情的一些簡單對比我們可以發現，在指數回歸的背后，市場環境已經發生了天翻地覆的變化，投資者不能因為指數相似而簡單認為行情會重現當年“5·19”行情的輝煌。

　　轉折之年市場充滿變數

　　今年屬于股市的轉折之年，在2006年金融市場全面開放之前，證券業的市場化、國際化進程是必須面對的核心命題。長期以來，我國證券市場原先的功能定位和制度體系存在太多、太重的“非市場化”和“非國際化”因素，如融資游戲、股權分置、單向交易機制等，而這些問題都將在這兩年時間內逐漸解決。近一年多時間管理層出臺多項政策，顯示政府在做“作為一個市場監管者應該做的事情”，即重點是市場制度建設，是為長遠發展奠定基礎，絕非為了促進短期繁榮。在這轉折之年，證券市場充滿著變數，估值壓力、加息壓力等將影響到證券市場的短線發展。從某種意義而言，在轉折之年，證券市場所感受的危機和切膚之痛是一種必然，是新舊市場體系更替、構建過程中必須付出的“成長代價”，證券市場的運行將相對曲折。

　　就近期行情而言，股權分置試點工作已經啟動，這對中國證券市場的中長期發展無疑具有積極的意義。但市場也形成了全流通預期，在全流通預期下，將導致市場估值標準和價值體系的重新構建，進而也將導致市場比價結構的重新調整，這也將對短線行情的發展構成一定的壓力，使得行情的短線發展會更加曲折。

　　顯然，今年行情將難以重現當年“5·19”行情的氣勢。就短線而言，滬指擊穿1100點整數關之后可能會引發市場資金的短線爭奪，短線可能會展開一定的反彈走勢，但是在市場重心尚未穩定，主流熱點缺乏的背景下，大盤即使出現短線反彈，反彈的力度也不會很強，短線反彈還將為投資者提供一定的逢高減磅機會�！”本┦鬃C責任編輯：張克然姚虹(來源：南方都市報）