第四只試點股金牛能源復牌大跌

　　第四只試點股金牛能源復牌大跌

　　滬指昨跌破1100點再創六年來盤中及收盤新低

　　【本報訊】（深圳商報記者梁惠元）出乎眾人所料，金牛能源昨日復牌后，不但未能像其他試點股那樣封漲停，反而大跌逾5％。而深滬股市大盤也再次出現“黑色星期一”現象

，其中上證指數又創下六年來的盤中和收盤新低。

　　3個因素使“金牛”不牛

　　股權分置改革首批四家試點企業中最后一家出臺具體方案的金牛能源于昨日復牌。有了其他試點股復牌首日封漲停的慣例，市場的預期和分析人士的普遍看法是，金牛昨日也能封漲停。但該股昨日壓根就沒有碰到漲停板。其以9.5元（漲幅9.07％）高開后，基本上一路走低。開盤價即是全日最高價，并最終以接近最低價的8.2元收盤，跌幅達到5.86％。同時，成交量大幅放大到1991.8萬股，換手9.91％，是四家試點股中復牌首日換手率最高的股票。

　　中證資訊的張志民分析，金牛能源昨日的走勢之所以讓大家大跌眼鏡，主要有三個因素。其一，金牛能源方案的補償比例最低，投資者對其方案不滿和失望。其二，復牌時機選擇不好，正好碰到昨日整個能源板塊特別是煤炭股全線跳水。其三，昨日也是該股2004年每10股轉增6股派5元現金的分配方案的除權日。在最近的除權股紛紛貼權的背景下，除權不利于金牛能源復牌后的走勢。

　　深圳證券信息公司的評論員唐文勝認為，主要是復牌時機不好。昨日受焦炭嚴重過剩的有關消息影響，煤炭股全線跳水，跌幅很深。比如，西山煤電、長春燃氣跌停，國陽新能、山西焦化、恒源煤電跌幅超過8％，兗州煤業、安泰集團等跌幅也在7％。這對于同處一個行業的金牛能源顯然不利。

　　對于該股的后市走勢，張志民預測，將先跟著整個板塊繼續調整。由于本身的質地較好，因此之后還有機會走強。唐文勝認為，由于整個板塊的聯動效應，金牛仍會繼續調整，只是調整幅度會小些，整體上的調整空間有限。

　　“金牛現象”引人矚目

　　張志民表示，目前，一場非流通股股東和流通股股東之間的“智力角逐”拉開了序幕。顯然，試點公司的高送股方案更能得到投資者的認同，從而受到市場的追捧。而金牛能源質地再好，如果不給投資者比較滿意的補償，也不能得到市場的認同。金牛現象也給那些指望通過藍籌股的試點來挽救大盤的想法潑了一盆冷水。因為金牛能源的事例說明，投資者不能指望中石化、寶鋼等藍籌股給予很多的讓利。而不給予較多的讓利，市場不予接受，大盤怎能好起來？

　　而華夏證券的趙軍則對所謂“劣股驅逐良股”現象表示擔心。趙軍認為，近日代表藍籌股的深成指下跌幅度遠高于市場綜合指數，這是一個危險的信號。由于目前市場業績差的股票多數市盈率較高，而業績好的股票大多市盈率在15倍上下。這樣，在未來補償方案中好股票讓利空間較少，部分股票非流通股東甚至可能不讓利。于是，績差股可能因獲得較大讓利而成為市場的熱點。而試點企業股票復牌后的“漲停效應”很有可能催生投資者追逐“高送股”理念的形成，使市場產生“劣股驅逐良股”效應：投機炒作盛行，垃圾股股價升天，績優股一蹶不振。如果因為藍籌股在過去的歷史中取得了好的經營業績，流通股也獲得了一定的、相應的報償，因而使得其補償較少的話，這將動搖價值投資的氛圍，從而使整個市場的價值中樞下移，給市場帶來更加沉重的打擊。

　　大盤再現“黑色星期一”

　　昨日，大盤早市低開后，上證指數于1100點上下長時間橫向震蕩。下午，滬指再次創出新低，最低達到1082.14點，盤中多頭絲毫沒有抵抗。尾盤在中石化和寶鋼的拉升下，指數略有回升。最終，深圳成份指數收盤2889.01點，下跌32.49點，跌幅1.11％；上證指數收盤1095.47點，下跌12.16點，跌幅1.10％。

　　從個股來看，市場做空的動力依然未減，萬科A、中華企業為首的房地產板塊繼續走低；有色金屬板塊集體下挫，尤其江西銅業、云南銅業等銅業股跌勢最為猛烈，幾乎都向跌停發起沖擊。而股權分置試點股中只有將原分配預案提高一倍的三一重工保持強勢。清華同方的放量震蕩，導致清華紫光、泰豪科技等前期走強的“清華系”全線調整。另外，指標股板塊受中國石化大力打壓并擊破前期低點的影響也普遍表現不佳。

　　兩大要素決定大盤何去何從

　　北京首放分析師認為，盡管技術上大盤已經進入黎明前的黑暗，但目前起決定作用的是政策走向。如果后市不出臺積極有效的扶持政策的話，那么市場在短期展開技術性反彈之后，中期進入新一輪中級熊市的概率依然很大。他認為，兩大要素將決定大盤何去何從。一是股權分置改革試點方案補償力度能否提高，這是最關鍵因素。前期市場對股權分置改革充滿了期待，指望能通過對流通股東的補償來扭轉四年的大熊市，但上周試點啟動以及四家試點公司推出的方案讓市場極度失望。雖然有部分游資對試點概念股展開了短線炒作，但包括基金在內的主流資金還是選擇了用腳投票，資金開始了加速撤離。后市如果不提高補償力度，大量的公司通過蜻蜓點水式的補償來達到全流通的目的的話，大盤中期走勢可能將很不樂觀。二是后市股票擴容壓力能否減輕，使市場有一個喘息之機。寶鋼股份增發，包括眾多基金在內的機構投資者也悉數被套，而背后竊喜的恐怕只有并不缺錢花的上市公司了。寶鋼股份的跳水完全是增發惹的禍，而大量藍籌股的集體跳水很大程度上是受到寶鋼股份的帶動。可以說藍籌股這一多頭最后的堡壘已經被攻克，其根本原因是增發擴容。

　　昆侖證券的蘇武康稱，本輪大盤下尋的是價值底，所以未來大盤調整的空間、個股下跌的幅度都可能較預期要慘烈得多，投資者應該有此心理準備。

　　唐文勝預期，近期就有較大幅度的反彈，目前反彈已經一觸即發。但從長遠來看，上升空間也將有限。

　　作者:記者梁惠元