四公司一夜成市場焦點 試點方案公布在即

　　王芳

　　本報訊 昨天，四家股權分置試點公司浮出水面，由此正式拉開了中國證券全流通的序幕。而作為證監會精心而又艱難挑選出來的首批試點公司，清華同方(資訊 行情 論壇)、三一重工(資訊 行情 論壇)、紫江企業(資訊 行情 論壇)、金牛能源(資訊 行情 論壇)一夜之間成為市場關注的焦點。

　　紫江企業董秘高軍表示，公司的試點方案會充分考慮流通股股東的利益，應該是一個各方多贏的結果。他認為，紫江企業有著穩定的業績表現和良好的股東基礎，大股東中有民營企業和外資企業，股權結構最具代表性。紫江企業在去年“國九條”之后就一直關注著股權分置試點的動向，前期準備比較充分，入選首批試點企業算是情理之中的事情。高軍透露，公司將在今天召開董事會審議試點方案，審議通過后會及時發布公告。

　　作為科技板塊和校辦企業的龍頭企業，也作為四家試點公司中最具市場知名度的明星股，清華同方的全流通試點更加受到關注。董秘孫岷表示，清華同方主要是從自身發展的角度考慮試點的。公司一直在計劃實施員工期權激勵機制，但由于股權分置的制約而無法推行。此外，面對行業競爭日趨激烈的現狀，公司希望更多地通過資本運作壯大自己。而在股權構成上，公司的非流通股與流通股各占一半，流通股持股相當分散，也具備了全流通試點的條件。孫岷告訴記者，昨天公司的股民熱線幾乎被打爆，投資者非常關注公司試點方案的進展，以及股票停牌等具體安排。據了解，清華同方將在今天召開董事會審議方案，5月11日公告試點方案的具體內容。

　　三一重工屬于交通運輸設備制造業的龍頭企業，是由民營企業絕對控股的上市公司。董秘趙想章認為，三一重工能成為首批試點，與公司的經營業績和行業地位密切相關。公司2004年年報顯示，公司實現主營業務收入26.56億元，凈利潤3.27億元，每股收益1.36元。同時，三一重工還是基金重倉股，幾家大流通股股東的支持也是三一重工實施試點的重要動力。

　　對于主營煤炭業的金牛能源來說，國有股比例高特點很明顯，大股東邢臺礦業集團所持國有股占總股本比例超過70%。董秘劉彥春表示，公司高管此前就思考過國有股減持問題，此次入選首批試點，煤炭行業前景看好是一個重要因素。此外，公司運作規范，不存在大股東占用資金、委托理財、違規擔保等情況，財務狀況健康、業績穩定，這也是金牛能源被列入試點公司的重要原因。

　　分析四家試點公司的質地，可以看出證監會的良苦用心。經營業績穩定、歷史表現優良、股本結構清晰以及股東性質簡單成為四家共同具備的特質。與此同時，四家試點改革方案也不約而同地采用了“向流通股股東支付對價”方式。所謂對價，屬于在知識產權領域的專業術語，通俗地講就是在一個平等條件下的討價還價。有的投資者直接將其理解為補償，似乎還不太妥當。一些專業人士認為，對價概念的空間很大，可以采用送股派現等各種補償，也可以通過討價還價實施補償。

　　已經有媒體提前曝光了四家方案的內容。據報道，金牛能源和紫江企業擬采用非流通股股東向流通股股東“10送2”方案，非流通股股東以股份減少的代價獲得流通權。三一重工擬采用“10送3派8元”方案，即流通股股東每10股獲非流通股股東送3股，同時每10股獲派8元現金，派現部分由資本公積轉增，非流通股股東放棄。清華同方的初步方案是流通股1：1擴股，該擴股由資本公積轉增，而非流通股股東放棄。如果方案內容屬實，四家采用的“向流通股股東支付對價”實際上就是各種方式的補償，而這樣的補償方案還需要流通股股東以及二級市場的最終認同。

　　新聞內存：四家試點公司為何首批入選

　　備受關注的首批股權分置改革試點公司已經確定，清華同方、三一重工、紫江企業、金牛能源四家主板上市公司進入“首發陣容”。

　　4月中旬，中國證監會負責人明確表示解決股權分置試點條件已經具備。此后，證監會又明確將由試點企業自主決定股權分置方案。這使得首批試點公司的出臺受到市場各方高度關注。

　　據分析，已經確定的首批四家試點公司具有下列共同特點：

　　首先，從規模來看，四家上市公司都不屬于中央級的大型國有企業，而屬于地方國企和民營企業。紫江企業、三一重工均為民營企業，其中紫江企業還是中外合資股份有限公司。清華同方和金牛能源則是地方性國有企業。

　　其次，四家公司的股權結構都相對簡單，控股股東具有絕對的發言權。其中，三家公司前十大股東中，第一大股東的持股比例在50%以上，其余九大股東的持股比例均在1%左右。

　　第三，從經營業績來看，四家公司自上市以來均未出現過虧損，且盈利能力較強。尤其是近三年來業績發展持續穩定，顯示出較強的行業競爭力。2004年年報顯示，這四家公司近三年的年凈利潤均過億元，其中三一重工、金牛能源2004年凈利潤都超過3億元。

　　第四，這四家公司基本上處于競爭性行業，且在行業中具有一定的競爭優勢，經營業績相對位于前列。

　　最后，四家公司均無不良記錄，即未被證券交易所進行過公開譴責，未遭遇過中國證監會的行政處罰。

　　文/新華社記者 潘清