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本報記者 乾 弘
節前，中國證監會關于股權分置改革試點正式啟動的消息一出，意味著中國股市世紀大博弈就要拉開序幕。一時間，各種意見紛呈，見仁見智，莫衷一是。
仔細研讀《關于上市公司股權分置改革試點有關問題的通知》及中國證監會負責人就
此發表的談話，其主要內容可以概括為兩項：一是對存量上市公司進行少量的股權分置改革試點，存量上市公司分步解決股權分置問題并明確了有關操作原則、程序和要求；二是對增量新上市公司實行“新老劃斷”，從增量新股票進行改革，實行新股全流通發行。
顯而易見，《通知》與“談話”的精神出乎很多人的意料。在經歷了多次的“試錯”、漫長的爭論和等待、股指屢創新低后啟動這項事關重大的試點，人們有理由相信，這次《通知》只是總體改革計劃的一部分，應該還有后續政策出臺。
試點《通知》的八條，最核心的是“引入保薦人制度，讓流通股與非流通股協商后，經參加表決的股東所持表決權的三分之二以上同意才能通過”。這種“統一組織、分散決策”的方案本意是讓市場解決問題，但效果怎樣，有待觀察。
在原則已定的情況下，可以說是細節決定成敗。本次試點要想取得較好的效果，有三個關鍵問題不容回避：試點方案的設計、社會公眾投資者的投票率、何時“新老劃斷”。
試點方案設計的好壞直接關系到市場的信心和下一步工作的開展，因此，有好的試點方案就意味著有好的開端，而好的開端意味著成功的一半。
國務院發展研究中心金融研究所副所長巴曙松認為，目前強調的分類表決、分散決策的方案，是認同程度最高的方案，但是其最大的問題在于操作性。而從已實施的“債轉股”和“再融資”的分類表決情況看，網上投票出現了網絡堵塞、掉線，使許多社會公眾股東無法投票。自實行分類表決制以來，像電廣傳媒(資訊 行情 論壇)“以股抵債”、福田股份的增發、寶鋼股份(資訊 行情 論壇)的“整體上市”等分類表決的通過，多大程度上代表了真正的公眾股東的意志，誰也無法說清。
就此問題，記者曾向中國證監會副主席屠光紹提出，他表示，有關部門已注意到此事，并會花大力氣改造現有的投票系統，讓盡可能多的社會公眾股東參與投票。
中國人民大學信托與基金研究所研究員王林認為，這次《通知》的革命性價值不在于老股存量怎么“試點”，而在于“新老劃斷”的新股全流通。遺憾的是，何時實行“新老劃斷”，《通知》語焉不詳。就此，王林認為，只有“新老劃斷”之日，才是股權分置改革真正啟動之時。
解決股權分置是糾正歷史遺留問題，建立公平規范證券市場基本制度的舉措，是作為證券市場基石的投資者爭取基本的公平資產權益的迫切要求。這是一場革命，是一場攻堅戰。
有業內人士用第二次世界大戰最黑暗的時候邱吉爾講過的名言——“這不是結束，甚至不是結束的開始，但這也許是開始的結束”，來比喻股權分置問題“開始解決階段的結束”。這確實是重要的一步。這一步，對于成熟市場來說，只是小小的一步，而對中國股市來說，則是一個飛躍。只要我們堅持走下去，堅持改正錯誤，就一定能到達光明的彼岸。
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