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岳敬飛
《證券法》修訂，姍姍來遲，萬眾矚目。
在股市即將因此而發生重大變革的前夜，證券法修改起草組組長周正慶就尚未解密的《證券法(修訂草案)》答記者問，其透露的信息，意義非凡。
通讀周正慶的談話，最重要的莫過于對五大重要股市敏感問題進行修訂；提高上市公司質量、保護中小投資者利益等早已是老生常談，沒有任何新意。
有趣的是，周正慶對這五大問題修訂的解答卻欲說還休，語焉不詳。無論是允許金融混業經營，還是允許國企炒股，又或者同意做空，銀行資金可入市，甚至券商融資融券，周正慶全都顧左右而言他。
據周正慶介紹，證券法修訂案規定，這些敏感問題都將由國務院或者其他相關立法部門在別的法律法規中予以規定。
其實周正慶自有他的苦衷。這樣模糊一點，按照他所說的，的確可以“為資本市場進一步發展預留法律空間”。中國股市設立之初，就肩負著重要的使命。因由這使命而產生的諸多問題，成為制約股市發展的桎梏。入市投資的人，都明白這使命帶來的風險，卻經不住高回報的誘惑。套牢之后，又寄希望于利好救市，好解套脫身。
上述復雜的種種因素，造就了一個備受政策影響的中國股市�！蹲C券法》是股市規則的基本法，所有影響股市的政策都不能違反該法的基本規定。然而，由于法律的權威性，不可能今天修好，下個月情況變了再修一次。因此，當股民和機構都希望有政策出臺救市時，就不得不考慮救市政策的合法性。一言以蔽之，將來救市的政策不能違法《證券法》。
要完成這一操作，也不是很難，因為我們在立法上有一種技術叫“但書”。在法律文本中，常用“除……外”來表示對某法律原則適用的例外，這就是“但書條款”，又稱“除外條款”。于是，我們看到，五大敏感問題，全都采用了“但書”。
比如，現行《證券法》第六條規定，“證券業和銀行業、信托業、保險業分業經營、分業管理。證券公司與銀行信托、保險業務機構分別設立”。修訂草案在原條款不動的基礎上增加了“國家另有規定的除外”。將來，假如股指下滑到一定程度，需要用允許混業經營來救市，相應的規定就到了出臺的時候了。
不過，在《證券法》這樣一部關系中國7000萬股民的重要法律中，在重要問題上安排如此眾多的“但書”，對股市的良性發展是否真的妥當，這是值得進一步商榷的。
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