保險(xiǎn)資金托市恐有心無(wú)力 投資規(guī)模下跌62.74億

　　最新數(shù)據(jù)顯示，3月末保險(xiǎn)業(yè)投資基金的規(guī)模為798億，創(chuàng)6個(gè)月以來(lái)最大跌幅———

　　中國(guó)保監(jiān)會(huì)最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，3月末保險(xiǎn)業(yè)投資基金的規(guī)模為798億，相比2月末下跌了62.74億；為今年以來(lái)首度下跌，同時(shí)也創(chuàng)下了6個(gè)月以來(lái)的最大跌幅。

　　市場(chǎng)普遍擔(dān)心，保險(xiǎn)資金如果繼續(xù)減少在證券投資基金上的額度，將迫使基金進(jìn)行套 現(xiàn)來(lái)面對(duì)贖回壓力。

　　增減時(shí)間與政策吻合保險(xiǎn)資金未大舉贖回

　　從去年以來(lái)保險(xiǎn)資金投資基金的額度占保險(xiǎn)總資產(chǎn)比例看，在15%上限的要求下無(wú)論熊市還是牛市都基本保持在5%-7%比例的范圍內(nèi)波動(dòng)，但其間的一些變化卻值得認(rèn)真研究。去年4月份以后大盤出現(xiàn)了連續(xù)下挫，但保險(xiǎn)資金在證券投資基金上的投資比例沒(méi)有出現(xiàn)大幅下降，給予了基金公司極大的支持。倘若當(dāng)時(shí)保險(xiǎn)資金大舉贖回，確實(shí)可以減少相當(dāng)大的損失。

　　然而，從去年10月份開(kāi)始，這一比例出現(xiàn)了連續(xù)三個(gè)月的下降，去年12月降至5.68%的年內(nèi)最低水平。這也是首次出現(xiàn)保險(xiǎn)資金連續(xù)三個(gè)月降低基金投資額的現(xiàn)象。三個(gè)月投資額環(huán)比下降幅度分別是1.42%、4.75%、3.58%，而同期上證綜合指數(shù)(資訊 行情 論壇)大盤的累計(jì)漲跌幅為-5.45%、＋1.53%、-5.54%。

　　從市場(chǎng)看，投資額的下降似乎還跟基金凈值縮水有關(guān)，并非單純保險(xiǎn)資金撤資導(dǎo)致。而從基本面看，恰恰是在去年10月份，中國(guó)保監(jiān)會(huì)和中國(guó)證監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布了《保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者股票投資管理暫行辦法》。《辦法》規(guī)定：保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者投資股票的比例,按成本價(jià)格計(jì)算,最高不超過(guò)本公司上年末總資產(chǎn)規(guī)模的5%。

　　就在市場(chǎng)預(yù)期保險(xiǎn)資金將持續(xù)撤出間接投資部分，以直接投資為主的時(shí)候，今年一二月份保險(xiǎn)資金突然連續(xù)增加在基金上的投資規(guī)模，比例升至6.91%的歷史高點(diǎn)，但3月份又出現(xiàn)驟減，降至6.08%。

　　從市場(chǎng)看，一二月份保險(xiǎn)資金在基金上的投資額環(huán)比增幅分別為19.73%、6.79%，3月份則下降了7.29%。這三個(gè)月上證綜合指數(shù)的累計(jì)漲跌幅分別為-5.90%、＋9.58%、-9.55%。

　　這樣看，保險(xiǎn)資金在年初確實(shí)大舉增持了基金，而3月份投資額的下降也跟市場(chǎng)走弱導(dǎo)致基金凈值減少有一定關(guān)系。從基本面看，今年2月份是保險(xiǎn)資金直接入市配套法規(guī)完畢，并開(kāi)始實(shí)際操作的時(shí)間。

　　商業(yè)銀行設(shè)立的基金公司將更有利地利用客戶資源，而目前的基金公司則面臨業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，有流失客戶的危險(xiǎn)。基金業(yè)的大規(guī)模發(fā)展，必將使得競(jìng)爭(zhēng)加劇，部分基金持有機(jī)構(gòu)肯定會(huì)分流資金給“銀行號(hào)”基金，使目前持倉(cāng)比例較高的基金面臨贖回壓力。

　　潛在的贖回壓力或許是部分基金重倉(cāng)股下跌的主要原因。倘若其他機(jī)構(gòu)進(jìn)行贖回，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)又將會(huì)如何操作呢？大家不妨拭目以待。

　　文/西南證券　張剛