三年熊市投資者損失萬億 解決股權分置誰是贏家

　　4月12日，中國證監會在就股市八大敏感問題答記者問時，作出“股權分置已基本具備啟動試點條件”的表態，并強調解決這一問題的核心是“切實保護投資者特別是公眾投資者的合法利益”。

　　次日召開的國務院常務會議傳出信息：《證券法》的修改應“突出保護社會公眾投資者特別是中小投資者合法權益”。

　　中小投資者：為股市付出太多成本

　　《中國證券報》的一項調查顯示，2004年出現虧損的投資者比例高達八成，僅有5％的投資者稍有盈利。

　　另有統計顯示，從2001年6月股市出現歷史性高點到2004年9月，內地股市流通市值縮水7100億元，加上其間上市公司融資2726億元，投資者為國家上繳的印花稅478億元，支付交易傭金等其他成本約500億元。這些數字相加，再減去上市公司現金分紅391億元，投資者的凈損失超過1萬億元。

　　股權分置試點：誰是最后的贏家

　　4月13日，中國證監會作出“股權分置具備啟動試點條件”表態后的首個交易日，滬深股市出現了大幅上揚的行情。

　　滬深300指數當天以1000．90點報收，較前一交易日上漲2．27％。然而，“股權分置試點”并沒能將其利好效應持續太久。此后的兩個交易日，滬深股市連續縮量下挫。

　　股指的走勢表明了市場的態度：試點方案是否真的能實現管理層“切實保護投資者特別是公眾投資者合法利益”的承諾，實施過程中是否能避免“內幕交易”，以及由此帶來的對投資者新的傷害，仍是投資者普遍關心并擔憂的問題。

　　如許多證券業內人士所分析的那樣，在股權分置問題上，出臺讓市場各方都滿意的方案難度很大。在最終的試點方案出臺之前，很難確定在這場博弈中誰是真正的贏家。但是，如果管理層能將利益的砝碼更多地加在普通投資者這一邊，那么這個令人期待的方案或許會讓國家、企業、機構投資者和中小股民都成為最后的贏家。

　　文/新華社記者

　　作者：潘清