三年萌芽期已過 證券市場將步入機(jī)構(gòu)繁榮時(shí)代

　　如果把2002年以來的3年稱為機(jī)構(gòu)萌芽時(shí)代，那么，從今年起，證券市場將真正步入機(jī)構(gòu)繁榮時(shí)代。萌芽時(shí)代的特征是基金的迅速成長，而繁榮時(shí)代的標(biāo)志，則是包括保險(xiǎn)、券商、QFII在內(nèi)的各類機(jī)構(gòu)投資者的共同壯大。

　　今年以來，發(fā)展各類機(jī)構(gòu)投資者入市的舉措層出不窮。1月，社�；�金宣布增加證券市場投資比例；2月，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)直接入市的閘門打開；4月，商業(yè)銀行設(shè)立基金公司獲準(zhǔn)... ...機(jī)構(gòu)投資者入市的步伐從來沒有像現(xiàn)在這樣快速而密集。可以預(yù)見的是，在不遠(yuǎn)的將來，還將有更多鼓勵(lì)各類機(jī)構(gòu)投資者入市的措施出臺(tái)。

　　機(jī)構(gòu)投資者的繁榮，將進(jìn)一步增加證券市場的資金供給，增強(qiáng)市場活力。無論是保險(xiǎn)公司、QFII還是商業(yè)銀行，手中都掌握著雄厚的資金實(shí)力。保險(xiǎn)公司目前的資產(chǎn)規(guī)模已經(jīng)超過1萬億；QFII背后是深不可測的國際資本；商業(yè)銀行的頭寸動(dòng)輒以萬億計(jì)......它們將給市場帶來充沛的新鮮血液。

　　機(jī)構(gòu)投資者的繁榮，將進(jìn)一步優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)，促進(jìn)理性投資理念的發(fā)展，從而使整個(gè)證券市場的投資環(huán)境變得更為健康有序。我們已經(jīng)看到，在基金迅猛發(fā)展的近幾年，雖然行情走勢漲跌反復(fù)，但是，一批真正具有投資價(jià)值的股票已經(jīng)脫穎而出，理性投資的觀念深入人心；同時(shí)，惡意坐莊、操縱股價(jià)的現(xiàn)象也大大減少。這些不能不說是機(jī)構(gòu)投資者逐漸成熟的表現(xiàn)。

　　隨著保險(xiǎn)公司、QFII乃至商業(yè)銀行等各類機(jī)構(gòu)生力軍的加入，證券市場的投資者結(jié)構(gòu)將進(jìn)一步趨于合理。理性和規(guī)范是這些機(jī)構(gòu)的共同特征，而在資金規(guī)模、投資偏好、投資目標(biāo)等方面，它們又具有顯著差異。這有利于證券市場形成良性博弈格局。

　　機(jī)構(gòu)投資者的繁榮，還將進(jìn)一步促進(jìn)上市公司治理結(jié)構(gòu)的完善。目前的分類表決制度，已經(jīng)讓機(jī)構(gòu)投資者在公司治理中擁有了相當(dāng)?shù)陌l(fā)言權(quán)；新股詢價(jià)制度，則進(jìn)一步凸現(xiàn)了機(jī)構(gòu)投資者在上市公司定價(jià)上的主導(dǎo)地位。隨著機(jī)構(gòu)投資者實(shí)力和專業(yè)水準(zhǔn)的進(jìn)一步壯大，它們必將在上市公司治理中發(fā)揮更大的作用。

　　當(dāng)各類機(jī)構(gòu)繁榮于市場之時(shí)，春天的腳步也就真正來臨了。(記者 葉展)

　　鏈接：機(jī)構(gòu)投資者持股現(xiàn)狀

　　在已經(jīng)過去的2004年，以基金、QFII和社�；�金為代表的機(jī)構(gòu)投資者已經(jīng)成為滬深兩市最重要的投資力量。根據(jù)對已披露的基金和上市公司年報(bào)的統(tǒng)計(jì)，截至2004年年底以上三類機(jī)構(gòu)投資者持有的股票市值總額已超過1700億元。占滬深兩市流通市值的比重已超過14%。

　　基金

　　2004年全年共有50只開放式基金成立，首發(fā)總規(guī)模達(dá)到1796億份。據(jù)中國證監(jiān)會(huì)的統(tǒng)計(jì)，截至2004年年底已經(jīng)成立的38家基金公司一共管理著161只基金，總份額達(dá)到3309.47億份。截至2004年年底基金業(yè)資產(chǎn)凈值達(dá)到3246.26億元，其中持有的股票市值達(dá)到了1663.10億元。

　　根據(jù)對目前已披露的上市公司2004年年報(bào)前十大流通股股東情況的統(tǒng)計(jì)，基金共持有386只股票。在已披露2004年年報(bào)的上市公司中，有35家前十大流通股股東均是基金，有34家前十大流通股股東中有9家是基金，而前十大流通股股東中超過5家是基金的公司達(dá)到了186家。

　　QFII

　　隨著今年3月份國家外匯管理局批準(zhǔn)瑞士信貸第一波士頓增加QFII投資額度1億美元。加上此前的0.5億美元，其投資額度增至1.5億美元。至此已有26家QFII獲得投資額度37.5億美元，直逼40億美元的試點(diǎn)上限。

　　根據(jù)對已披露的上市公司2004年年報(bào)十大流通股股東情況的統(tǒng)計(jì)，QFII持有的公司數(shù)量達(dá)到了46家，其持倉按2004年12月收盤價(jià)計(jì)算的市值總額達(dá)到了36.3億元。其中，4家QFII同時(shí)持有的公司為3家，3家QFII同時(shí)持有的公司為4家，2家QFII同時(shí)持有的公司為10家。對上市公司2004年半年報(bào)的統(tǒng)計(jì)則顯示，QFII共持有56家上市公司的股票，其持倉按2004年6月收盤價(jià)計(jì)算的市值總額為39.41億元。

　　社保

　　全國社會(huì)保障基金理事會(huì)高層在今年3月宣布，在截至2004年底全國社�；�金1708億元的總資產(chǎn)中，股票投資規(guī)模為184億元，占總資產(chǎn)的11%。2005年社保基金確定可用于再投資的資金總量超過500億元。根據(jù)社�；�金年度資產(chǎn)配置計(jì)劃，其中股票投資為88億至178億元。

　　根據(jù)對已披露的上市公司2004年年報(bào)十大流通股股東情況的統(tǒng)計(jì)，社�；�金持有的公司數(shù)量已經(jīng)達(dá)到了109家，持有市值總額已達(dá)到31.84億元。根據(jù)對上市公司2004年半年報(bào)十大流通股股東情況的統(tǒng)計(jì)，社�；�金持有的公司為148家，持有市值總額已達(dá)到28.71億元。(王波)