專家激辯統一指數 倉促上馬大一統巨人還是怪胎

　　主持人：

　　綜指、成指、上證50(資訊 行情 論壇)、上證180(資訊 行情 論壇)、深證100(資訊 行情 論壇)，與股票市場的萎靡不振相比，指數產品反倒是花樣翻新、層出不窮！

　　記得當初上證50一經亮相就被各路媒體捧上了天，有人甚至將美國“漂亮50”的名號 直接冠到上證50的頭上。但一年過去了，所謂的漂亮50卻一點都不漂亮，投資于該指數的指數型基金更是損失慘重，深圳100日子也同樣不好過。

　　現在，統一300指數又將亮相，這只綜合了上海與深圳300只優質股票的指數產品，究竟是催生出了一位指數巨人，還是倉促臨產制造了一個指數怪胎，三位嘉賓觀點各不相同。

　　王朝烽：倉促上馬“大一統” 恐怕又將是怪胎

　　統一指數究竟是巨人還是怪胎？應該辨證的看待。從事物發展的角度，統一指數有望成為上海、深圳兩個國內主要的交易市場的溝通紐帶，從而更加真實反映A股市場運行狀況。但從編制的角度來講，統一指數很難做到真正的“統一”。

　　去年中小企業板推出以后，大量有融資需求的小型企業開始登陸深圳，以構建融資通道。種種跡象顯示，深交所將成為未來中小企業的融資天堂，短期以內這些上市公司的總股本、流通股都偏小，與上海方面的超級大盤股相比，根本不是一個重量級的。按照統一指數的編制方法，上海選擇180只股票、深圳挑選120只股票，顯然上海樣本股的權重要遠遠超過深圳。

　　國際上，主板與創業板也都是兩個獨立的體系，香港主板與創業板存在巨大價值投資差異，美國道.瓊斯指數也與代表高科技的納斯達指數分屬兩個體系。目前深圳正在向中小板快速過渡，已經在深圳掛牌的主板股票地位日漸尷尬。

　　所以，建立統一指數首先應該解決好深圳現有主板股票的轉板問題，然后在此基礎之上推出主板與中小板各自的統一指數。如果這個問題處理不好，即將臨產的大一統指數恐怕又將是個怪胎。

　　熊意軍：指數期貨是絕佳投機平臺 警惕機構入場豪賭

　　站在接軌國際的角度，統一指數的推出將更加客觀反映中國證券市場全貌和運行狀況，該指數能夠成為實現金融創新的基準指數，同時有利于市場參與者更加客觀地認識和評價市場。

　　A股市方面，很多分析人士把股市低迷歸咎于缺乏做空機制。那么，統一300的推出就能夠帶動大盤走出泥潭嗎？這個問題也應該抱謹慎態度。

　　假設做空機制已經出臺，機構資金將被成倍放大，對權重股的爭奪也將進入白熱狀態。為了實現對指數控制，機構將在二級市場掀起巨大波瀾，大型證券公司、基金公司一旦炒作指數期貨失敗，可能陷入破產境地，屆時將危及整個金融市場的穩定。

　　10年以前就有專家提議設立指數期貨的構想，但至今管理層遲遲不能推出，主要還是出于風險控制的考慮。在香港，股指期貨引發的機構殊死搏殺，曾使無數機構深受其害。內地國債期貨一經亮相就成為機構豪賭的投機平臺，最終被迫關閉。相信管理層對推出股指期貨將慎之又慎。

　　所以，統一300指數究竟是不是指數期貨的前兆？現在判斷還為時過早。

　　王志偉：股指期貨為“權貴”游戲 散戶難獲生存空間

　　有觀點認為，近幾年以來，股市表現與宏觀經濟脫鉤，只有設立指數期貨才能使大盤更準確的反映宏觀形勢變化。

　　歷史上，美國道.瓊斯指數也出現過類似的背離現象。道指數從1964年底至1981年底幾乎沒漲(64年底時是874點，81年底時是875點)，然而，在這17年里，美國國內生產總值增長了370%。可見，經濟效益并不是決定股市繁榮與上漲的最主要因素。所以，即便股指數期貨真正推出，也很難說就能夠帶動股市完成牛、熊反轉。

　　股指期貨對機構投資者來說是重要的市場避險工具，相信過不了多久，市場就會是機構之間的博弈場；缺少專業投資經驗的普通散戶則可能成為機構搏殺的犧牲品，散戶將很難在這個市場中獲得生存空間。

　　商報記者 李壯／文并表 潘燕／圖