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上周四的大陰線所產生的陰影在價值成長股風起云涌全線走強的帶動下已悄然消退，昨日深滬兩市呈現觸底反彈走勢，雙雙收出長下影線的陽線，滬指最低達到1271.51點，正好在30日均線以及60日均線交合處受到堅強支撐，從技術上看，昨日探底回升的k線在一定程度上扭轉了上周陰線的弱勢格局，同時，成交量也出現了放大，說明場外的資金也隨著震蕩產生的機會進入市場，但滬指的1300點以及5日、10日均線的壓力仍不可小視，因此，可以認為，后市市場走勢又一次面臨撲朔迷離的局面，我們認為，對于近期行情，投資者應弱化指數
的判斷和分析，而將精力重點放在個股的選擇上。
羊群效應導致資金流入價值成長股
市場中由于某只具有影響力的個股的率先上揚而引發同類個股響應的現象，被稱之為市場的羊群效應。在近期大盤弱勢震蕩之際，以中集集團(資訊 行情 論壇)為代表的價值成長績優高價股率先發力，其牛勁帶動了部分港口、公路運輸類等板塊的基金重倉股創出歷史新高，并且昨日在價值成長藍籌股里較大范圍的產生影響，呈現了普漲格局，如行業龍頭、小盤績優等等，成為市場最引人注目的焦點。我們認為，由于能夠持續穩定給投資者豐厚回報、公司治理結構完善、行業壟斷性強、具備國際競爭力，同時具備較大發展空間，并且其動態、靜態市盈率基本維持在20-30倍左右。所以這部分個股走強有基本面支撐，也就具有一定的合理性，但是它們在目前之所以能夠走出獨立的上升行情更與中國證券市場的投資理念、資金性質主體等發生了巨大變化有相當大的關系。我國證券市場中真正能夠值得投資的上市公司數量很少，目前兩個市場相加具有長線價值的股票數量不超過100只，但與此同時場外具有長線價值投資理念的資金卻越來越多，如社保基金、保險資金、企業年金及QFII等機構投資者數量及入市資金規模的不斷擴大，從而形成“僧多粥少”的格局，所以，數量龐大的成熟資金追逐極少部分有基本面支撐的股票就成為市場的必然選擇，而在中集集團、貴州茅臺(資訊 行情 論壇)等龍頭個股連續上揚創出歷史新高的示范作用，更加快了這些資金介入類似個股的速度，也就導致了近期價值成長股的快速走強，并且在羊群效應的作用下，場外的資金也在市場中尋找著類似的個股，也就出現了昨日價值成長個股數量的擴散。
回避價值成長股中的兩大風險
不過，從另外一個角度看，價值成長股這樣的走勢也蘊藏著風險，第一，近期保險資金入市、企業年金入市等政策都為市場增大了資金的來源，尤其是上周中國人壽，泰康人壽等多家保險公司分別下單A股市場，說明大部分機構已開始直接投資A股市場，并且保險資金的高調入市更是對部分場外資金產生了樂觀預期，由此導致了市場資金與可供積極投資持有的品種之間出現了短期失衡，而失衡的結果就是這些資金在短期內對市場形成了沖擊，尤其是對價值成長股形成了沖擊，但是當這種沖擊效果退潮之后，這部分個股的短期強勢不會持續很長時間，而短期調整風險卻在不斷加大。第二，目前市場的投資理念開始趨同，各路資金都在尋找和介入價值成長股，但我們知道，市場中一個著名的理論是少數人賺錢，當市場中大多數人都認識到價值成長股的時候，那么，這種操作模式就有可能達到了一個階段性高潮，從而產生回落，就如同2003年的五朵金花中的汽車股一樣，因此，在目前，投資者不僅要看到價值成長股的獲利機會，也要看到其中所蘊含的風險，其中歷史漲幅過大的個股則是我們應該重點回避的對象。北京首放
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