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本周，保險(xiǎn)資金直接入市無疑是兩市的最大亮點(diǎn)。
此前，只有華泰保險(xiǎn)買了A股。本周一起，中國人壽、中國再保、太平人壽、泰康人壽等7家保險(xiǎn)公司相繼下單A股，惟一尚未下單的中國人保也表示已做好入市準(zhǔn)備。受此影響，周一滬綜指上漲6個(gè)多點(diǎn)；周二股市更是出現(xiàn)了價(jià)升量增的走勢，滬綜指大漲24.53點(diǎn)。不少業(yè)內(nèi)人士據(jù)此稱，保險(xiǎn)資金直接入市引發(fā)的資金乘數(shù)效應(yīng)已經(jīng)顯現(xiàn)。但好景不長，周三行情
驟然降溫，周四滬綜指更是大跌30.56點(diǎn)，將前幾天的漲幅悉數(shù)吞噬。
眾所周知，此次保險(xiǎn)資金直接入市頗為高調(diào)。從下單的股票來看，8家保險(xiǎn)公司一致表示偏愛績優(yōu)、藍(lán)籌股票，泰康人壽更是將其首批買入的5只A股公之于眾，如中興通訊(資訊 行情 論壇)、鹽田港(資訊 行情 論壇)、長江電力(資訊 行情 論壇)等。其實(shí)，高調(diào)入市并非保險(xiǎn)資金的首創(chuàng)，早在2003年7月9日，瑞銀投下QFII入市第一單時(shí)，就曾對其所買的寶鋼股份等4只A股大肆渲染，被視為作秀之舉。
人心思漲，可以理解。但單憑“入市秀”來斷言乘數(shù)效應(yīng)，顯然難以服人。要知道，不論是QFII，還是保險(xiǎn)資金，其入市的目的都是為了賺錢，誰也不愿拉高建倉，充當(dāng)股市“救火隊(duì)員”。事實(shí)上，2003年7月QFII入市時(shí)，滬綜指在1500點(diǎn)之上，而“入市秀”之后，滬綜指經(jīng)過短暫幾天的上漲，便一路下跌，直到當(dāng)年11月中旬，探至1307點(diǎn)才出現(xiàn)反彈。盡管不能據(jù)此推斷保險(xiǎn)資金“入市秀”之后，股指也會深幅下調(diào)，但面對股市困境，理性掂量“入市秀”的乘數(shù)效應(yīng)并非多余。
眼下，一方面市場擴(kuò)容壓力空前，專家預(yù)計(jì)年內(nèi)A股IPO將超1000億元，寶鋼股份(資訊 行情 論壇)等公司的再融資需求也將達(dá)800億元以上，兩項(xiàng)合計(jì)超過1800億元，而2005年進(jìn)入A股二級市場的增量資金也就1300億元左右，年內(nèi)擴(kuò)容壓力可見一斑。另一方面，上市公司質(zhì)量普遍低下、股權(quán)分置的制度瓶頸、市場監(jiān)管不到位等市場頑疾日漸顯現(xiàn)，令市場信心一再受挫。
值得一提的是，經(jīng)過近幾年的市場洗禮，投資者已切身體會到，股權(quán)分置等制度瓶頸不除，股市將難現(xiàn)牛市，如今“盡早消除制度瓶頸，還股市本色”已是眾望所歸。對管理層來說，當(dāng)然也希望如此，但其更明白消除制度瓶頸的艱巨性。以股權(quán)分置來說，證監(jiān)會最近明確表示，該問題具有相當(dāng)?shù)拿舾行浴?fù)雜性和特殊性，要解決好，必須做深入的分析和研究。言下之意，股權(quán)分置短期恐難破題。
股市難題一時(shí)解決不了，擴(kuò)容則刻不容緩。這不，第四只詢價(jià)制個(gè)股——中材國際又在跌聲中登場了。啟動詢價(jià)制也好，允許合規(guī)資金入市也罷，如果不從根本上解決問題，僅為擴(kuò)容減壓，重振市場信心何從談起？因市場預(yù)期不明，時(shí)下投資者(包括基金等機(jī)構(gòu)投資者)多青睞“低吸高拋”的操作思路，大盤跌10%買入，大盤漲10%賣出。這樣的心態(tài)居多，行情豈能一路高歌？
看來，僅有“入市秀”，難求“乘數(shù)效應(yīng)”。關(guān)鍵還得從根本上解決股市定位問題，從以“圈錢者”利益為本向以“投資者”利益為本轉(zhuǎn)型，給股市休養(yǎng)生息的機(jī)會。只有這樣，才能重拾信心，從而真正喚起資金入市的乘數(shù)效應(yīng)。
作者：向長富
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