保險資金高調(diào)入市三看點 與基金展開左右互搏

　　□本報記者 周文亮

　　中國人壽、泰康人壽、中國再保險集團(tuán)等8家保險公司相繼入市，消息稱國內(nèi)險資首次試水A股，主要購買了寶鋼股份(資訊 行情 論壇)、長江電力(資訊 行情 論壇)、鹽田港(資訊 行情 論壇)、中興通訊(資訊 行情 論壇)等白馬藍(lán)籌。這似乎與許多市場專家預(yù)想相同，也與近兩年來占主導(dǎo)地位的價值投資理念不謀而合。

　　是否意味著大市轉(zhuǎn)折？

　　當(dāng)前，證券業(yè)談?wù)摰米疃嗟氖牵�今年是否就是轉(zhuǎn)折年？證券監(jiān)管主要領(lǐng)導(dǎo)也曾公開表示，只要各方齊心協(xié)力，今年就是轉(zhuǎn)折年。國泰君安分析師認(rèn)為，從政策上看，落實國九條就是政策轉(zhuǎn)折點，今年官方對證券市場的表態(tài)又清晰明確，因此不排除今年就是轉(zhuǎn)折年。具體地說，這次保險資金高調(diào)入市是不是就是轉(zhuǎn)折的拐點尚難說。他認(rèn)為保險公司的資金性質(zhì)與社保資金類似，比基金還要保守；加上國內(nèi)保險資金目前靜態(tài)可投資于股票的資金約500億元，這對于目前1萬多億的流通市值、約2000億的藍(lán)籌股流通市場來說，并不是太多的錢。況且各家公司不可能全部用盡額度，更多的可用資金可能用于申購新股。

　　珞珈投資的林先生卻不這么認(rèn)為，他認(rèn)為保險資金可以起到四兩撥千斤的作用，保險資金的入市，不僅可帶來其它資金增量，也會由于行情好轉(zhuǎn)而激活基金發(fā)行，為市場增加陽光資金。另外，投資者與持股者的信心會大大提高，有利于大市的穩(wěn)步向上。

　　到底青睞哪些股票？

　　盡管泰康人壽昨天來了個陽光入市，而且告訴媒體首次買進(jìn)了中興通訊、長江電力等5只藍(lán)籌股，加上權(quán)威人士透露，中國人壽、太平保險等其它同行買的股票大體相同。這似乎給市場一個印象：保險公司只吃進(jìn)大盤藍(lán)籌股。

　　然而，記者要反問一句：真是這樣嗎？

　　泰康人壽資產(chǎn)管理中心首席執(zhí)行官段國圣透露，泰康過去一年來已經(jīng)建立了包括227只股票在內(nèi)的初級備選庫和包括33只股票的核心備選庫，這至少表明泰康關(guān)注的公司不僅僅是大盤藍(lán)籌股，只是第一天下單在了數(shù)只大盤藍(lán)籌上。

　　記者注意到，各家保險公司大體有了自己的選股風(fēng)格與標(biāo)準(zhǔn)。據(jù)悉，中國人壽側(cè)重績優(yōu)、藍(lán)籌股票；中再資產(chǎn)管理公司的標(biāo)準(zhǔn)是：投資潛力大、流動性較好、能夠帶來長期穩(wěn)定收益的上市公司；太平洋保險側(cè)重能源、電力等行業(yè)的大型骨干企業(yè)；華泰資產(chǎn)管理公司關(guān)注：經(jīng)營歷史良好、成長空間穩(wěn)定積極、公司治理結(jié)構(gòu)完善、領(lǐng)導(dǎo)團(tuán)隊具有凝聚力的上市公司。

　　可以肯定，保險公司會有選股差異。其實，最開始，社保資金與QFII也只買大盤藍(lán)籌股，現(xiàn)在的公開資料顯示，社保資金與QFII也越來越進(jìn)取了，中小板股票也有了它們的身影。

　　與基金、QFII如何博弈？

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，保險資金入市，對現(xiàn)在陽光資金的主流：基金、社保資金、QFII肯定有個利益博弈過程。這個博弈是非常自然的，因為誰都想超過自己的投資對手。

　　初步看來，保險資金選股標(biāo)準(zhǔn)與基金幾乎無異，其備選庫股票與現(xiàn)有基金公司的股票池也不會有很大差距。據(jù)記者了解，許多保險公司的投資人士、研究員是最近從基金公司跳槽過去的，險資入市第一天的下單已經(jīng)明白無余。由于基金下手在先，早已盤踞在績優(yōu)藍(lán)籌股里面，保險公司會不會成為基金重倉股的抬轎者？泰康人壽董事長陳東升說，高價買入，期望后市更高。問題是，國內(nèi)股票的分紅收入率相對較低，投資股票主要靠差價獲利，在股價的高位，各類機(jī)構(gòu)如何演繹博弈的故事，有待觀察。

　　另外，保險公司是現(xiàn)有基金的大客戶，對其投資股票的秘笈自然知道不少。一位基金經(jīng)理坦言，原來，保險公司不直接入市，基金公司對其無所顧慮，現(xiàn)在不同了，保險公司自己下場，交流中自然要留一分保護(hù)自已。

　　中國保監(jiān)會的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2004年12月，我國保險行業(yè)總資產(chǎn)達(dá)到11853億元。其中投資于證券投資基金的保險資金為673億元。一方面保險公司希望原持有基金凈值能漲，然后取得較高的贖回價格；另一方面保險資金入市，基金重倉股一旦有較大漲幅，基金就會減持籌碼，以獲取現(xiàn)金應(yīng)付保險公司等機(jī)構(gòu)的大額贖回，這又抑制了績優(yōu)藍(lán)籌股的上漲。這顯然又是一對矛盾。