保險資金直接入市影響廣泛 將提升新股詢價區間

　　本報訊 (記者 薄繼東) 市場期盼已久的保險資金直接入市一事終于進入倒計時。日前，保監會會同證監會下發《關于保險機構投資者股票投資交易有關問題的通知》及《保險機構投資者股票投資登記結算業務指南》，明確了保險資金直接投資股票市場涉及的證券賬戶、交易席位、資金結算、投資比例等問題。

　　然而，面對最高可達1100億元的保險資金的入市，昨日滬深兩地股市的上揚態勢卻沒 有像人們想像中的那樣強勁。滬深大盤雖曾兩度沖高，但尾盤卻以回落之勢報收。收盤時，上證綜指和深圳成指只較節前上漲了9.88點和17.87點，漲幅僅為0.78%和0.55%。

　　山東神光的首席經濟學家孫成鋼博士分析說，保險資金直接入市是投資者期盼已久的利好消息，保險資金直接入市后，往日在眾基金看淡后市時市場便缺乏上漲動力的“一基獨大”的勢況有望得到改善，因為保險公司的操作思路和手法很可能與基金有所分別。

　　談到昨日兩地股市反應不夠強烈時，孫博士認為，保險資金直接入市一說去年年底時就曾明確，這一次只不過是出臺了細則，這一利好消息已被市場消化相當長一段時間了。此外孫博士認為，股市的上揚是需要資金直接推動的，保險資金直接入市目前來說僅僅是一個“期貨利好”，因此昨日大盤不盡如人意的表現應該說是正常的。

　　廣州萬隆的注冊分析師黃永耀認為，昨日大盤的走勢是理智的表現：一方面保險資金直接入市的消息是人們早就期盼的利好；另一方面，三年半來的熊市使得投資者總是心有余悸。黃先生表示，昨日股市沒能出現大漲，正說明大盤的上漲是需要多方面因素共同推升的。他認為，股權分置仍是投資者心中最大的痼疾。

　　進程保險公司已遞交申請

　　本報訊 “《通知》等一系列配套文件的出臺，對保險公司來說，意味著投資多元化了，能夠起到分散投資風險的作用。”泰康人壽保險公司資產管理中心總經理段國圣在接受《上海證券報》記者采訪時說，只要在風險控制適當的情況下，對保險公司投資回報將有正面的幫助。

　　段國圣指出，由于保險公司秉承價值型的投資理念，對整個市場尤其是一些績優股會有支撐作用。但這并不是說政策剛為保險資金打開通道，保險資金就會馬上入市。

　　段國圣表示，這一系列配套文件出臺后，保險公司在最多兩周內就可以入市。此前各保險公司已經向保監會遞交了有關申請報告，如有的公司要申請獨立席位等。一般來說，保險公司做相關的研究已有很長時間，包括招兵買馬的工作一年以前大家都做了。去年中國保監會聯合中國證監會下發《保險機構投資者股票投資管理暫行辦法》后，不少準備工作去年就在做。另外，席位問題也很簡單，租一個或買一個，只要幾天的工夫；還有就是與銀行談托管問題等�，F在大家主要在做交易系統的調試工作。

　　創新QFII不再是海外資金唯一入市途徑

　　本報訊 (記者 薄繼東) 本次保險資金直接入市的有關規定被部分市場人士視為內地資本市場進一步向境外開放的標志，從此QFII不再是海外資金投資滬深A股市場的唯一途徑。

　　根據《通知》，外國保險公司在中國境內設立的分公司視同境內保險機構法人管理，可辦理保險機構投資者股票投資等有關手續。勁融投資的總經理曾照祥分析說，首先，從今往后，外國保險公司的資金可以大量投資于滬深A股市場；其次，理論上一部分海外資金完全可以通過在內地設立保險分公司的方法繞開QFII直接投資滬深A股；再者，或許日后外國保險公司會設計一些專門投資滬深A股市場的險種。

　　不過首創證券的注冊分析師王興建認為，外國保險公司的投資渠道很多，不一定會對滬深A股市場感興趣，因此這部分資金對兩地股市的促進作用不大，更多地可能還是對人們的投資理念會有一定的影響。他說，同一家上市公司，外國投資者一般更愿意選擇價格更為低廉的H股。廣州萬隆的注冊分析師黃永耀則指出，由于本次A股市場僅對外國保險公司在中國境內設立的分公司開放，而這些公司的保單全都是人民幣結算的，原本就在內地，因此即便有人會想出一些變通的辦法，實際上，海外投資者通過這種方式的投資過程比想象中的要困難得多。

　　影響保險資金將提升新股詢價區間

　　本報訊 (記者 薄繼東) 有分析師認為，保險資金可直接入市的舉措不僅對滬深股市的后市發展有舉足輕重的影響，甚至在證券業其他相關領域內也會產生深遠影響。

　　基金持有人結構

　　保險資金可直接入市后，它們不再需要以基金作為橋梁投資兩地股市。保險資金會不會減持基金或者不再認購新的基金了呢？首創證券的注冊分析師王興建認為，保險資金完全有減持基金的可能，而且似乎有跡象表明，節前已有部分保險資金在減持基金了。但是，申萬巴黎基金管理公司的總裁唐熹明卻并沒有感到有壓力。他對記者說，保險公司資金雄厚，根據國外的經驗，保險公司在直接投資股市的時候，也會投資一部分基金，這樣可以分散相當一部分風險，只要基金公司管理得好，就不怕保險資金會撤離。

　　證券商經紀業務

　　由于此次保險公司被允許可以直接向證交所申請交易席位，而租用券商的席位將支付高額的傭金，因此，上述舉措被懷疑將對本來就已經非常脆弱的證券公司的經紀業務形成新的沖擊。廣州萬隆的注冊分析師黃永耀認為，租用券商的席位必然牽涉到“分成”的問題，因此，保險公司會更愿意選擇使用自己的席位來交易，這樣對券商的經紀業務肯定是有影響的。而王興建覺得，券商對機構們的讓利本來就非常大，因此上述舉措不見得短時間內就會對券商的業務造成很大打擊。

　　新股詢價之高低

　　王興建認為，新股不敗的神話對保險資金有極大的誘惑力，而新股詢價制造就了保險公司用其雄厚的資金實力來贏得巨額無風險收益的可能。因此，他個人估計，保險資金直接入市后，將以投資一級市場為主，在大量的保險資金的哄抬下，新股的詢價區間有望提升。黃永耀也認為，保險資金直接入市后，新股的發行價有上升的趨勢；不過他覺得，一級市場發行價的上升反過來也會刺激二級市場，最終達到一個平衡點。

　　動向一級市場是最穩妥的切入點

　　本報綜合報道 保險資金入市后會買什么股票？“肯定還是買大藍籌”，多位機構投資者作如此判斷。

　　世紀證券投資部總監李亞洲認為，作為穩健型的長期投資者，保險公司將會偏好那些盈利能力強、分紅豐厚、在行業中處于領先地位的藍籌公司。他表示，鋼鐵、石化等行業中，有不少公司業績較好，市盈率也很低，可以提供相當不錯的股息回報，可能會成為保險資金的重點投資對象。

　　金元證券研究員冉蘭也表示，保險公司將是穩健甚至偏于保守的投資者，對他們而言，公司經營的穩定性、治理水平、流動性等可能是比成長性更為重要的因素，大盤藍籌股將更符合他們的需求。

　　“上市公司的分紅能力是我們關注的重點。”一家保險公司的股票投資部門負責人說，從國際市場經驗來看，保險資金投資的回報中，超過60%以上來自于分紅所得。

　　還有一些業內人士認為，出于穩妥的考慮，在直接入市初期，一級市場申購新股可能會成為不少保險公司入市的切入點。深圳智多盈的分析師余凱認為，此次保險資金申購新股不設上限，在這方面將較基金得到一個極大的好處，由此它將提高保險資金獲配新股的數量，提高保險資金的收益。“既然一級市場可以包賺不賠，保險資金還會進入二級市場嗎？”