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告別投鼠忌器
正是針對(duì)證券行業(yè)的種種問題，央行行長(zhǎng)周小川和副行長(zhǎng)吳曉靈均對(duì)金融機(jī)構(gòu)退出問題做了明確表態(tài)。作為迄今為止所有金融行業(yè)重組實(shí)際上的最后埋單者，央行的態(tài)度令人關(guān)
注。
2004年7月，周小川在第五次亞洲論壇上做了《保持金融穩(wěn)定防范道德風(fēng)險(xiǎn)》的發(fā)言。他說：“市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，金融企業(yè)應(yīng)當(dāng)有生有死，如果沒有優(yōu)勝劣汰，就不是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)。因此，我們必須建立這樣一個(gè)機(jī)制，使差的金融機(jī)構(gòu)、特別是最差的金融機(jī)構(gòu)能夠被淘汰出局，差的金融機(jī)構(gòu)能在金融體系中繼續(xù)殘存，就是對(duì)金融穩(wěn)定最大的威脅，就是最大的不穩(wěn)定因素，也會(huì)形成巨大的道德風(fēng)險(xiǎn)。”
央行副行長(zhǎng)吳曉靈更在《財(cái)經(jīng)》發(fā)表文章表示，歷史上曾經(jīng)因?yàn)榻鹑跈C(jī)構(gòu)的資本金補(bǔ)充渠道不暢、高風(fēng)險(xiǎn)金融機(jī)構(gòu)市場(chǎng)退出政策不明確、投資者補(bǔ)償機(jī)制不健全，因而監(jiān)管機(jī)構(gòu)不敢認(rèn)真監(jiān)管。而如果不得不動(dòng)用公共資金化解金融風(fēng)險(xiǎn)，則在花錢保穩(wěn)定的同時(shí)，必須通過完善法律法規(guī)加強(qiáng)監(jiān)督來建立更好的約束機(jī)制，“否則就是對(duì)金融體系運(yùn)行基礎(chǔ)的蠶食和瓦解�！�
原央行金融穩(wěn)定局局長(zhǎng)、現(xiàn)匯金公司總經(jīng)理謝平則更指出，須盡快建立投資者補(bǔ)償基金、金融機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)約束下的破產(chǎn)機(jī)制以及破產(chǎn)后對(duì)高級(jí)管理人員的懲罰機(jī)制。
2004年10月18日，《收購(gòu)個(gè)人債權(quán)及客戶證券交易結(jié)算資金》公告出臺(tái)，其核心是明確了破產(chǎn)券商的個(gè)人債權(quán)人和機(jī)構(gòu)債權(quán)人的兌付辦法。由于明確提出10萬元以上的個(gè)人債權(quán)由國(guó)家九折收購(gòu)，11月初，中國(guó)人民銀行、財(cái)政部、中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)、中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)聯(lián)合制定并發(fā)布了《個(gè)人債權(quán)及客戶證券交易結(jié)算資金收購(gòu)意見》，再次作出進(jìn)一步解釋，首次明確債權(quán)人要承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。
該《意見》明確提出：為了維護(hù)金融秩序，保持社會(huì)穩(wěn)定，同時(shí)也為了保護(hù)小額投資者利益，防范道德風(fēng)險(xiǎn)，培養(yǎng)投資者的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，在存款保險(xiǎn)和證券投資者保護(hù)制度建立之前，按照“依法清償、適當(dāng)收購(gòu)”的原則處理停業(yè)整頓、托管經(jīng)營(yíng)、被撤銷金融機(jī)構(gòu)中的個(gè)人債權(quán)及客戶證券交易結(jié)算資金問題。收購(gòu)個(gè)人儲(chǔ)蓄存款和客戶證券交易結(jié)算資金的款項(xiàng)全部由中央政府負(fù)責(zé)；收購(gòu)其他個(gè)人債權(quán)的資金由中央政府負(fù)責(zé)90%，其余10%由金融機(jī)構(gòu)總部、分支機(jī)構(gòu)、營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)所在地省級(jí)政府分別負(fù)責(zé)籌集。地方政府負(fù)責(zé)籌集10%的收購(gòu)資金，如地方財(cái)力確有困難，可向人民銀行申請(qǐng)?jiān)儋J款解決。
《意見》還提出，中央政府負(fù)責(zé)籌集的收購(gòu)資金在存款保險(xiǎn)制度及證券投資者補(bǔ)償機(jī)制建立之前，由人民銀行用再貸款墊付，承貸主體由人民銀行與監(jiān)管部門協(xié)商確定。人民銀行墊付再貸款后由監(jiān)管部門行使該債權(quán)的受讓權(quán)，該債權(quán)由金融機(jī)構(gòu)的清算財(cái)產(chǎn)償還，不足部分由今后建立的存款保險(xiǎn)和證券投資者保護(hù)基金償還。
當(dāng)然，證券公司的退出不可能等到證券投資者補(bǔ)償機(jī)制完全建好之后，資產(chǎn)管理公司托管高風(fēng)險(xiǎn)券商也只能是過渡方式。雖然對(duì)于監(jiān)管部門以及決策者到底有無決心和魄力來徹底解決券商退出問題，人們?nèi)杂幸蓱]，但央行的傾向已經(jīng)很明確，證券投資者補(bǔ)償基金也在醞釀之中，用以保護(hù)小額投資人的利益。
政府主導(dǎo)的退出機(jī)制何時(shí)告終
與以往關(guān)閉鞍山和大連證券的處理方法不同，2004年以來的問題證券公司解決方案更側(cè)重于行政接管。由資產(chǎn)管理公司接管之后再確定是破產(chǎn)還是重組。而在國(guó)外，企業(yè)破產(chǎn)由清盤官(如會(huì)計(jì)師事務(wù)所)負(fù)責(zé)清盤，由債權(quán)人大會(huì)決定公司命運(yùn)，而中國(guó)的金融機(jī)構(gòu)退出多由政府行政性主導(dǎo)，直接的原因就在于《破產(chǎn)法》遲遲未出。重新修訂的《破產(chǎn)法》在金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)方面會(huì)否有所突破，已經(jīng)成為注目的焦點(diǎn)。
在2004年間召開的一次破產(chǎn)法修訂研討會(huì)上，吳曉靈曾代表央行表明了態(tài)度。她認(rèn)為，比之一般企業(yè)，金融機(jī)構(gòu)的破產(chǎn)更有其特殊性。要嚴(yán)格追究違規(guī)經(jīng)營(yíng)的法律責(zé)任，嚴(yán)格追究破產(chǎn)逃債的道德責(zé)任，嚴(yán)防破產(chǎn)逃債的道德風(fēng)險(xiǎn)，追究致使企業(yè)破產(chǎn)的有關(guān)經(jīng)理人員的責(zé)任，特別是金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)層的經(jīng)營(yíng)責(zé)任。
她還具體指出，對(duì)挪用委托財(cái)產(chǎn)的應(yīng)該追究刑事責(zé)任；對(duì)違規(guī)造成損失的應(yīng)追究瀆職責(zé)任；對(duì)一般違規(guī)人員應(yīng)該按金融法規(guī)追究責(zé)任。對(duì)有關(guān)聯(lián)交易的股東，其財(cái)產(chǎn)應(yīng)負(fù)連帶責(zé)任。對(duì)有破產(chǎn)記錄的公司高管人員和股東，對(duì)他們投資和任職的機(jī)構(gòu)要嚴(yán)格控制授信。
2005年，數(shù)家問題券商的接管期即將結(jié)束。新的考驗(yàn)即將到來�！�
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