行業洗牌監管賞罰分明 低迷行情券商有喜有愁

　　57家券商年報顯示，共計虧損6.8億元

　　昨天，管理層同時公布了兩條關于券商的消息。

　　一是責令關閉了大鵬證券，開始進行債權登記工作。一是宣布了上證50(資訊 行情 論壇)ETF一級交易商名單，14家券商榜上有名。

　　而就在不久前，證監會還公布了首批立案調查的問題券商黑名單，上榜的是已被托管或遭關閉的8家券商。

　　這不僅充分體現出證監會扶優汰劣、分類監管的強硬態度，同時也暴露出，殘酷的行業洗牌正在給各個券商帶來截然不同的命運。

　　大鵬證券是今年被曝光的第一家問題券商。與去年曝光的7家遭托管券商不同，證監會對大鵬問題的處理更加嚴厲也更加干脆。短短一個月時間，證監會完成了大部分稽查工作，認定了大鵬挪用巨額客戶交易結算資金的違規行為。

　　同時，將大鵬證券的經紀業務托管給長江證券，進行各地營業部的清算和重組。為了降低市場風險，更為了“殺一儆百”，證監會最后索性取消了大鵬的業務許可并責令關閉。

　　關閉后，由會計師事務所組成的清算組已經進駐大鵬進行債權登記，而有關大鵬其他違法違規的調查也全面展開。

　　昔日風光無限的行業明星從此隕落，人們在扼腕嘆息之余，也在質疑究竟還有多少個大鵬仍隱匿于市？

　　于是，人們對券商2004年的年報業績更加關注。最近在銀行間市場披露的57家券商年報顯示，2004年這57家券商共計虧損6.8億元，平均每家券商凈虧1200萬，虧損最大戶為2.5億；盡管整體經營情況較2003年再度下滑，但去年的整體經紀業務收入卻出現增長。

　　顯然，這樣的成績單遠比人們預期的要漂亮得多，畢竟在已經曝光的問題券商中，每家差不多都要虧損數十億元。是不是問題券商的黑洞已經在縮小呢？可能現在還不容樂觀。

　　有一個客觀因素是，目前只有大約一半券商在銀行間市場，許多虧損嚴重的問題券商沒有加入，而且敢于披露業績的都是相對不錯的公司，這樣看來，57家券商的業績難以反映行業全貌，只能代表這些公司的生存狀態。

　　還有一個現象令人關注。大而強小而弱，似乎是證券市場傳統的生存法則，但事實并非如此。

　　在業績排行榜上，像華西、東吳、國聯、紅塔等中等規模的地方券商竟名列前茅，顯示了穩定經營的良好狀態。

　　如此看來，券商生存狀態的好壞，與其規模的大小、歷史的長短并不能成正比。

　　中小券商有著地域優勢和老客戶資源，業務集中，攤子又不大，反而更容易得到穩定的經營收益。而從證監會的扶持優惠政策的傾向看，也并非全是大券商的地盤，相反，列入高危券商黑名單的大公司卻居多。

　　但不管大小優劣，所有130家券商在2005年都要再次面臨兩道門檻，一個是證監會更加嚴厲的分類監管，一個則是仍不見起色的低迷行情。

　　作者：王芳