新年金融創新六大看點 股市再接受考驗 | |||||||||
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| http://whmsebhyy.com 2005年01月04日 09:24 上海青年報 | |||||||||
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如果說去年是金融創新的一年，那么今年則將是去年的這些金融創新付諸實施的一年，因為去年擬定的多項金融創新產品都將在今年面世，經受市場的檢驗。不管2004年多么讓投資者“失望”，但對新的一年總會有些許期盼，在新年開盤之際，讓我們先從這些金融創新中尋找一下2005年的“看點”。 本報記者薄繼東
非流通股在證交所交易的沖擊 對于流通股的持有人而言，非流通股在證交所流通無疑是一個“噩耗”。在國有股減持和“全流通”方案爭論數年至今沒有結果的前提下，市場人士普遍認為，非流通股在證交所交易是當前市況下最佳的過渡方案。需要指出的是，這一舉措必將影響到2005年滬深流通市場的定位，價值中樞的下移似乎已成為必然。然而，該舉措對于二級市場的影響程度究竟有多大，目前尚難以判斷，因為這將與未來出臺的具體實施細則中對普通投資者設置的“入市”障礙的大小密切相關———非流通股市場的“入市”門檻越低，對流通股市場的沖擊就越大。 詢價制度下新股發行價的變化 十余年來，滬深股市的新股發行曾嘗試過排隊抽簽、認購證抽簽、存單抽簽、上網競價、定價抽簽和市值配售抽簽等數種方式。今年起，一種全新的、與國際接軌的新股發行方式———新股詢價發行即將正式啟用。人們普遍認為，該種新股發行方式對二級市場帶來的影響是深遠的。但是，對于詢價制度下的新股發行價格究竟是會大幅提升還是降低的問題，爭論頗多。甚至有人懷疑，新股詢價制度能否起到預想的效果，少數機構掌控多數投資人認購新股價格的做法是否合理和值得推廣，沒有了市盈率限制，新股發行會否重演當年閩東電力（000993）88倍發行市盈率的一幕……所有的答案都將在實踐中給出。 托管券商如何減持所持流通股 哈藥母公司要約收購哈藥集團(資訊 行情 論壇)（600664）的事例暗示出，南方證券和漢唐證券等被托管的券商手中違規大量持有的股票早晚是要想辦法出手的。事實上，要求哈飛股份(資訊 行情 論壇)、菲達環保(資訊 行情 論壇)、南紡股份(資訊 行情 論壇)、浪潮軟件(資訊 行情 論壇)和中國軟件(資訊 行情 論壇)等公司都學哈藥集團、由母公司出面收購，可操作性不大。那么，新年里，這些問題券商如何來處置手中違規大量持有的股票呢？一次性賤賣？還是在二級市場慢慢拋售呢？其實，無論采取何種方式，只要問題券商是出于出貨目的考慮的，其重倉持有的股票必然會承受很大的拋壓，造成這些股票的股價呈現出持續下跌的趨勢。 ETF問世重新分配兩地股市財富 ETF絕非普通意義上的上市開放式基金，它的問世，標志著滬深指數投資工具的誕生。毫無疑問，ETF的上市交易將重新分配兩地的股市財富，令一批真正的“指數專家”從兩元化（股指與個股）的投資目標中解脫出來，鎖定“指數”這一單一目標，也就不會再發生“賺了指數不賺錢”的事情。有了ETF，投資者可以避開一切上市公司基本面突變的風險，再也不必為可能踩上“地雷”而煩惱。不過需要指出的是，由于不能放空，在一個持續走低的市場里，購買ETF然后死捂著，必然是虧錢的。 紅利指數能否重樹藍籌新形象 今日，醞釀已久的上證紅利指數開始對外發布。有人指出，紅利指數的推出不僅有利于引導和促進上市公司向投資者提供現金回報，改善“重籌資、輕回報”的狀況，也為市場提供了重要的價值投資標尺。但也有人反駁說，股王巴菲特旗下的伯克希爾股票就從來不分紅，而這并不妨礙該股成為全球人共同向往的藍籌股。在昔日老牌藍籌股紛紛倒下的時候，紅利指數的推出能否重樹藍籌股新形象，還有待市場的檢驗。分析師指出，出于好奇，或許今日紅利指數會得到市場的關注；但是要想讓其不被淹沒在眾多指數品種中，最好的辦法是推出與其相關聯的ETF產品。 網絡投票升溫考驗公司再融資 去年12月30日通過交易程序進行股東大會投票表決的系統正式啟用，把網絡投票和分類表決制推上了史無前例的新臺階。隨著普通投資者捍衛自己股東權利意識的覺醒，以及對網絡投票程序和操作熟悉度的增加，網絡投票必將在2005年全面升溫�？梢灶A見，上市公司重大的可能涉及流通股東利益的議案，尤其是再融資方案，遭到網絡投票否決的也會多起來。因此，從這個意義上講，在股市行情低迷的時候，網絡投票將成為一種反擴容的手段，抵制上市公司的“圈錢”運動。
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