紅利指數不符國際慣例 能尋找業績浪中投資機會

　　上海證券交易所昨天正式宣布，將于2005年首個交易日發布上證紅利指數。什么是紅 利指數？誰能入選上證紅利指數？上證紅利指數對市場意味著什么？

　　上證紅利指數樣本股的標準？

　　上證紅利指數由50只樣本股組成。能入選樣本股的范圍，必須滿足下列條件：過去兩年內連續現金分紅而且每年的現金股息率(稅后)均大于0,過去一年內日均流通市值排名在上海A股的前50%，過去一年內日均成交金額排名在上海A股的前50%。

　　滿足這些條件的股票，也并非都能入選，還要按照過去兩年的平均現金股息率(稅后)進行排名，從中挑選出排名最前的50只股票組成樣本股，但市場表現異常并經專家委員會認定不宜作為樣本的股票除外。

　　紅利指數每年末將調整樣本一次，一般情況下調整數量不超過20%。從入選條件看，這些股票具有現金股息率高、分紅比較穩定、具有一定規模及流動性的特征。

　　誰入選了紅利指數樣本股？

　　首批樣本股中不僅有中國石化(資訊 行情 論壇)(600028)、寶鋼股份(資訊 行情 論壇)(600019)、上海汽車(資訊 行情 論壇)(600104)等一批大盤藍籌股,也有萊鋼股份(資訊 行情 論壇)(600102)、廈門建發(資訊 行情 論壇)(600153)等一批股息率較高的中等規模股票。50家上市公司的總市值占到滬市市價總值的30%，對上證綜合指數(資訊 行情 論壇)有較強的引導作用(見表1)。

　　從發行上市的時間看，46家公司是2002年以前發行上市的，僅有北大荒(資訊 行情 論壇)(600598)、八一鋼鐵(資訊 行情 論壇)(600581)、承德釩鈦(資訊 行情 論壇)(600357)、法拉電子(資訊 行情 論壇)(600563)是2002年期間發行上市的。

　　剔除這四家公司，46家公司連續在2001年、2002年、2003年年報中進行分配的有41家，邯鄲鋼鐵(資訊 行情 論壇)(600001)在2003年報未進行分配，上港集箱(資訊 行情 論壇)(600018)、夏新電子(資訊 行情 論壇)(600057)、萬杰高科(資訊 行情 論壇)(600223)、上海金陵(資訊 行情 論壇)(600621)在2001年年報未進行分配。

　　在2003年年報和2004年半年報連續進行分配的有紫江企業(資訊 行情 論壇)(600210)、承德釩鈦、江淮汽車(資訊 行情 論壇)(600418)、中國石化四家。公布2001年年報以來，無論是年報還是半年報都進行分配的公司，只有中國石化一家。累計分紅額度超過累計融資額的只有萊鋼股份一家。

　　從行業屬性看，屬于鋼鐵行業的有12家；電力、供水供氣4家；交通運輸3家；批發零售3家；電子3家；紡織服裝3家；其它公司行業集中度不高。其中鋼鐵類公司居多，而在近期的弱勢調整行情中鋼鐵板塊走勢較強，明顯是價值發現的結果。

　　紅利樣本股的業績如何？

　　從第三季度季報業績數據看，前三季度每股收益除了中華企業(資訊 行情 論壇)(600675)略低外，其余都在0.10元以上。0.30元以上的有28家，最高的是江淮汽車的1.03元。50家公司中有43家凈資產收益率在5%以上，20家在10%以上，最高的是中化國際(資訊 行情 論壇)的29.37%。

　　從成長性看，前三季度凈利潤同比實現增長的有36家，增幅在50%以上的有9家，增幅最高的是中華企業的323.79%，其次是中化國際的316.19%。

　　紅利指數的成份股中最被市場關注的上市公司的分配能力，每股未分配利潤在0.50元以上的有31家。波導股份(資訊 行情 論壇)(600130)的每股未分配利潤、每股資本公積金都位居第一；前五名的其余四名分別是杭鋼股份(資訊 行情 論壇)(600126)、江淮汽車、萊鋼股份、凌鋼股份(資訊 行情 論壇)(每股未分配利潤)；古越龍山(資訊 行情 論壇)(600059)、金地集團(資訊 行情 論壇)(600383)、安彩高科(資訊 行情 論壇)(600207)、首創股份(資訊 行情 論壇)(600008)(每股資本公積金)。

　　紅利指數對市場意味著什么？

　　紅利指數的推出是貫徹落實“國九條”的有效措施。在《若干意見》中明確提出“要重視資本市場的投資回報”和“改變部分上市公司重上市、輕轉制、重籌資、輕回報的狀況”。

　　然而，在市場經濟的環境下，政府較難強制要求上市公司進行高比例分配，這也不符合國際慣例，只能寄望于制度創新和市場機制發揮作用。紅利指數有助于建立鼓勵上市公司分紅的市場機制，但多數上市公司選擇在公布年報時進行分配，因此會在公布年報期間發揮積極的作用。

　　按照往年的慣例，年報披露期間必然會出現業績浪，這50家樣本股可視為業績浪中的最具投資機會的群體，投資者可依據上市公司的分配能力和業績狀況來選擇投資對象(見表二)。

　　文并制表/西南證券 張剛

　　表一：上證紅利指數首期樣本股

   股票代碼  股票名稱  股票代碼   股票名稱   
   600001    邯鄲鋼鐵   600282    南鋼股份   
   600008    首創股份   600302    標準股份   
   600010    鋼聯股份   600303    曙光股份   
 　600011    華能國際   600307    酒鋼宏興   
 　600018    上港集箱   600323    南海發展   
 　600019    寶鋼股份   600357    承德釩鈦   
 　600028    中國石化   600383    金地集團   
 　600057    夏新電子   600418    江淮汽車   
   600059    古越龍山   600500    中化國際   
   600087    南京水運   600508    上海能源   
   600098    廣州控股   600548    深高速     
 　600102    萊鋼股份   600563    法拉電子   
 　600104    上海汽車   600569    安陽鋼鐵   
 　600126    杭鋼股份   600581    八一鋼鐵   
   600130    波導股份   600598    北大荒     
 　600135    樂凱膠片   600600    青島啤酒   
 　600151    航天機電   600621    上海金陵   

　　表二：按每股未分配利潤排名的50家公司分配能力