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四發現象
今年大部分時間，市場運行基本可以概括為“四發現象”，也就是少數上市公司圈錢“濫發”、二級市場股價“破發”、機構投資者不斷“派發”、流通市值不斷“蒸發”這四個互相連貫、互為因果的市場現象。4月份之后，行情從績差股和低價股等板塊起跌，到高價股和績優藍籌股補跌，整個市場的股價重心出現了系統性的下移；與此同時，上市公司的盈
利能力卻在增強，2004年半年報每股收益同比增長了約38%，這樣就造成了滬深市場的市盈率與成熟市場基本相當的局面。出現了這樣的結果后，市場中最早開跌的低價股、績差股下半年率先回升，最后一批下跌的藍籌績優股進入12月份之后在低位也有所企穩。
藍籌迷局
年初，社保基金在中國石化(資訊 行情 論壇)上解套，聯通、寶鋼和長電不斷創出歷史新高，四駕“航母”成為多頭的威武之師。如此分量的股票出現這種走勢，對于深滬股市而言是開天辟地頭一遭。但是隨著宏觀調控的增強，深藍、淺藍型股票從4月份開始一蹶不振，在中國聯通(資訊 行情 論壇)等帶動下一路踉蹌下跌，累計跌幅巨大。以至有些投資者把“核心資產”稱作2004年的“傷心資產”。
漲停板敢死隊
漲停板敢死隊頻頻現身及其陣營的不斷發展壯大，是2004年市場的一個重大亮點。就各種市場資金的地位觀察，今年基金仍然穩居首位，此外QFII、社保基金、保險資金、券商等的操作風格都有些模糊不清，而以敢死隊為代表的游資的操作套路是輕靈中兼具剛猛，完全可以與各路大資金進行圓桌對話。游資專注于挖掘市場機會，雖然往往打一槍就走，但是換一個地方還是要繼續打，游資并沒有洗手不干。有人戲言，從今年4月以來的市場是“快魚吃慢魚”的格局，以前機構與散戶的“大魚”、“小魚”博弈的局面已經被改寫。事實也似乎如此，游資越來越活躍，而駐扎在藍籌股里的基金等正規機構相形之下表現至今乏善可陳。
券商重倉股悲歌
多家券商被接管經營創下股市有史以來的新紀錄。券商凈資本、資產虧損額、挪用保證金余額、債券交易現量、存量與受托理財額等成為非常敏感的問題。在券商業風雨飄搖的背后，是券商重倉股的躁動，其中的魯能泰山(資訊 行情 論壇)是個典型的代表，該股在大盤處于1300多點時連續多個跌停，再現了徐工科技(資訊 行情 論壇)、科大創新(資訊 行情 論壇)等券商重倉股的走勢。券商重倉股普遍因滯漲和領跌成為行情中的另類，其深層次原因依然在于券商的窘迫現狀。一是本身資產質量堪憂再加上人事震蕩，二是融資渠道仍然過于狹窄，三是占用保證金這一歷史問題必須要解決，四是從證券公司將執行《金融企業會計制度》，券商必須按股票市價與成本孰低原則來計提減值準備，不可能再利用會計規則掩蓋潛虧。(王棟)
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