伊利股份真相何時大白于天下

　　□ 本報記者 潘 霓

　　開盤跌停隨即緊急停牌

　　12月20日，大盤又迎來一個黑色星期一，上證指數(資訊 行情 論壇)下跌了15.03點。對于伊利股份(資訊 行情 論壇)來說，昨天更是個慘淡的日子：伊利股份股價以跌停開盤，

隨即遭證監會對其緊急停牌。

　　昨日，出現在媒體上的有關伊利股份的最顯著的消息是：“董事長鄭俊懷等7位高管被拘禁”、“傳伊利多名高管被檢察院帶走 證監會調查結果已出”、“伊利股份董事會位列上市公司十大最差董事會”等等。

　　或許受此消息影響，乳業上市公司整體表現不佳：光明(行情 論壇)乳業(資訊 行情 論壇)也曾出現下跌排行榜前列，最低跌幅至5.8%，三元股份(資訊 行情 論壇)在開盤之初也出現了小幅下跌。

　　同日，保護投資者的好消息也見諸報端：“范福春要求，尊重和維護中小投資者合法權益，中小投資者維權系列措施正在制訂中。證監會修訂年報披露準則，不分紅公司要在年報中說明原因。”而伊利的停牌也被認為是對投資者的保護。

　　伊利股份迷霧重重

　　伊利股份今年事情很多，且多是令人沮喪的負面消息，好消息似乎較少。上半年，其獨董事件暴露出公司法人治理結構的不完善。

　　多家媒體報道稱，伊利股份管理層涉嫌挪用上市公司募集來的資金進行國債買賣，從而實現資金的體外循環，并借此為管理層謀求MBO開路。

　　作為曾經因業績優良、成長性好而被投資者寄予厚望的伊利股份，何時才能“真相大白于天下”，風清迷霧散？

　　行業毛利率下滑

　　乳業一直以來被視為很具潛力的行業�熡捎谙�費升級拉動�熑橹破返男枨罅坎粩嘣黾樱槐就寥闃I公司在奶源等方面具備明顯優勢等等。但是，由于市場競爭日趨充分，乳業上市公司的毛利率呈現下降態勢。

　　光明乳業、伊利股份、三元股份和蒙牛乳業(行情 論壇)四家上市公司的2004年中報顯示，由于白奶競爭日益激烈，導致其主營業務毛利率集體下滑。其中，三元股份下降幅度最大，其乳制品行業毛利率今年僅為21.18%，同比下降了9.8個百分點；伊利股份上半年液態奶毛利率為31.98%，比去年同期下降了3.34個百分點；光明乳業的主營業務毛利率降幅最小，僅為1.08個百分點，但其34.76%的毛利率依然高居行業榜首。

　　與此同時，歐洲第一大乳品公司阿爾拉食品公司�焌rla foods�牶秃商m乳品業巨頭坎皮納公司�焎amp ina��8日在丹麥首都哥本哈根宣布，兩公司將合并組成規模僅次于雀巢公司的世界第二大奶業公司。

　　分析人士認為，兩家公司合并主要是為了應對歐盟牛奶價格下跌和歐盟農業改革帶來的挑戰。受歐盟農業改革的影響，歐盟市場上的牛奶價格到2008年預計將比目前下跌20%。合并后的新公司員工達2.8萬人，將提供整個歐盟13%的牛奶。不知同樣面臨牛奶價格下降、成本上升壓力的中國乳業，又會怎樣呢？