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承諾：持股比例將上升
如果哪天你看到一只新股的承銷商名字里面有高盛或者摩根這些字眼，千萬別覺得奇怪，因為，根據(jù)中國加入世界貿(mào)易組織的承諾，外國證券公司可以設(shè)立合營公司，可以不通過中方中介從事A股的承銷，B股和H股、政府和公司債券的承銷和交易，以及發(fā)起設(shè)立基金。
而今年12月11日以后，這些從事國內(nèi)證券投資基金管理業(yè)務(wù)的中外合營證券公司，外資比例將有可能突破33%至不超過49%；中外合資基金外資則可控股。據(jù)悉，這些合資的證券公司可以從事A股承銷、B股和H股。不過，現(xiàn)在外資券商還不能直接買賣A股，而必須通過QFII這個渠道。于是，就出現(xiàn)了合資券商搞承銷和投行，QFII炒A股的“雙管齊下”的情況。
對于目前可以稱之為慘淡的國內(nèi)股市來說，券商經(jīng)紀和自營業(yè)務(wù)舉步維艱已經(jīng)不是新聞，而幾乎只賺不賠承銷業(yè)務(wù)無疑成為各大券商的救命稻草。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年上半年共有52家券商涉足主承銷業(yè)務(wù)，承銷金額超過20億元的有5家，其中中信證券(資訊 行情 論壇)以96.53億元的承銷金額高居榜首，南方證券、銀河證券、中金公司與長城證券分列第二至五位。但就是這樣，中信證券今年上半年凈利潤也僅僅只有5600萬人民幣，中信這樣的市場“寵兒”尚且如此，那些承銷業(yè)務(wù)不大的券商日子更是難過。
而實力雄厚，觀念新穎的合資券商的不斷介入，無疑將分食這本已競爭激烈的蛋糕，對實力不強的國內(nèi)券商來說無疑是雪上加霜。
現(xiàn)狀：內(nèi)外資光景不一
不是很常去證券公司營業(yè)部的牛先生突然找不到自己開戶的營業(yè)部了，原先的營業(yè)部大廳正在裝修，聽說要變成一個賣書的。一打聽，原來證券公司負擔不起高昂的房租，不得不搬到二環(huán)路以外，面積縮水一半，而且還是在三樓上，因為這樣房租相對便宜。
“目前國內(nèi)券商的生存狀況很不理想，南方證券、德恒證券等都出了事情，最近有曝出大鵬證券出事情的傳聞。業(yè)務(wù)單一、創(chuàng)新能力不強，幾乎‘靠天吃飯’的國內(nèi)券商日子不好過。”省內(nèi)一位證券界人士形容自己是一個“白領(lǐng)農(nóng)民”，“行情好的時候‘收成’就好，行情差的時候就難過。2004年年初到6月平均國內(nèi)券商每家營業(yè)部傭金收入只有150萬元左右，這還是在1到4月份行情不錯的情況下取得的。”
“當前證券業(yè)發(fā)展形勢嚴峻，已到了重大轉(zhuǎn)折關(guān)頭。”一國內(nèi)證券公司老總對此憂心忡忡。他的話并非危言聳聽，數(shù)據(jù)顯示，今年上半年國內(nèi)公布半年報的56家證券公司平均每家盈利僅僅為262.85萬元，虧損家數(shù)比率達到35.71%。
國內(nèi)券商在不斷收縮，但外資券商進入中國的步伐并沒有放緩。2002年年底，我國入世后首家中外合資證券公司———“華歐國際證券有限責任公司”正式獲準設(shè)立，其中外合資方分別為湘財證券公司和法國里昂證券公司。
此后，外資證券公司以QFII和合資的方式不斷介入中國證券市場，目前已經(jīng)有27家外資證券投資機構(gòu)獲批QFII資格，總投資達32億美元。而日前，國際知名的高盛集團也獲準組建投資銀行合資公司———高盛高華證券有限責任公司，高盛持有33%的股份。這是入世后繼華歐國際、長江巴黎百富勤和海際大和后的第四家合資投行。
展望：完全放開時不我待
高盛的進入的另一個標志是國際大投行開始加速進入國內(nèi)市場。而國內(nèi)券商在內(nèi)憂外困的情況下很難硬撼這些國際資本航母。
還是用數(shù)據(jù)說話，截止2003年，國內(nèi)共有9家證券公司總資產(chǎn)超過100億元人民幣，它們的總資產(chǎn)規(guī)模達到1913億元人民幣。然而與國外的“百年老店”相比，差距仍很遙遠：2002年，光美林證券一家公司的總資產(chǎn)就高達3540億美元。
出于對國內(nèi)券商的保護，入世三年來，也就只有四家合資證券公司成立。而且對于合資證券公司來說，由于在入世承諾中并無明確的外資49%持股開放時間表，因此，無論外資有著多大的增持意愿，都難以在短時間內(nèi)實現(xiàn)。但這并不足以讓國內(nèi)券商喘氣，因為從趨勢來看，外資主導合資證券公司投資也許只是時間問題，近期高華證券的出現(xiàn)之所以引人注目，是因為他的誕生就同時伴隨與高盛的定向合資。
根據(jù)入世承諾，2006年國內(nèi)證券市場將完全放開，留給國內(nèi)券商的時間也許不多了，而業(yè)務(wù)創(chuàng)新、兼并重組等壯大自身實力的舉措，在證券市場本身積重難返的情況下又難有太足的底氣，國內(nèi)券商的突圍之路任重道遠。
□本報記者劉柯
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