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2004年的行情即將結(jié)束，作為在我國(guó)證券市場(chǎng)上蓬勃發(fā)展的機(jī)構(gòu)投資者，在2004年的行情中，無(wú)論從投資品種、運(yùn)作風(fēng)格、運(yùn)作積極性、所營(yíng)造的市場(chǎng)文化以及給市場(chǎng)掀起的波瀾等方面，與2003年相比都顯示出了非常大的差別。鑒于機(jī)構(gòu)投資者在我國(guó)證券市場(chǎng)中的份額和影響力仍將不斷擴(kuò)大，特別是其中的證券投資基金總體規(guī)模已經(jīng)超過(guò)3000億，超過(guò)兩市流通市值的四分之一，而且管理層表示在2005年起基金規(guī)模仍將不斷擴(kuò)大。所以，非常有必要對(duì)機(jī)構(gòu)全年的操作情況進(jìn)行系統(tǒng)的總結(jié)，以期能從中找出一些規(guī)律性的套路，幫助投資者判
斷其未來(lái)行蹤。
年初機(jī)構(gòu)運(yùn)作積極 二八現(xiàn)象全面擴(kuò)散
2004年初適逢1311點(diǎn)反彈開(kāi)始不久，指數(shù)運(yùn)行仍處在較低的位置，此時(shí)行情剛剛被全面引燃，人氣高漲、各路資金運(yùn)作積極，行情正由鋼鐵、石化等藍(lán)籌品種向各種概念全面過(guò)渡。
此時(shí)的機(jī)構(gòu)運(yùn)作也非常積極,其中“二八現(xiàn)象”中的20%很大一部分都是由基金運(yùn)作的,這也是市場(chǎng)所共知的,如寶鋼股份(資訊 行情 論壇)在2003年11月4日的上榜信息中就已經(jīng)有中國(guó)國(guó)際金融有限公司銷(xiāo)售交易部和國(guó)海證券有限責(zé)任公司證券投資部出現(xiàn)上榜,上海石化(資訊 行情 論壇)則在2004年3月15日的上榜信息中出現(xiàn)中信證券(資訊 行情 論壇)股份有限公司總部(非營(yíng)業(yè)場(chǎng)所),說(shuō)明這類(lèi)實(shí)力強(qiáng)大的機(jī)構(gòu)對(duì)該類(lèi)個(gè)股早有運(yùn)作,只是在漲幅超過(guò)7%的披露信息中才有機(jī)會(huì)體現(xiàn)出來(lái)被市場(chǎng)挖掘。而類(lèi)似中金公司和中信證券的上榜所代表的都不僅僅是一家證券公司,背后非常有可能還有實(shí)力更加龐大的基金團(tuán)體。
同時(shí),隨著行情的演繹,“二八現(xiàn)象”逐步向市場(chǎng)各類(lèi)熱點(diǎn)全面擴(kuò)散,各路資金也更加活躍。如2004年2月短短一個(gè)月時(shí)間就有26家券商自營(yíng)盤(pán)出現(xiàn)上榜,其中上榜個(gè)股也并不拘泥于行情之初的20%機(jī)構(gòu)重倉(cāng)品種,對(duì)各類(lèi)概念股的參與開(kāi)始增多，主要原因是在基金當(dāng)時(shí)對(duì)鋼鐵、石化等幾類(lèi)藍(lán)籌品種全面占領(lǐng)的情況下,券商也只能更多地參與這類(lèi)概念股，如在26次上榜席位中,上海證券上榜8次,國(guó)泰君安上榜3次，東吳證券和國(guó)信證券各2次，所上榜的個(gè)股有世紀(jì)中天(資訊 行情 論壇)、百科藥業(yè)(資訊 行情 論壇)、三星石化(資訊 行情 論壇)、上柴股份(資訊 行情 論壇)、風(fēng)華高科(資訊 行情 論壇)、三九醫(yī)藥(資訊 行情 論壇)、TCL集團(tuán)(資訊 行情 論壇)等,熱點(diǎn)向概念股全面擴(kuò)散。
年中概念炒作終結(jié) 核心投資獨(dú)行其道
隨著上半年行情的結(jié)束,各類(lèi)概念也都摘下了其堂皇的面具,股價(jià)都不斷滑落,其中券商自然受累多多。而基金所堅(jiān)守“二八”陣地也遭遇了前所未有的寒流襲擊,為維護(hù)自身的市場(chǎng)地位以及所搭建的市場(chǎng)文化，并力保減少損失，同時(shí)尋找新的盈利點(diǎn)，基金之前所引導(dǎo)的價(jià)值投資又向更深的層次轉(zhuǎn)變,“核心投資”被推上了前臺(tái),相應(yīng)的“二八現(xiàn)象”也向“一九現(xiàn)象”轉(zhuǎn)變。一批如中集集團(tuán)(資訊 行情 論壇)、鹽田港(資訊 行情 論壇)、中興通訊(資訊 行情 論壇)、小商品城(資訊 行情 論壇)等具有核心競(jìng)爭(zhēng)力,價(jià)值被低估的個(gè)股被基金等機(jī)構(gòu)競(jìng)相運(yùn)作。如活躍在中興通訊上榜信息中的和機(jī)構(gòu)有關(guān)的席位有中國(guó)銀河證券有限責(zé)任公司深圳寶安路證券營(yíng)業(yè)部、 國(guó)泰君安三席、國(guó)海證券(自營(yíng)),出現(xiàn)在中集集團(tuán)上榜信息中的有中國(guó)國(guó)際金融有限公司北京建國(guó)門(mén)外大街證券營(yíng)業(yè)部和建設(shè)銀行特別席位等。而且這些席位的上榜時(shí)間絕大部分都是在其上漲之初,如中集集團(tuán)在2004年7月15日仍有上述兩個(gè)營(yíng)業(yè)部上榜運(yùn)作,之后又出現(xiàn)了50%以上的漲幅。但總體而言,機(jī)構(gòu)在此階段的運(yùn)作已經(jīng)遠(yuǎn)不能和年初相比,此時(shí)運(yùn)作趨勢(shì)已經(jīng)有每況愈下,其所提出的“核心投資”已經(jīng)無(wú)法支撐其機(jī)構(gòu)整體非常良性地運(yùn)作下去,市場(chǎng)已經(jīng)有了向更深層次發(fā)展和呼喚新理念出臺(tái)的苗頭。
年終熱點(diǎn)全面退潮 全新主題呼之欲出
隨著年初的“二八現(xiàn)象”向市場(chǎng)全面擴(kuò)散,年中收縮轉(zhuǎn)向“一九現(xiàn)象”,而到接近年末時(shí)，就是“一九現(xiàn)象”中的“一”也幾近凋零,特別是近一段時(shí)間,機(jī)構(gòu)運(yùn)作已經(jīng)越來(lái)越死板,其所推行的“價(jià)值投資”、“核心投資”也遭到了質(zhì)疑,無(wú)論是“二八現(xiàn)象”中的“二”還是“一九現(xiàn)象”中的“一”都已經(jīng)風(fēng)光不在，這不僅體現(xiàn)在年中部分“二八現(xiàn)象”中的“二”提前退潮上,如2004年5月17日, 銀河證券QFII專(zhuān)用一席上榜和中國(guó)國(guó)際金融有限公司北京建國(guó)門(mén)外大街證券營(yíng)業(yè)部上榜揚(yáng)子石化(資訊 行情 論壇)跌幅超過(guò)7%的公告信息,2004年10月25日華泰證券有限責(zé)任公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)管理總部(非營(yíng)業(yè)場(chǎng)所)上榜齊魯石化(資訊 行情 論壇)跌幅超過(guò)7%公告信息；同時(shí)還體現(xiàn)在部分“一九現(xiàn)象”中的“一”近期的下跌,如2004年10月27日和10月29日中國(guó)國(guó)際金融有限公司深圳深南大道證券營(yíng)業(yè)部和中國(guó)國(guó)際金融有限公司北京建國(guó)門(mén)外大街證券營(yíng)業(yè)部分別上榜伊利股份(資訊 行情 論壇)和萬(wàn)科(資訊 行情 論壇)A跌幅超過(guò)7%的公開(kāi)信息等,之后這些個(gè)股的走勢(shì)更加慘淡。在此情況下,機(jī)構(gòu)原有的幾個(gè)投資理念和主題已經(jīng)無(wú)法再度引領(lǐng)市場(chǎng),若想有所起色必須營(yíng)造和樹(shù)立新的理念和主題。而與此同時(shí),作為市場(chǎng)另一極的游資則在利用各種手段和概念炒作蠶食著市場(chǎng)利潤(rùn),幾個(gè)還沒(méi)有被市場(chǎng)熱炒的新思潮也被推上了市場(chǎng)前臺(tái),如主題投資、國(guó)際化投資等。而主題投資在博時(shí)基金的渲染之下更像是價(jià)值投資和核心投資的延續(xù),從之前兩個(gè)主題的運(yùn)作周期越來(lái)越短和市場(chǎng)認(rèn)同度越來(lái)越低看,主題投資的市場(chǎng)效應(yīng)可能更加弱小，相反,國(guó)際化投資在微軟和創(chuàng)智科技(資訊 行情 論壇)、浪潮軟件(資訊 行情 論壇)建立合作關(guān)系,聯(lián)想收購(gòu)IBM公司PC業(yè)務(wù)的發(fā)展趨勢(shì)看,我國(guó)部分企業(yè)和國(guó)際接軌已經(jīng)成為大勢(shì)所趨,很有可能由點(diǎn)到面再向更深層次發(fā)展,其中諸如重組、并購(gòu)等機(jī)會(huì)必然會(huì)很多,一旦被絕大部分機(jī)構(gòu)認(rèn)識(shí)到這點(diǎn),非常有可能成為下一個(gè)市場(chǎng)運(yùn)作和提倡的主題品種,活躍在即將到來(lái)的2005年。
總而言之,機(jī)構(gòu)2004年的運(yùn)作和之前一年的“五朵金花”風(fēng)光無(wú)限相比是無(wú)法相提并論的,其從“五朵金花”到“二八現(xiàn)象”再到“一九現(xiàn)象”,直到目前的整體退潮,其市場(chǎng)理念的發(fā)展趨勢(shì)已經(jīng)非常明朗,新的市場(chǎng)投資主體必將出現(xiàn)。著眼2005年,我國(guó)機(jī)構(gòu)投資者的規(guī)模仍將不斷擴(kuò)大,其對(duì)市場(chǎng)的控制力和影響力也會(huì)不斷加大,投資者的視角仍將不斷聚焦在機(jī)構(gòu)以及機(jī)構(gòu)行為上,但一定要注意舊有的市場(chǎng)主題并不一定成立,機(jī)構(gòu)仍將不斷挖掘新主題。
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