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市場緣何欲振乏力
證監會公布的《關于加強社會公眾股股東權益保護的若干規定》，是近期市場期待已久的重大利好。然而利好的兌現，并未導致市場重拾強勢。專家認為，昨日兩市雖然在鋼鐵股的帶動下小幅走高，但成交量未能有效放大，顯示市場對即將到來的新股恢復發行的憂慮仍未消除，大盤近期的反彈空間可能受到擴容壓力的拖累。
昨日，中國證監會主席尚福林表示，新股發行詢價制度已經研究成熟并即將推出。另外，證監會日前向社會公示第七屆股票發行審核委員會委員候選人名單。在本屆發審委于今年12月屆滿后，證監會將更換部分委員，從39位候選人中確定第七屆發審委委員。業內人士分析認為，盡管新一屆發審委候選人仍需要一段公示期才能上崗，但新股發行的恢復其實已為時不遠。
實際上，在經過幾個月的新股停發后，以基金為首的市場主力開始頻頻呼吁重開新股發行的大門。宏觀政策繼續緊縮和可列入重倉名單的公司高度集中，令機構博弈空前慘烈。而日前包括金融街(資訊 行情 論壇)和山鷹紙業(資訊 行情 論壇)在內的上市公司增發的舉動，以及深滬交易所修改股票上市規則的行為，從一個側面為新股恢復發行探路。
兩市規則對接新股發行
日前，深滬交易所對股票上市規則進行了全面修訂，結合中國證監會此前發布的上市公司收購管理辦法、上市公司股東持股變動信息披露管理辦法、證券發行上市保薦制度暫行辦法等諸多規定，對原股票上市規則進行修訂，適應了今年來諸多重大政策的變化和市場發展的要求。
考慮到新的上市規則將于12月10日起施行，此前根據現有上市規則做準備的已過會公司勢必要做相應調整。世紀證券的萬文宇認為，股票上市規則為新股重開鋪平了道路。在新上市規則正式實施前的幾天時間，如果恢復新股發行，可能對部分已經過會的企業不利。而在統一按照新規則操作后，新股恢復發行放閘就能夠使過會企業站在同樣的起跑線上。
當然，比照修訂后的上市規則，部分已經成功過會的企業可能無法達到新的要求。特別是當新規定統一了重大收購和出售資產、對外投資、提供擔保、委托管理資產和業務等十一類交易的披露標準，并在相對額指標的基礎上增加了交易絕對金額這一判斷指標后，已過會企業數目將因之減少。但由于規則的修訂，至少在上市交易的層面上，新股發行上市的基礎與以往不同了。
增發“試點”破題
在深滬交易所計劃組織修訂有關臨時公告格式指引的前后，山鷹紙業和金融街先后開始增發工作，重新啟動了上市公司的再融資活動。盡管新股發行暫停時轉債和配股等再融資并未完全停止，但新股發行性質的增發則與首發一起沉寂了3個月時間。近期兩家公司的增發行為，已經隱約帶來新股發行不日恢復的意味。
3個月來，上證綜指圍繞千三點一線往返震蕩，有關新股發行春節前不會恢復的傳言一度刺激大盤反彈，但自從上證綜指創下最高時的將近千五點后，基金重倉股欲振乏力。在消息真空期，市場的表現往往被利用來作為研判政策可能出現變動的指標。雖然昨日超跌基金重倉股一度有所表現，但尾市仍顯出疲態，這被市場認為是對醞釀已久的寶鋼、交行等大盤股發行的憂慮。盡管市場上曾經流傳著部分銀行股緩發的消息，但在逼近年底、財務指標重新修訂的背景下，盡快發行新股可能是發行人優先考慮。
“增發可能是為新股恢復發行探路”，一位券商投行人員解釋。目前尚無權威聲音對新股何時恢復發行定調子，包括以前流傳的春節前一直凍結，和現在流傳的中央經濟工作會議后即恢復的說法都無定論。據分析，新股恢復發行的阻力除了原來存在的對股權分置問題和新股詢價方案的爭議外，王小石案件的出現也間接影響市場對新股發行的態度。該人士表示，如果那些在前一屆發審委通過的公司無法撇清與王小石之流的關系，市場對這部分公司發行上市持有極大的懷疑就非常正常了。
新股發行價格難有大變化
盡管人們對新股詢價寄予極大期望，基金群體也極力主張盡快恢復新股發行，但顯而易見的是市場擔心新股發行重蹈舊路。對新股詢價制度持強烈反對態度的人士擔心機構在詢價中過度炒作，留給二級市場一個爛攤子。持謹慎支持態度的學者則認為，即便利用行政手段將發行市盈率降到一定程度，也不會留給二級市場太多空間。畢竟，目前市場整體市盈率已經降到近10年新低。新股發行“讓利”，可能也讓不到普通投資者的手里。
績差、重組概念個股近日的風起云涌，襯托出曾經的“藍籌”和“淺藍”走勢的疲態。看著手里的股票不住下跌，ST股卻漲得最兇，基金經理發出盡快恢復新股發行的聲音也就在情理之中了。新一輪基金發行帶來的增量資金和外圍資金的積聚，與現有場內可投資股票的相對匱乏，形成了股票供給的賣方市場。考慮到本輪發行熱潮后十多只基金即將面對密集的建倉時間段，解凍新股發行的時間不會很長。
本報記者 王軻真
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