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近期券商重倉股忽然漲停忽然跌停
券商重倉股異動到底訴說著什么
□ 本報記者 潘 霓
近一段時間以來，券商重倉股可以說一直在演蹦極跳，一會兒漲停，一會兒跌停，并且大有成為一種市場現象之跡象。比如，湘財證券重倉股魯能泰山(資訊 行情 論壇)這幾天就反反復復地上演漲停跌停的好戲。此前，許多券商重倉股如哈藥集團(資訊 行情 論壇)、太極集團(資訊 行情 論壇)、寧滬高速(資訊 行情 論壇)以及雙鶴藥業(資訊 行情 論壇)等，在二級市場上的走勢也出現類似的情況。上述現象的背后到底透露出市場什么含義呢？
券商重倉股“瘦身”在行動？
今年以來，監管層就券商集合資產管理、委托理財業務以及個人客戶資產管理等三大業務進行清理，并就個人債權及客戶交易結算資金的償付制定了明確的辦法。隨之，閩發證券、漢唐證券、德恒證券、恒信證券、中富證券等問題券商相繼“浮出水面”，部分券商重倉股也成為股市重災區。但當時間進入冬季后，我們卻發現，引發券商危機的不利因素，在監管層所送出的“暖風”下大大緩解。
暖風之一：對上述問題券商均進行了及時妥善的處理，其中，中國華融資產管理公司一舉接管了德恒證券、恒信證券和中富證券，中國信達資產管理公司則對漢唐證券進行托管經營，閩發證券也已于上月由東方資產管理公司托管經營。其次，高危券商的名單得到管理層的澄清。最后，個人債權的清償工作正得到順利落實。
之二： 10月13日，中國證監會批準中信證券(資訊 行情 論壇)、光大證券、中國國際金融有限公司成為首批創新試點證券公司以來，管理層在不到一個月的時間內，就在創新試點、融資渠道等方面打出了一連串的組合拳。另外，中國證券業協會已受理12家公司的申請材料，近期還將陸續組織評審，逐步擴大創新試點范圍。
之三：近日更傳出財政部、央行與證監會聯合出臺的證券行業危機整體解決方案：在證券公司嚴格實行自營與客戶賬戶分戶管理的基礎上因為挪用造成的客戶交易結算資金缺口，由券商以資本金彌補，仍然不足的部分將由擬議中的“證券投資者補償基金”按比例賠付。這筆基金預期將達600億之巨。
也許，正因為券商們明白，管理層扶強汰弱的監管思路下，券商們目前正在展開自救行動，并對各自的重倉股進行“瘦身”行動。“瘦身”過程中，基本面較好的重倉股有望重新活躍，相反質地較差的將會有較差的市場表現。
相關統計數據也顯示，截至9月30日，共有76家券商進入了上市公司的十大流通股股東的名單，重倉品種個數達到358個，而2004年中報共有84家券商成為上市公司的十大流通股股東，重倉品種個數為436個。而且，三季度末重倉股持倉市值為2172072.96萬元，較上期下降10.4%。但有趣的是，券商重倉股指數三季度上漲5.29%，高于滬深兩市同期流通市值2.8%的漲幅。這說明券商重倉股市值縮水的原因并非來自股價跌價，而是股數減少。也就是說，三季度券商加緊了縮身的步伐。具體從券商擁有重倉股的只數這個指標來看，減少最多的是中原證券、華泰證券和廣發證券，短短3個月內，重倉股均減少14只，國元證券則緊隨其后，減少13只。當然，個別券商也有加倉的。但如無意外，四季度券商整體仍將堅持“瘦身”。
新會計政策誘發券商出狠手？
按照財政部最新規定，2004年年報券商將按照《金融企業會計制度》完善計提減值準備金。要注意的是，這一項規定主要是針對券商重倉股的浮動虧損。為此，券商重倉股歷年的浮虧，將在2004年年報上集中體現。而此前的情況則是，券商重倉股以往實虧計入年報，浮虧則不計入年報，因而這使得券商更愿意形成浮虧，而不是實虧。但新會計制度下，浮虧通過證券跌價計提不得體現在經營中，以往的浮虧失去了意義。
整體上看，想“重新做人”的券商們目前也到了必須解決重倉股這個歷史遺留問題的時候了。綜合來看，券商重倉股目前整體的投資潛力可以說是較低的。高估總要回落，2004年部分券商重倉股如哈藥集團、太極集團、寧滬高速、雙鶴藥業等的崩潰很能說明這一點。
但從另外一個角度看，利空出盡是利好。11月以來，部分券商重倉股出現較大漲升，有分析認為，最新的、券商自營證券跌價計提政策，是券商拉高重倉股的主要動力。
對此，也有部分市場分析人士更是提出了三大理由以支撐券商重倉股走出一波揚升行情的理由。一是，政策利好引領。證監會前期發布的針對券商融資的一系列利好對券商重倉股后市展開行情奠定了堅實的基礎。二是，QFII“拔刀相助”。近期大批券商紛紛與其服務的QFII合資或者合作，QFII資金有望大量涌入券商重倉股，為其后期走勢打下了伏筆。三是，券商運作成本降低。中國證券業協會此前發出《關于調整2004年證券通信收費標準的建議》的函，券商運作成本將大幅降低。
“當然，就目前的情況來看，對于券商重倉股還是要保持一份謹慎。畢竟，這些重倉股的總體的質地并不好！”一位市場分析人士的這一提醒，記者認為還是十分有必要的。
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