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李學賓
正值政府一心救市之際，王小石來得可真不是時候。
中國股市就像是一艘快要顛散了架的打撈船，它的任務原本是拯救水深火熱中的國企。但壯志未酬，自己卻已岌岌可危。
一家機構投資總監的人事變動，就可以在重倉股上造成數以億計的市值灰飛煙滅，一個證監會小小處長的被捕可以掀起如此巨大的波瀾。如果按照經濟學上的說法，種種征兆都在表明，中國證券市場正處于系統性風險的集中爆發期。中國股市已經從中國國企的救命稻草逐漸變為一個中國經濟的巨型火藥桶，任何一次微小的碰撞所產生的連鎖反應，都有可能發生意想不到的嚴重后果。
十道金牌對市場信心無能為力的背后正是市場對政府信譽的綁架。原因是由于我們沒有意識到，先前為挽救國企所使用的股票融資是世界上最昂貴的資本，因為它要求以融資方的信譽做擔保，并且背負終生，而作為一個終生契約，它所要求的回報遠遠高于它的付出。如果融資方是政府，市場甚至可以根據這樣一個契約綁架政府信譽。筆者曾撰寫《當資本被企業家誤讀》一文，提及“銀行的錢是資本，股東的錢更是資本，資本是要回報的，而且資本的耐心是有底限的。實際上，在將大量資本收入囊中的時候，企業家們就成了套上緊箍咒的猴子，只要取不回‘利潤’的真經，就會時時受制于資本的緊箍咒。資本控制力一旦長時間不能變為資本實現力，危機就會來臨。”其實，如果政府誤讀了資本，結果將可能是災難性的，你算得出從市場中圈到的利益，但能算得出將為此付出的代價嗎？市場是有生命的，你從它身上索取走的東西，它一定會連本帶息的收回來。
銀行資金入市了，保險資金入市了，證券市場就離風險遠了嗎？這艘千瘡百孔的打撈船是離岸近一些安全還是離岸遠一些安全呢？一個多星期以前，筆者在接受北京電視臺《證券無限周刊》欄目采訪時被要求對政府出臺的一系列利好做出評價。筆者的判斷是：根本性利好還沒有出現，牛市還很難重現。什么是根本性利好？只有解決證券市場根本問題的才能稱之為根本性利好。而對這一利好的期待只能由政府來回答，解鈴還須系鈴人。
當市場改革舉步維艱的時候，王小石來得還真是時候。
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