企業年金股市如何理財 操作手法獨特頗耐人尋味

　　雖然企業年金入市在即，但是其先頭部隊地方企業年金管理部門卻已經通過券商托管等形式，在股市里活躍多時。先頭部隊與托管券商存在著一定程度的協同作戰，其操作手法上的一些特點也頗耐人尋味。

　　先頭部隊

　　實際上，在此以前，上海市企業年金發展中心與深圳市企業年金管理中心就頻頻現身于上市公司的十大流通股東名單中。

　　2003年中期，就已經有上海市企業年金發展中心，成為桐君閣(資訊 行情 論壇)、東風汽車(資訊 行情 論壇)、海信電器(資訊 行情 論壇)、上海航空(資訊 行情 論壇)四家上市公司的十大流通股東。到2003年年末，這一數量發展到29只，但持股主體仍限于上海市企業年金發展中心。到今年第二季度末，這一情況發生了變化，持股主體又增加了一個新面孔，即深圳市企業年金管理中心。最新的上市公司第三季報十大流通股東名單顯示，這兩個中心在9月底共計持有22只股票。其中深圳市企業年金管理中心截至9月底共計持有7只股票；上海市企業年金發展中心則持有15只股票。

　　目前企業年金持有的22只股票中，已有17只出現了券商或基金的名字，像深圳市企業年金管理中心便通過國信、湘財、世紀證券等進入股市。而上海市企業年金發展中心則通過銀河平衡、中信平衡、華夏成長(資訊 行情 論壇)等持有A股。有專家分析認為，目前約有10家券商基金已分享了企業年金的理財蛋糕。

　　協同作戰

　　從前三個季度流通股東變化情況來看，雖然大部分企業年金在運作上都保持了相對的獨立性，但是仍然可以發現部分企業年金與托管券商存在一定程度的協同作戰。

　　這里面有表現出共同進退的。比如中達股份(資訊 行情 論壇)，第三季度光大證券增持了127.73萬股，而與此同時，上海市企業年金發展中心光大平衡第三季度末持有該股的數量達到162.46萬股，從而躍居前十大流通股東的第6位。

　　又如寧滬高速(資訊 行情 論壇)，上海企業年金發展中心銀河平衡在去年底持有寧滬高速492萬股，當時該公司的第一大A股流通股股東正是銀河證券。銀河證券上半年減持寧滬高速約380萬股，與此同步的是上海企業年金發展中心銀河平衡也在寧滬高速的半年報股東名單中消失。

　　值得關注的是，協同作戰并不僅僅表現在同進同退，同一只股票上，托管券商退出、年金卻積極買入的也不乏其例。如太極集團(資訊 行情 論壇)和火箭股份(資訊 行情 論壇)長期以來都是華夏證券的重倉股，不過從去年以來，上海企業年金發展中心就開始出現在兩只股票的前十大流通股股東中，并且不斷在增持，相對應的是華夏證券的持倉量持續下降。

　　資料表明，上海企業年金華夏成長在2003年12月31日之前建倉160萬股太極集團，今年半年報顯示，年金繼續加倉128萬股，到了9月30日，年金又增持了28萬股。至此，上海企業年金華夏成長持有317萬股太極集團。但華夏證券在今年上半年卻減持了18萬股，在三季度又減持了225萬股。

　　在另一重倉股火箭股份上，企業年金華夏成長在三季度大幅增持668萬股，而華夏證券卻大幅減持了537萬股。華夏證券和上海企業年金華夏成長現在是太極集團和火箭股份前兩大流通股股東。

　　無獨有偶，在銀河證券的重倉股東風汽車上也發生了類似的現象。三季度基金以及QFII大幅減倉汽車股，上海企業年金銀河平衡卻大幅增持了1006萬股東風汽車，緊隨銀河證券而成為該股第二大流通股股東。

　　手法獨特

　　雖然，有關專家認為，與社保基金類似，企業年金也是老百姓的養命錢，所以其操作必然會定位于高度安全、適度收益，風格會比較穩健；但實際上，年金擅長的卻是短促突擊戰，持股變動十分頻繁。

　　早在上半年，企業年金組合就進行了較大幅度的換股。截至上半年末，企業年金已在24家上市公司10大流通股股東名單中亮相，其中有17家上市公司屬于新面孔，換股比例達到70.8%。

　　數據顯示，第三季度末，企業年金成為22家上市公司的十大流通股股東；除了上海金陵(資訊 行情 論壇)持平，東風汽車、太極集團、火箭股份有所增倉以外；其余18家上市公司均為新進入，換股比例高達81.8%。

　　在選股思路上，企業年金似乎并不太看重業績，第二季度末上海市企業年金發展中心持有青海明膠(資訊 行情 論壇)509.43萬股，該股今年中期每股收益為-0.06元。而上海市企業年金發展中心上投平衡第三季度末重倉持有的太行水泥(資訊 行情 論壇)目前每股收益也僅為0.047元。

　　行業選擇上也是讓人費解。上半年末，由上海市企業年金發展中心華夏成長、上海市企業年金發展中心中金平衡雙雙持有的上海航空，所處的正是受油價上漲，利潤空間壓縮厲害的航空業。而太行水泥，所處的也是第三季環比下降明顯的水泥行業。上海證券報記者周韜