三季報顯示：“中國制造”迸發耀眼光彩

　　三季報顯示，上市公司業績同比增長達三成；凈利潤榜前20位大盤藍籌占據上市公司總利潤近半；利潤增速較半年報有所減緩

　　□ 西南證券 張 剛

　　根據WIND系統統計，截至10月30日，滬深兩市共有1376家上市公司已經披露了2004 年第三季度季報，僅有ST達爾曼(資訊 行情 論壇)和ST宏智(資訊 行情 論壇)未如期披露。這些上市公司2004年前三季度加權平均每股收益、加權平均每股凈資產、加權平均凈資產收益率分別為0.21元、2.65元和8.01%，高于去年同期的0.16元、2.62元和6.19%，增長幅度分別為31%、1%和29%，取得了較好的業績，但整體業績同比增長三成的幅度低于半年報同比增長四成的水平，顯示增速下降。

　　盈利巨頭和虧損大戶

　　凈利潤額最高的前20名上市公司的凈利潤額之和，占據了上市公司凈利潤總額的44.87%。這20家上市公司在行業分布上也較為集中，鋼鐵4家，石化4家，銀行業3家，電力2家，汽車2家，交通運輸2家，煤炭1家，信息技術1家，金屬制品1家。其中中國石化(資訊 行情 論壇)、揚子石化(資訊 行情 論壇)、ST吉化(資訊 行情 論壇)、上海石化(資訊 行情 論壇)4家石化類上市公司的凈利潤之和，占上市公司凈利潤總額的21.04%。寶鋼股份(資訊 行情 論壇)、馬鋼股份(資訊 行情 論壇)、武鋼股份(資訊 行情 論壇)、鞍鋼新軋(資訊 行情 論壇)4家鋼鐵類上市公司的凈利潤之和占8.75%。民生銀行(資訊 行情 論壇)、浦發銀行(資訊 行情 論壇)、招商銀行(資訊 行情 論壇)3家銀行上市公司的凈利潤之和占3.62%。看來，鋼鐵、石化、銀行的行業運行周期和業績狀況將對滬深上市公司整體業績水平會產生較大影響。

　　這20家公司中，除了長安汽車(資訊 行情 論壇)、華能國際(資訊 行情 論壇)前三季度凈利潤同比出現下滑，長江電力(資訊 行情 論壇)沒有可比數據以外，其余公司均實現增長，增幅在50%以上的有11家。剔除的長江電力，與今年上半年相比增幅提高的有9家，其中石化3家，鋼鐵3家。20家公司中10家的盈利巨頭凈利潤增幅出現了下降，顯示抑制投資過熱的宏觀調控開始呈現顯著的效果，但石化、鋼鐵的業績增速保持加快的趨勢。

　　虧損額最高的前20名上市公司的虧損額之和，占已披露年報虧損上市公司虧損總額的58.53%。這20家上市公司的行業分布情況為，化工4家，汽車3家，食品飲料3家，信息技術2家，造紙印刷2家，綜合2家，非金屬2家，機械1家，紡織服裝1家。其中4家化工類上市公司的虧損額之和，占上市公司虧損總額的8.28%，3家汽車類公司占8.45%��3家食品飲料公司占12.83%。看來，這幾家化工、汽車、食品飲料類上市公司較差經營狀況對滬深上市公司整體業績水平產生較大拖累。其中�漇T龍滌、�漇T吉紙(資訊 行情 論壇)有退市風險。另外，20家公司中天山股份(資訊 行情 論壇)、ST屯河(資訊 行情 論壇)、合金投資(資訊 行情 論壇)屬于德隆系。

　　這20家公司中，每股收益最低的前十家上市公司如下表。

　　業績增長的績優公司

　　1376家上市公司中剔除沒有可比數據的公司，凈利潤同比實現增長的有778家，所占比例為56.54%，其中增幅在50%以上的有366家，比例為26.60%。這366家凈利潤同比大幅增加的公司中，每股收益大于或等于0.30元的有95家，所占比例為6.91%。

　　95家上市公司中屬于機械行業10家，化工10家，煤炭8家，交通運輸7家，有色7家，批發零售7家，非金屬6家，信息技術5家，鋼鐵5家，石化5家，醫藥4家，汽車及配件4家，其余公司行業分布較為分散。95家業績大增的績優公司中，93家公司在今年上半年中凈利潤同比也實現了增長，有海虹控股(資訊 行情 論壇)、東軟股份(資訊 行情 論壇)2家公司上半年凈利潤同比是下降的，而在第三季度實現飛躍。同上半年凈利潤同比增幅相比，95家上市公司中增幅出現加快的有42家，所占比例為44.21%。在經營性現金流量方面，有82家公司為正值，另外13家公司為負值，需改善現金回收狀況。

　　每股收益在0.20元以上的公司中，前三季度凈利潤增幅在前10名的上市公司。其中建投能源(資訊 行情 論壇)、錫業股份(資訊 行情 論壇)、華新水泥(資訊 行情 論壇)、杭汽輪B(資訊 行情 論壇)業績增長的含金量較高。

　　盈利能力最強的公司

　　每股收益在0.20元以上且凈利潤同比增幅在50%以上的95家上市公司中，凈資產收益率在10%以上的有77家，占上市公司總數的5.60%。其中凈資產收益率前20名的上市公司中，屬于石化行業5家，機械行業4家，汽車行業2家，其余公司行業分布較為分散。石化、機械設備制造業在凈資產收益率排名中顯示了較強的盈利能力。

　　這20家上市公司中，前三季度凈資產收益率同比增長的有19家，只有宗申動力(資訊 行情 論壇)凈資產收益率同比出現下降，其余均為增長。其中凈資產收益率居前十名的公司中海虹控股、ST吉化、�漇T重汽(資訊 行情 論壇)、中化國際(資訊 行情 論壇)的盈利能力同比增長都在100%以上。

　　盈利公司業績概況

　　1376家上市公司中每股收益在0.10元至0.20元的公司有312家，0.20至0.30元的有171家，0.30元至0.40元的有114家，0.50元至0.60元的有61家，0.60元以上的有46家。每股收益在前十名的公司如下表。其中有三家公司注冊在江蘇，兩家公司注冊省份都在廣東，凸顯長三角、珠三角經濟圈的龍頭地位。另外，這10家公司中，從每股未分配利潤、每股資本公積金看除了�漇T江紙(資訊 行情 論壇)以外都具備高比例分配能力。

　　持股集中度情況

　　1376家公司中剔除沒有可比數據和缺乏可比性的新股，戶均持股比例同半年報相比出現增加的有921家，所占比例為66.94%，而365家公司則出現下降，呈現籌碼分散現象。�漇T中農(資訊 行情 論壇)、�漇T樺林(資訊 行情 論壇)等部分公司因期間內停牌持股比例沒有變化。以上數據說明近七成的公司持股集中度有上升的現象。

　　921家戶均持股比例增加的公司，增加幅度在10%以上的公司有92家。其中增加幅度在50%以上的公司有好當家(資訊 行情 論壇)、�漇T聯華(資訊 行情 論壇)、ST屯河。

　　戶均持股比例增加幅度最大的前十家公司中除了�漇T聯華、ST屯河、深國商(資訊 行情 論壇)A業績不佳以外，其余公司均較為優良。今年上市的新股有好當家、馬應龍(資訊 行情 論壇)、馳宏鋅鍺(資訊 行情 論壇)。

　　92家公司中季報戶均持股比例最高的前十家公司中除了ST炎黃以外，業績均尚可。其中菲達環保(資訊 行情 論壇)、石油濟柴(資訊 行情 論壇)業績增幅較大。在行業特征方面，有益佰制藥(資訊 行情 論壇)、華海藥業(資訊 行情 論壇)、云南白藥(資訊 行情 論壇)三家屬于醫藥類上市公司。

　　關注績優成長股

　　經過前周的縮量超跌反彈后，上周大盤再次沖高回落。兩市B指日K線均三陰夾兩陽，周K線雙雙收陰，周跌幅約在2%左右。個股方面，也是跌多漲少，除個別B股因三季報大幅增長出現短暫爆發性上漲外，大部分都是隨波逐流，漲跌幅度基本與大盤相當。

　　目前大盤所處的困局，正是中國股市尷尬局面的真實寫照。

　　一方面，在“國九條”的大旗指引下，管理層繼續力挺股市：1、本周證監會推出《上市公司證券發行管理辦法》，不僅大幅提高公司上市融資門檻，強化上市公司現金分紅要求，而且嚴格控制融資規模；2、保險資金直接入市已進入實施細則和具體操作層面，將為股市注入巨量長期規范資金；3、銀行設立基金管理公司也已進入具體操作中。

　　另一方面，大盤卻再次遭遇利空打擊：1、央行突然加息的負面影響。上周五大盤的再次急跌，正是受加息沖擊。毫無疑問，在宏觀經濟調控的大背景下，股市必須服從大局，承受“加息”的沖擊。由于本次加息幅度并不大，市場普遍預期中國已進入新一輪升息周期，并且極可能在未來一年內多次加息，以抑制宏觀經濟的高燒不退。而恰恰這種心理預期對股市的影響是極其嚴重的。2、市場盛傳新股詢價制度出臺后，證監會將于11月份恢復新股發行。而新股發行的預期恢復，無疑對目前仍舊低迷的市場人氣又是考驗。3、繼前證監會主席建議“中小企業板嘗試新股全流通”引起市場恐慌后，上周另一前證監會主席又提及“當務之急是擴大直接融資比重”的話題，更加重了投資者對“國九條”戰略動機的疑慮：為大型國企巨額上市融資套現鋪路？

　　總體來看，大部分公司核心盈利指標每股收益增長明顯，已公布三季報B股公司平均每股收益增長超過3成。相當部分B股公司如中集B(資訊 行情 論壇)、伊泰B、杭汽輪B、海立B、華新B、上柴B、氯堿B、大化B、南玻(資訊 行情 論壇)B三季報每股收益同比增長超過100%甚至超過200%或更高，但從市場反應看，除中集B等個別外，大部分B股業績的增長并沒有帶動股價的顯著上升。這些信息也反映，在整個市場面臨不確定性的系統性風險考驗時，單個公司很難超越大盤而獨善其身，B股更是如此。因此，在市場不確定性因素沒有明顯改善前，大盤仍難難擺脫目前漲跌兩難的尷尬局面。只有經過一段時間積蓄養傷后，才有望繼續反彈。操作方面，以靜制動，建議繼續重點關注業績優良、成長性好的個股。(深圳智多盈 劉中學）