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□ 本報記者 家 和
截至目前，滬深兩市大部分ST公司都已發布了2004年第三季度業績報告。公開資料顯示，部分ST公司有望憑借不足幾分錢的每股盈利緩解暫停上市或退市的風險，而一部分續虧的ST公司則積重難返，摘牌風險進一步加大。
微利避退市風險
數據顯示，目前已有數家ST公司三季報實現盈利，但由于積疴沉重，公司基本面短期內往往難有根本改觀，這些公司的每股利潤都是蠅頭小利，只有幾分錢甚至不足一分錢，比如ST豐華、ST延路、ST金馬等盈利公司在報告期內每股收益分別僅為0.009元、0.032元、0.029元等。
這些三季度實現盈利的ST公司均表示經營狀況有了一定好轉，并大部分對全年盈利狀況做出了樂觀預期。ST豐華中報扭虧后三季度保持盈利，實現凈利潤130萬元，根據公司目前的主營業務回升趨勢，以及各項訴訟案件的逐步化解，公司營業利潤將趨于正常。ST延路表示，公司實現主營業務收入5100萬元，同比增長15.39%；實現凈利潤6780651.61元，同比增長43.48%。ST金馬報告期內共完成主營業務收入1億元，同比增長24.82%，公司發展趨勢繼續好轉。
多數ST公司由于業績欠佳而遠離機構投資者視線，但值得關注的是，ST重汽前十大流通股東出現了基金科瑞和基金隆元兩家機構投資者，其中基金科瑞持有213萬股名列該公司第一大流通股股東。這在一定程度上表明兩家機構投資者對該股票持有較好的預期。季報顯示，ST重汽取得較好業績主要得益于資產置換，2003年12月完成置出家電類資產和置入的重型汽車類資產的交割后，該公司的主營業務變更為重型汽車的生產經營。伴隨著國內重型汽車行業的發展，在置入資產優良性的作用下，公司經營業績大幅度增長，報告期內實現凈利潤4371萬元，較去年同期虧損1943萬元有大幅變動。
業內人士認為，ST公司三季報扭虧只是緩解暫停上市或退市風險的一小步，并且由于實現盈利的途徑不同，投資者對這些扭虧公司也要區別對待：為避免摘牌，會有部分ST公司通過資產轉讓或政府補貼等非經常損益實現盈利，但這只是治標不治本的權益之計，公司面臨的危機并未解除。同時也會有一部分ST公司通過資產置換、提高經營管理水平等改善公司狀況，實現可持續發展。
續虧公司積重難返
反觀第三季度因繼續虧損而危機重重的ST公司，情況則不容樂觀，這些公司的基本面仍然沒有太大起色，資產質量差，每股凈資產跌破面值甚至為負值，多數三季度虧損的ST公司預計全年累計凈利潤為虧損。業內人士表示，積重難返的現象正在多家ST公司身上得以體現，作為證券市場的績差一族，這些公司面臨著不同程度的經營和財務危機。從目前情況來看，必然有一部分ST公司將退出證券市場。公開資料顯示，這些ST公司總體上呈現出以下三個特點：
首先是生產經營舉步維艱。由于經營狀況惡化、產品不符合國家要求等原因，部分ST公司的生產經營已處于停滯狀態，從而直接導致虧損。ST吉紙去年暫停生產以來至今尚未啟動生產，報告期實現主營業務收入137萬元，比去年同期下降95.76%，實現凈利潤為-12802萬元比去年同期上升5.28%。ST農化一至三季度由于公司鉻鹽老生產線關閉，停止生產，鉻鹽新生產線的技改調整影響等因素，公司化工產品生產量減少，銷售收入降低，三季度繼續虧損。
其次，財務狀況惡化，缺乏維持日常經營所需資金。受原大股東占用資金及擔保歷史遺留問題的影響、資產負債比例過高公司還本付息壓力過大等因素影響，ST公司的財務費用普遍較高。ST興業由于受原大股東上海紡織住宅開發總公司占用資金等影響，財務狀況未得到根本好轉，公司正努力催討上述欠款，逐步解決為上海紡織住宅開發總公司及其關聯企業的擔保事宜，并力求恢復正常經營，積極尋求資產重組。ST金泰由于提供連帶責任擔保1600萬元，公司銀行存款被法院凍結，其他可供執行的財產被查封扣押。
第三，資產重組沒有實質性進展。由于這些公司基本面差，持續經營能力岌岌可危，財務狀況沒有明顯改善，重組很難取得突破性進展。ST猴王報告期內資產置換尚未完成，法院查封并拍賣本公司在宜昌猴王焊絲有限公司的投資股權1218萬元，公司沒有任何經營性資產，報告期沒有主營業務收入和主營業務利潤。
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