加息繃緊股市神經(jīng) 不同行業(yè)影響有別

　　升息終于從市場的預(yù)期成為了現(xiàn)實。中國人民銀行決定，從今日起上調(diào)金融機構(gòu)存貸款基準利率，其中，一年期存款基準利率上調(diào)0.27個百分點，由現(xiàn)行的1.98%提高到2.25%，一年期貸款基準利率上調(diào)0.27個百分點，由現(xiàn)行的5.31%提高到5.58%。其他各檔次存、貸款利率也相應(yīng)調(diào)整，中長期上調(diào)幅度大于短期。

　　本次升息將對證券市場產(chǎn)生怎樣的影響呢？晨報記者采訪了金融專家與證券分析師。

　　升息吸引資金分流

　　上海財經(jīng)大學(xué)世界經(jīng)濟研究所教授朱鐘棣表示，歷來證券市場總是把升息作為利空看待。

　　首先是市場資金面上，存款利率提高了，將會使一部分并不十分忠于證券市場的資金離開，從而選擇存銀行。不過，他表示，就剛剛公布的消息看，本次升息幅度并不高，還不足以極大地轉(zhuǎn)移投資者的注意力，因此，短期內(nèi)實質(zhì)性的影響不是很大。但值得注意的是，在我國升息往往不是一步到位的，而是會進入一個升息周期，接下來，利率還會繼續(xù)上調(diào)，這對投資者造成的心理壓力不可忽視。

　　不同行業(yè)影響有別

　　朱鐘棣教授認為，升息對上市公司經(jīng)營也會產(chǎn)生影響。不少上市公司將因此受到拖累，最明顯的是房地產(chǎn)板塊，這是個資金需求量較大的行業(yè)，貸款利率提高，無疑將增加該類公司的成本，另外，目前在買房者的資金來源中，貸款也占了很大比例，因此，升息對房地產(chǎn)銷售也會起負面作用。類似的如外貿(mào)公司、汽車企業(yè)等，也會受到不利影響。不過，朱教授指出，這只是對整個行業(yè)面上的分析，對于其中資金充沛的公司，升息的影響也可能不明顯。除負面影響外，也有行業(yè)能因加息受益，如銀行等金融機構(gòu)，升息將吸引更多存款，擴大其業(yè)務(wù)規(guī)模。

　　財務(wù)成本相應(yīng)提高

　　萬國測評分析師趙曉斌表示，貸款利率的提高，導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)成本相應(yīng)上升。加息對資產(chǎn)負債率較高的行業(yè)，比如房產(chǎn)、建筑、造紙印刷、傳播與文化等綜合類行業(yè)的影響較大。其中，房地產(chǎn)受加息的沖擊是最大的，加息不僅提高這類上市公司的成本，還會明顯降低銷量，并通過供求的變化影響產(chǎn)品的價格。近日二級市場上，房產(chǎn)股對加息預(yù)期作出了明顯的反應(yīng)，行業(yè)龍頭萬科(資訊 行情 論壇)股價近兩日已大幅回落。

　　此外，貸款利率提高會加重企業(yè)利息負擔(dān)，從而減少企業(yè)的盈利，進而減少企業(yè)的股票分紅派息，受利率的提高和股票分紅派息降低的雙重影響，股票價格必然會下降。

　　股市未必反向運行

　　雖然，從簡單的理論上講，加息不利于股市；但就中長期而言，利率升降和股市的漲跌也并不是簡單的負相關(guān)關(guān)系。就是說，中長期股價指數(shù)的走勢不僅僅只受利率走勢的影響，它同時對經(jīng)濟增長因素、非市場宏觀政策因素的反應(yīng)也很敏感。如果經(jīng)濟增長因素、非市場宏觀政策因素的影響大于利率對股市的影響，股價指數(shù)的走勢就會與利率的中長期走勢相背離。

　　我國從1996年5月進入降息周期的拐點，股指也進入上升周期，利率與股指的走勢發(fā)生了5年的負相關(guān)關(guān)系。但2001年在利率沒有進入升息周期的情況下，股指開始了下跌的趨勢。分析其原因，我國非市場宏觀政策因素的影響大于利率對股市的影響。人們對非流通的國有股將進入市場流通的擔(dān)心和恐懼導(dǎo)致了股市投資的風(fēng)險和收益發(fā)生了非對稱的變化。

　　從這個角度來看，由于我國目前非市場宏觀政策因素仍然有比較大的不確定性，所以利率對股市的影響不能夠成為研究和預(yù)測股市中長期走勢的主要因素。

　　“就短期而言，大盤已在千三附近獲得較為有力的支撐，因加息影響而出現(xiàn)大幅下挫的可能性并不大，短線或許將走出一波先抑后揚的行情�！壁w曉斌如此認為。

　　作者：□晨報記者 陳重博 華笑叢