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股市與期市的聯動效應在昨天顯得格外緊密。27日紐約原油期貨價格大挫約5%，引發上海燃油期貨在昨日創下上市以來單日最大跌幅。深滬股市部分與油價走勢密切的行業則一改弱勢，在油價暴跌中表現強勁。
上期所燃油主力FU501合約開盤價為2132元，經過多空較量，最終收盤略微提高達2160元，比10月27日的結算價下跌了85點。日成交量放大至201070手，持倉量為63122手。中
期期貨的陸華泉認為，美國原油庫存增幅超過市場預期，是導致原油價格前晚出現罕有跌幅，乃至滬燃油跌停開盤的最主要原因。
油價逆轉影響相關行業股票表現
昨日，深滬兩市部分行業和個股在原油期價暴跌刺激下有所走強。中國石化(資訊 行情 論壇)、華能國際(資訊 行情 論壇)、上海航空(資訊 行情 論壇)等個股表現強勁。據分析，前期市場擔憂油價過高加大重油發電成本，影響電力行業利潤。原油漲價使石化、化工、化纖行業成本壓力加大，效益下滑。航空業在高油價下高成本運營，削弱了其盈利預期。此外，由于油價上漲直接加重了化纖制造業、塑料加工業、橡膠制品工業、建材業的成本，不被市場看好。
原油價格出現的暴跌，以及油價可能見頂的判斷，令市場相應調高相關行業的未來盈利預期。據分析，油價可能在創下單日最大跌幅后結束其強勢表現。除市場的供求關系變化外，巨額投機資金的獲利離場，被認為是主要原因。據部分國際機構估算，目前市場原油期貨價格大概每桶有4-8美元是由投機活動影響。在油價飆升中，大概有10美元以上受投機活動影響。如果做多的資金陸續離場，則油價可能出現較大的回落，長期看有助于降低中下游行業的成本，提高2005年的盈利預期。
油價暴跌難改短期企業盈利預期
油價長期下跌的趨勢似乎正獲得認同。根據國際能源機構26日公布的《2004年世界能源展望》，未來30年全球能源供應足以滿足需求，油價必然下跌，但同時能源安全在短期內將有更大風險。該報告假設2002年至2030年世界經濟平均每年增長3.2%，石油價格將于2006年回落到每桶22美元，并保持至2010年，此后逐步上升，到2030年達到每桶29美元。
盡管承認油價下降趨勢，但市場人士并不認為油價近期將出現“雪崩”。燃油價格昨日跌停開盤，之后上漲收盤，反映了市場供求關系并未發生根本性變化。陸華泉分析認為，由于目前國內燃油期價和現價相差仍較大，因此即便燃油期價出現下跌趨勢，也將是緩慢下跌，不會出現連續大幅暴跌。國際油價由于受冬季取暖用油增加以及美國經濟前景向好的預期，將很難出現連續暴跌的局面。因此希望通過原油價格下跌降低成本，進而提高企業盈利的想法并不現實。
股市投資不能只看油價
盡管油價變化直接影響相關行業盈利預期，但是具體到股票投資，卻要全面考量涉及股價的因素。基金三季報顯示，從拋棄大盤股轉向中小盤股，基金回避周期性行業和選擇二線股票，基金寧可不要流通性，也要減少虧損的可能，說明了宏觀調控的影響仍是左右機構投資的最主要因素。按照企業經營的一般規律，目前出現的油價下跌，對提高企業今年的盈利幫助不大。油價漲跌最多對企業2005年的生產經營造成影響。從機構選股重視低能耗的食品飲料、醫藥、通訊、軟件等可以看出，影響市場的主力基金在三季度以回避高油價為主。油價走低到底能在多大程度上惠及相關行業個股，恐怕機構自己也說不清楚。
臨近年底，市場資金面將日趨緊張。與此同時，隨著一批新基金的發行，保險資金的直接入市，市場也將迎來今年最后一批增量資金。股價到底跟誰接軌，大盤股何時上市等因素的變化，將使市場資金供求關系發生變化。不過，大多數基金經理們預測，短期內市場仍將在供求平衡的基礎上呈現震蕩格局。油價的下跌，只是讓股市減少了一個不確定因素。
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