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利率的上升，將從三個(gè)方面作用于股市：
一、利率上升，不僅會(huì)增加上市公司的借款成本，而且還會(huì)加大上市公司獲得必需資金的難度，這樣上市公司就不得不削減生產(chǎn)規(guī)模，而生產(chǎn)規(guī)模的縮小又勢(shì)必會(huì)減少公司的未來(lái)利潤(rùn)，最終導(dǎo)致上市公司估值水平的下降。
二、利率上升時(shí)，投資者據(jù)以評(píng)估股票價(jià)值所在的折現(xiàn)率也會(huì)上升，股票價(jià)值因此會(huì)下降，也會(huì)使股票價(jià)格相應(yīng)下降。
三、利率上升時(shí)，一部分資金可能從股市轉(zhuǎn)而投向銀行。但是，我們也不能將利率與股價(jià)運(yùn)動(dòng)反向變化絕對(duì)化。在股市發(fā)展的歷史上，也有一些相對(duì)特殊的情形。比如美國(guó)在1978年就曾出現(xiàn)過(guò)利率和股票價(jià)格同時(shí)上升的情形，當(dāng)時(shí)出現(xiàn)這種異常現(xiàn)象主要有兩個(gè)原因：一是許多金融機(jī)構(gòu)對(duì)美國(guó)政府當(dāng)時(shí)維持美元在世界上的地位和控制通貨膨脹的能力沒(méi)有信心；二是當(dāng)時(shí)股票價(jià)格已經(jīng)下降到極低點(diǎn)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)偏離了股票的實(shí)際價(jià)格，從而使大量的外國(guó)資金流向了美國(guó)股市，引起了股票價(jià)格上漲。在香港，1981年也曾出現(xiàn)過(guò)同樣的情形。目前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)界有相當(dāng)多的觀點(diǎn)認(rèn)為當(dāng)前加息不宜過(guò)重，因此，后續(xù)是否會(huì)有漸進(jìn)式的動(dòng)作還有待觀察。而由于此次加息的幅度較小，所以對(duì)當(dāng)前股市的影響不會(huì)太明顯。
當(dāng)然，加息之后，短期內(nèi)必然會(huì)使證券市場(chǎng)上的相應(yīng)板塊出現(xiàn)波動(dòng)，而銀行股和地產(chǎn)股則是典型的息口敏感股。
總之，投資者在投資決策時(shí)不應(yīng)過(guò)分看重加息對(duì)市場(chǎng)的影響，但是也不能掉以輕心，相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)防范也應(yīng)該做到位。
浙江利捷 余凱
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