保險(xiǎn)資金入市 雷聲大雨點(diǎn)小 影響幾何

　　《保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者股票投資管理暫行辦法》昨日終于出臺(tái)。保監(jiān)會(huì)將對(duì)保險(xiǎn)公司直接或委托保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司從事股票投資的申請進(jìn)行審查，獲批的保險(xiǎn)公司將可直接進(jìn)入國內(nèi)A股市場，預(yù)計(jì)資金規(guī)模達(dá)到600億左右，第一筆保險(xiǎn)資金入市最快將在下個(gè)月中旬左右。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，近600億的保險(xiǎn)資金只是理論上的規(guī)模，安全穩(wěn)健是保險(xiǎn)公司投資首先要考慮的問題。在入市問題上，保險(xiǎn)公司會(huì)非常謹(jǐn)慎，在投資之初，大部分公司不會(huì)用足5 %的比例，估計(jì)剛開始直接入市的資金量會(huì)在40億至50億元左右。

　　《辦法》的主要內(nèi)容

　　資格條件　保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司可直接獲得股票投資資格，但其自有資金不得投資股票；保險(xiǎn)公司直接或委托保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司投資股票的，必須事先取得保監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)。

　　入市方式　保險(xiǎn)公司委托保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司進(jìn)行股票投資，或保險(xiǎn)公司以內(nèi)設(shè)資金運(yùn)用部門進(jìn)行股票投資兩種管理方式。

　　投資范圍和品種　人民幣普通股票；可轉(zhuǎn)換公司債券；保監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他投資品種。

　　投資比例　保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者持有一家上市公司的股票不得達(dá)到該上市公司人民幣普通股票的30%。

　　資產(chǎn)托管　保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者股票投資必須實(shí)行托管制度。

　　風(fēng)險(xiǎn)控制　保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者投資股票過程中風(fēng)險(xiǎn)控制的具體規(guī)則：

　　一是投資決策流程；

　　二是投資授權(quán)制度；

　　三是研究報(bào)告制度；

　　四是股票范圍選擇和業(yè)績衡量基準(zhǔn)制度；

　　五是風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和績效考核指標(biāo)體系；

　　六是職業(yè)道德操守準(zhǔn)則；

　　七是重大突發(fā)事件的處理機(jī)制等。

　　市場態(tài)度

　　　　　　安全穩(wěn)健是投資首要考慮問題　

　　第一筆資金預(yù)計(jì)下月中入市

　　對(duì)保險(xiǎn)資金可直接入市的猜測已很久，但該消息的正式出臺(tái)，仍然在保險(xiǎn)業(yè)界引起了轟動(dòng)。昨天，記者聯(lián)系各大保險(xiǎn)公司投資部的人士時(shí)，得到的消息是幾乎所有保險(xiǎn)公司的投資部都在召開緊急會(huì)議，研究和討論《保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者股票投資管理暫行辦法》，以及部署下一階段的工作。

　　業(yè)內(nèi)人士分析，一些大的保險(xiǎn)公司，如中國人保、中國人壽以及平安保險(xiǎn)等有著自己的資產(chǎn)管理公司，前期準(zhǔn)備也比較充分，入市步伐會(huì)快一些，估計(jì)近期會(huì)向保監(jiān)會(huì)遞交申請。但一些合資保險(xiǎn)公司，由于開業(yè)時(shí)間不長，保險(xiǎn)資金投資的壓力不大，保險(xiǎn)資金入市的步伐會(huì)相對(duì)放緩一些。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，第一筆保險(xiǎn)資金入市最快預(yù)計(jì)將在下個(gè)月中旬左右。

　　泰康人壽保險(xiǎn)公司投資部有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，該公司會(huì)在近期向保監(jiān)會(huì)遞交申請，預(yù)計(jì)最快將在一周內(nèi)獲批，但何時(shí)入市還將視市場機(jī)會(huì)而定。中英人壽早在今年年初就開始準(zhǔn)備，該公司人士表示，公司的投資首先要征得股東同意，在股東同意后，保險(xiǎn)公司還將根據(jù)《暫行辦法》中的要求上報(bào)保監(jiān)會(huì)，申請入市資格，這最快也要一個(gè)月左右。中意人壽總經(jīng)理黃金財(cái)表示，中意人壽會(huì)十分謹(jǐn)慎，不會(huì)急于進(jìn)入A股市場，將會(huì)等待其他補(bǔ)充辦法出臺(tái)后再作決定。

　　保險(xiǎn)資金的投資比例暫定為上個(gè)年度保險(xiǎn)資產(chǎn)規(guī)模的5%。截至去年底，中國保險(xiǎn)資產(chǎn)規(guī)模將近1萬億元，因此，保險(xiǎn)資金投入股市的規(guī)模將在500億元~600億元之間。

　　600億入市資金只是理論規(guī)模

　　據(jù)平安證券一份研究報(bào)告測算，未來保險(xiǎn)公司保費(fèi)收入有望以年均20%的速度增長，5年后保險(xiǎn)資產(chǎn)總額將達(dá)19000億元，因此，按照5%的入市比例計(jì)算，屆時(shí)直接入市的保險(xiǎn)資金總量將接近1000億元。業(yè)內(nèi)人士分析，根據(jù)目前國際上保險(xiǎn)資金投資各類投資工具的比例限制，未來3年國內(nèi)保險(xiǎn)資金允許入市的比例很有可能逐步提高至10%甚至以上，這樣一來，保險(xiǎn)資金最高入市規(guī)模還有望突破2000億元。

　　但無論是證券業(yè)還是保險(xiǎn)業(yè)，似乎都認(rèn)為保險(xiǎn)資金入市是“雷聲大雨點(diǎn)小”，可以入市的規(guī)模很大，但實(shí)際入市的規(guī)模卻是個(gè)未知數(shù)。而且可以預(yù)期保險(xiǎn)公司500億~600億的資金也會(huì)在基金、債券、股票之間進(jìn)行配置，并不會(huì)完全進(jìn)入股票市場。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，近600億的保險(xiǎn)資金只是理論上的規(guī)模，保險(xiǎn)公司手中的資金都是投保人的“保命錢”，因此，安全穩(wěn)健是保險(xiǎn)公司投資首先要考慮的問題。在保險(xiǎn)資金入市問題上，保險(xiǎn)公司會(huì)非常謹(jǐn)慎，在投資之初，大部分公司不會(huì)用足5%的比例，同時(shí)，并非市場上所有的保險(xiǎn)公司都能夠得到保監(jiān)會(huì)的批準(zhǔn)取得投資資格，如有些保險(xiǎn)公司因資產(chǎn)狀況不理想，可能難以獲得資格。 　　　　

　　實(shí)際操作

　　　　　　或介入二線藍(lán)籌股和次新股

　　初始入市資金約四五十億元

　　申銀萬國證券研究所李慧勇認(rèn)為，按慣例，一般是參考保險(xiǎn)公司過往的交易成績，先推出幾家試點(diǎn)，估計(jì)剛開始保險(xiǎn)資金直接入市的資金量會(huì)在40億至50億元左右。

　　越聲理財(cái)分析師吳向偉認(rèn)為，“9.14”行情以來，市場已基本上確立1300點(diǎn)是一個(gè)“政策底”，盡管目前股市根本性問題沒有解決，但畢竟風(fēng)險(xiǎn)已大大減少，保險(xiǎn)資金不可能錯(cuò)過這個(gè)低點(diǎn)，只是操作的節(jié)奏問題。

　　保險(xiǎn)公司均表示，保險(xiǎn)資金入市是一個(gè)長期的考慮，因此，不會(huì)有太大沖動(dòng)的大規(guī)模資金入市。不過，不同的保險(xiǎn)公司的經(jīng)營策略均有不同，因此，保險(xiǎn)資金入市的步伐預(yù)計(jì)將會(huì)有快有慢。有保險(xiǎn)人士認(rèn)為，股市目前點(diǎn)位無疑處于低風(fēng)險(xiǎn)區(qū)，但保險(xiǎn)資金不可能一次性在這個(gè)點(diǎn)位完成建倉。

　　但無可否認(rèn)，保險(xiǎn)資金將成為繼開放式基金和社保基金之后資本市場的又一大鱷。根據(jù)《辦法》，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者投資股票總比例目前暫定，按成本價(jià)格計(jì)算不超過上年末總資產(chǎn)規(guī)模的5%，但保監(jiān)會(huì)將遵循循序漸進(jìn)、逐步放寬、靈活調(diào)整的原則確定保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者股票投資的比例，也就是說，保險(xiǎn)資金入市的步伐和力度將會(huì)不斷加強(qiáng)。

　　哪些股票將受青睞？

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，出于保險(xiǎn)資金“保險(xiǎn)”的性質(zhì)，投資的股票一定是業(yè)績穩(wěn)定、風(fēng)險(xiǎn)較小的藍(lán)籌股，但何為真正的藍(lán)籌股卻是見仁見智。平安證券的研究報(bào)告指出，按以上標(biāo)準(zhǔn)，保險(xiǎn)資金可選擇的藍(lán)籌股數(shù)量不足100只。

　　銀河證券高級(jí)分析師王來發(fā)認(rèn)為，目前開放式基金、QFII等機(jī)構(gòu)已先一步介入股市，可供保險(xiǎn)資金選擇的范圍不大，相信保險(xiǎn)資金不會(huì)和他們“爭食”，而是介入一些二線藍(lán)籌股以及次新股。國泰君安的馬國旗則表示，從資產(chǎn)配置的角度來看，成長性較好的中小盤股也會(huì)贏得保險(xiǎn)資金的青睞。中英人壽人士表示將采取自己直接投資的方式，將來在條件允許時(shí)會(huì)“有所舉措”，但不會(huì)很大規(guī)模資金進(jìn)去。“中國的資本市場從長期來看還是有很多機(jī)會(huì)的，但保險(xiǎn)公司不會(huì)以投機(jī)的心態(tài)來看待A股市場，中英人壽將會(huì)很看重現(xiàn)金流很強(qiáng)的公司。”