國九條再掀股市波瀾 后市還有哪些利好值得期待

　　本報記者 張曉峰 申林英

　　利好提高中線預期

　　國慶長假前，市場出現了連續五天的調整行情，特別是9月的最后1個交易日，滬指千四關口輕松失守。經過9.１4以后接近10個交易日的激情喧鬧后，市場重新回歸到了謹慎和 理性。正是這種謹慎使人們對當前市場有了一種理性的判斷與思考。

　　“在國務院常務會議要求‘抓緊落實國九條’后，陸續出臺了一系列的征求意見措施，這些政策的出臺給正處于轉型期的資本市場平穩發展奠定了堅實的基礎。”業內專家表示，“這也是我國證券市場逐步走向成熟的重要保證。”

　　“到目前為止，在所有征求意見措施中，《關于加強社會公眾股股東權益保護的若干規定(征求意見稿)》是最實質的利好。”一位投資者告訴記者，“這是一個長期性利好，也是一個巨大的進步，至少它讓股民說話了。”

　　“這個征求意見稿從兩個方面體現了實質性作用。”有市場人士以為，“一個是分類表決機制，有利于卡住上市公司再融資，另一個方面，它還規定必須分紅，分紅的政策要寫在公司章程里面，或者說你不分紅的時候，必須在你的定期報告里進行解釋，那么就有利于督促，上市公司給市場投資者進行分紅。”

　　“我覺得反正保護中小投資者利益是好事，這是一種態度，我們看到了這種態度。”眾多務實的投資者殷殷期待，“制度應該落到實處，說一條，落實一條，這樣我們心里才踏實。”

　　“《關于加強社會公眾股股東權益保護的若干規定(征求意見稿)》的出臺標志當前市場正在由‘圈錢者利益’向‘投資者利益’轉變。”也有分析人士分析，“它從根本上改變了市場中長期的走勢預期和上市公司價值中樞。”

　　針對近期市場的調整，有分析人士認為，國務院常務會議要求抓緊落實國九條，表現了管理層求真務實的信心和決心。這是一個戰略性的部署，它的作用與意義體現在其綜合性、長期性上。綜合性意味著不是只著眼于某個局部，長期性意味著不是只著眼于市場的短期漲跌，隨著各項政策的逐條落實將使行情進入新的上升階段。

　　哪些利好值得期待

　　《關于加強社會公眾股股東權益保護的若干規定(征求意見稿)》的頒布，標志著“國九條”落實工作已經開始全面提速，管理層積極進取的創新態度將使后繼利好政策很可能連續出臺。

　　有關專家在接受記者采訪時表示，與國際通行水平比較，內地的證券稅率明顯偏高，稅收政策確實應向鼓勵社會公眾投資傾斜。從目前的狀況來看，中國加入WTO以后，資本市場漸次有序地對外開放，適時調整印花稅有利于我國證券市場逐步與國際接軌，在目前投資者損失巨大、市場好轉的情況下，應加快落實降低證券交易印花稅稅率。

　　此外，證券公司質押貸款及進入銀行間同業市場管理辦法的出臺；降低券商交易席位費；類別股東表決機制，特別是在增發、配股、與分紅、派息的推行；完善QFII試點，迅速擴大QFII規模；數百億企業年金的即將正式啟動；保險資金、社保基金等長線資金的直接入市；LOF和上證50(資訊 行情 論壇)ETF產品創新等等，如此密集的重大利好，隨著證券市場的不斷發展，必將會適時推出和逐條落實，并將極大限度地活躍市場激情和助推投資者信心的恢復。

　　事實證明，經國務院批準，已經跨部門成立了“拓寬證券公司融資渠道”、“完善資本市場稅收政策”、“積極穩妥解決股權分置”、“鼓勵合規資金入市”、“積極穩妥發展債券市場”、“完善合格境外機構投資者試點”等六個專題工作小組，除中國證監會外，其他凡與資本相關諸如央行、發改委、財政部、國資委、勞動保障部、銀監會、國家稅務總局、外匯局、社保基金理事會、港澳辦等10個部門均鼎力相助，前所未有地指定專人和專門的職能部門具體負責跨部門協調工作，以推動國九條的認真落實。

　　融資壓力制約熱情

　　從節前的持續調整，以及節后第一個交易日的先抑后揚，除了大家所謂的節日情結之外，更多地表現出了市場的猶豫和擔心。盡管市場各方預期節后政策面將繼續利好不斷，也對三季度報表表示樂觀，但股市存在的許多根本性問題制約了投資者的熱情。

　　近期傳聞中石油將融資480億元之巨，使得前期抗跌的石化類個股也開始紛紛跳水，其他一些“巨型航母”的登陸回歸也時有耳聞。盡管這些傳聞被否定，但已知節后的再融資資壓力還是十分沉重，顯示市場對擴容仍非常恐懼。

　　寶鋼股份(資訊 行情 論壇)節前舉行臨時股東大會，高比例通過了向二級市場再融資112億元的增發方案。這是中國股市迄今為止最大的一起再融資案。重要的是，寶鋼股份增發所帶來的對央企整體上市的預期，無疑對市場具有較大的殺傷力。

　　招商銀行(資訊 行情 論壇)、江西銅(資訊 論壇)業(資訊 行情 論壇)數十億的轉債發行預案通過的可能性也較大。華夏銀行(資訊 行情 論壇)近期發布公告稱，公司已經決定增發不超過8.4億股，再融資不超過55億元。然而，這一額度正好是證監會現規定不需要流通股股東表決的比例的上限。同時，南寧糖業(資訊 行情 論壇)、湖北宜化(資訊 行情 論壇)等在內的上市公司再融資方案紛紛出爐，中聯重科(資訊 行情 論壇)等更是搶在分類表決制啟動前，突擊拋出再融資方案，再現了行情轉暖圈錢升溫的一幕。

　　此外，交通銀行預定年內完成200億的A股和H股的發行計劃。已經明確要上市的還有中國銀行、建設銀行、工商銀行等商業銀行正在加緊股份制改造，上市已經提上日程。

　　分析人士認為，隨著新股發行重新啟動，節后融資壓力的加大將促使資金面更為緊張，這不僅在于再融資壓力，而且還在于新股詢價制度也即將水落石出，如此意味著四季度將是一個擴容力度較大的時間段。盡管市場各方預期節后政策面將繼續利好不斷，也對三季度報表表示樂觀，但股市存在的許多根本性問題制約了投資者的熱情，短線大盤仍難以擺脫調整的格局。當然，如果能夠繼續加快國九條落實步伐，如社保基金、QFII等長線資金入市，擴容節奏適度，實施穩健的雙向擴容，那么后市大盤震蕩回升走勢依然可以期待。