方正瘋狂收購后整合產(chǎn)業(yè)鏈 魏新打造海外上市群

　　和訊網(wǎng)-《證券市場周刊》特供

　　在“瘋狂”收購后，2004年是方正集團的業(yè)務(wù)、資產(chǎn)整合年。在魏新的謀劃中，方正要走出國內(nèi)，融入國際資本市場，打造一個方正海外上市公司群落。而日本方正、方正連宇、珠海多層是方正集團著力最多的三個項目

　　本刊記者 袁朝暉/文

　　2004年8月，方正集團分別與華歐國際證券有限責(zé)任公司(下稱華歐國際)和臺灣金鼎企業(yè)集團簽署了《財務(wù)顧問合同》。這標(biāo)志著方正與海外投資銀行建立起了戰(zhàn)略合作協(xié)議關(guān)系。

　　方正集團執(zhí)行總裁李友表示，此次雙方簽署的《財務(wù)顧問合同》，將有助于集團將旗下的幾家子公司推向海外資本市場上市融資，同時也標(biāo)志著方正集團與境外金融機構(gòu)已發(fā)展到戰(zhàn)略合作的新階段。

　　根據(jù)協(xié)議，投資銀行根據(jù)方正的整體發(fā)展戰(zhàn)略將為方正在IT、金融、醫(yī)藥和鋼鐵行業(yè)等相關(guān)產(chǎn)業(yè)重組，以及方正今后在海內(nèi)外資本市場的投資和融資活動提供良好的財務(wù)顧問支持。

　　幾經(jīng)沉浮，方正集團似乎終于找回了久違的平靜。然而，平靜只是表面，在其后醞釀著更大的動作。通過與海外投行的戰(zhàn)略合作，方正集團龐大而復(fù)雜的海外上市計劃逐漸浮出水面。

　　日前，方正集團董事長魏新就集團發(fā)展海外戰(zhàn)略問題，接受了《證券市場周刊》記者專訪。“我們正在設(shè)計，并計劃逐步穩(wěn)妥地推進一些優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)走向國際資本市場，”魏新說，“日本方正和LAS-CDMA項目是眼下最有可能在海外上市的。”

　　日本方正欲日本上市

　　日本方正的主要業(yè)務(wù)是印刷出版和媒體領(lǐng)域系統(tǒng)方案開發(fā)與銷售，包括廣義媒體(如手機)的信息采集和處理，其中，印刷出版是最大的業(yè)務(wù)模塊。2003年，日本方正的營業(yè)額達10億日元。

　　《證券市場周刊》得知，今日的日本方正已經(jīng)擁有20多家報社用戶，包括日本發(fā)行量最大的體育報紙《日刊體育》和最大的二手車分類圖片廣告雜志《Car Sensor》。日本方正的員工也達到240名，其中有50名在日本從事日本市場銷售和服務(wù)工作，其他人員在北京和武漢專門從事日本市場的軟件開發(fā)。

　　另據(jù)《證券市場周刊》了解，日本方正還與雅虎日本合作成立了一個網(wǎng)上定制印刷網(wǎng)站，作為未來的盈利項目。

　　“對于日本方正項目，方正集團確實有意將它運作上市，地點上很有可能是在日本，畢竟這家企業(yè)在那里有比較強的認知度。”魏新顯得非常自信。

　　為什么日本方正取得這么大的成功？

　　方正集團首席技術(shù)執(zhí)行官(CTO)肖建國告訴《證券市場周刊》：從技術(shù)層面看，日本的文字跟中國的文字相似，雖然是外文，它畢竟是方塊字；其次，日本市場的日文軟件產(chǎn)品賣得非常貴，這和中國的情況截然不同。在日本，若是定制的軟件，賣得更貴。

　　2003年4月，日本方正向用戶提交了經(jīng)過一年多努力、140余萬行代碼的Beta版本，并在8月份提前實現(xiàn)向用戶開放，2003年9月份至今，已經(jīng)有88份報紙從老系統(tǒng)遷移到方正的系統(tǒng)上。

　　據(jù)日刊體育社有關(guān)人員介紹，NEC的系統(tǒng)開發(fā)從試運行到上線用了近一年的時間，而方正的系統(tǒng)僅用了兩個月，方正所采用的分布式新系統(tǒng)與同類系統(tǒng)相比，價格只有后者的1/10，但性能和效率卻有超群之處，因而在日本報業(yè)領(lǐng)域引起震動。

　　目前，方正已在日本的流通領(lǐng)域整體解決方案、大規(guī)模信息處理和網(wǎng)絡(luò)出版系統(tǒng)、報業(yè)整體解決方案、APS服務(wù)上創(chuàng)出了自己的品牌。方正在日本的成功“開創(chuàng)了一個新的時代”，日本方正已經(jīng)被看做是最成功的中國高新技術(shù)公司。

　　“日文和中文雖然看上去很相似，但實際差別卻非常大。方正株式會社從1996年成立至今已有8年，這期間，日本方正經(jīng)歷了風(fēng)風(fēng)雨雨。1997年，方正日文系統(tǒng)成功進入日本市場，開創(chuàng)了中國企業(yè)大規(guī)模出口擁有自主知識產(chǎn)權(quán)和自有品牌的應(yīng)用軟件產(chǎn)品的先河。2001年，日本方正擊敗《日刊體育》的原系統(tǒng)供應(yīng)商NEC，開發(fā)出新的日刊報業(yè)整體解決方案，這成為日本方正劃時代的重要項目。”魏新回憶道。

　　日資投行人士告訴《證券市場周刊》，目前在日本資本市場上還沒有中國企業(yè)上市，最近有一家叫做新華財經(jīng)的企業(yè)打算上市。不過，從日本方面來看，中國企業(yè)到日本資本市場上市基本上不存在什么法律障礙。

　　日本是世界第二大發(fā)達國家，排版印刷市場很大，日本市場是一個非常有價值的市場。而日本方正的逐步成功也為它的上市打造了非常好的基礎(chǔ)。

　　對于日本方正謀劃上市，上述日資投行人士認為，其操作難度應(yīng)該不大。他介紹說，“伴隨著最近幾年來日本經(jīng)濟的波動，日本資本市場對包括中國企業(yè)在內(nèi)的外國企業(yè)上市非常歡迎。在最近還做了一些具體的工作，改進了有關(guān)的上市規(guī)則，放寬了限制，日本方正本身又在日本具有一定的知名度，在市場運作上的阻力是很小的。”

　　將LAS-CDMA推向更多投資人

　　與日本方正的春風(fēng)得意相比，方正集團旗下運營LAS-CDMA項目的方正連宇，卻“秋風(fēng)蕭索”。

　　國內(nèi)3G標(biāo)準(zhǔn)已陷入漫長的“寒冬”，如何把握LAS-CDMA項目，解決它的困境成為方正集團不得不深思的問題。謀求海外上市，成了魏新的首選。

　　知情人士向《證券市場周刊》透露，由于LAS-CDMA項目投入巨大和國內(nèi)對標(biāo)準(zhǔn)的一再拖延，方正集團打算將LAS-CDMA項目運作到海外上市，初步確定是在美國的Nasdaq或是香港市場。

　　種種跡象表明，由連宇通信擔(dān)綱研發(fā)的LAS-CDMA技術(shù)正逐漸從3G標(biāo)準(zhǔn)的視野中退去。在與大唐電信(資訊 行情 論壇)提交的TD-SCDMA技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)交鋒敗走麥城后，以往被外界寄予厚望的LAS-CDMA技術(shù)的處境顯得更為尷尬，生存空間也一度受到擠壓，坐困愁城中的LAS-CDMA需要重新定位自己的坐標(biāo)。

　　不過，魏新還是非常看好LAS-CDMA，他說：“LAS-CDMA技術(shù)本身就是3G，當(dāng)時國內(nèi)就做3G，我們跟政府立項說也做，從我了解的情況看，對于LAS-CDMA技術(shù)整個的發(fā)展，我有信心。”

　　2001年是連宇通信最為耀眼的時候，由于中國政府在自主核心技術(shù)的3G標(biāo)準(zhǔn)上還未有明晰的政策暗示，LAS-CDMA一度曾被業(yè)界認為是能分食中國3G標(biāo)準(zhǔn)一杯羹的選手。無論是作為3G標(biāo)準(zhǔn)的補充技術(shù)還是核心技術(shù)，當(dāng)時的連宇自然會博得投資者的青睞。

　　2001年底，方正集團注資連宇通信，并宣布成立方正連宇公司，致力于3G標(biāo)準(zhǔn)的研發(fā)和產(chǎn)品商用。在合資公司中，連宇以技術(shù)投入，而方正集團旗下多家子公司提供資金支持。

　　此后，方正集團董事長魏新也在多個場合表示過，連宇的3G技術(shù)在方正集團看來是一項重大的戰(zhàn)略性投資。

　　但是，3G標(biāo)準(zhǔn)的一再延遲讓方正集團感到非常棘手。2003年，方正科技(資訊 行情 論壇)發(fā)布公告，決定將自己所持有連宇通信的股份轉(zhuǎn)讓給深圳方正，理由是為方正科技保留一份好看點的財務(wù)報表。當(dāng)時，方正科技PC利潤也就在一個億的水平，如果背上3G項目這個吞錢的包袱，方正科技很可能面臨虧損的命運，剝離可能是靜觀其變的權(quán)益之計。

　　目前，給連宇投資的主要是北大方正集團和旗下的一些沒有上市的子公司，而一旦時機成熟，方正集團肯定會把在幕后培育好的3G業(yè)務(wù)推向前臺。

　　當(dāng)然，也“不排除將來把3G業(yè)務(wù)重新注入上市公司的可能，”魏新肯定地說。

　　此外，以2002年9月30日作為評估基準(zhǔn)日，方正連宇的凈資產(chǎn)價值為人民幣19312.35萬元。在連宇LAS-CDMA技術(shù)前景尚待觀察的情況下，方正的剝離之舉令連宇在資金投入上存在著很大的變數(shù)。

　　同時，連宇還面臨著初期投資企業(yè)的“解套”壓力，資本逐利的本性要求連宇LAS-CDMA技術(shù)必須拿出盈利的時間表。

　　明眼人都能看出，方正連宇的資金鏈在多方壓力下必然會趨于緊張。同時， LAS-CDMA的產(chǎn)業(yè)化是一個涉及多方面、多行業(yè)的龐大系統(tǒng)工程，需要大量的資金投入。方正連宇除了有國家有限資金的支持外，更主要的是各方面的募集資金。所以，“LAS-CDMA技術(shù)的海外上市要求可能是最大的。”知情人士透露。

　　珠海多層的變數(shù)

　　在方正集團海外上市群中，珠海多層電路板有限公司(下稱珠海多層)則構(gòu)成了一個微妙的變數(shù)。

　　之所以說是變數(shù)，是因為珠海多層眼下正是方正科技(600601)最好的盈利項目。

　　《證券市場周刊》了解，珠海多層是2003年9月方正科技及其下屬公司方正香港從自然人張大創(chuàng)手上購得。方正科技以1.785億元人民幣向張大創(chuàng)收購珠海多層75%的全部中資股權(quán)；方正香港向張大創(chuàng)收購珠海多層25%的全部港資股權(quán)，收購價格為人民幣5950萬元。此舉使方正科技正式進入快速發(fā)展的PCB 行業(yè)。

　　總投資額為3000萬美元的珠海多層是一家以生產(chǎn)多層及雙面印制電路板為主的中外合資企業(yè)，其產(chǎn)品70%外銷，年銷售額約5億元，位列2003年中國電子百強企業(yè)第54名。

　　方正科技還表示將在2004年加大對PCB 行業(yè)，特別是HDI(高密度互聯(lián)電路板)的投入，更新設(shè)備，擴大產(chǎn)能。

　　業(yè)內(nèi)人士告訴《證券市場周刊》，由于PCB 行業(yè)的毛利相比較高，預(yù)計該投入將使珠海多層的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)更加合理，由此，提高方正科技的抗風(fēng)險能力和可持續(xù)發(fā)展能力，成為方正科技未來利潤新的增長點。

　　方正科技2003年年報顯示：珠海方正科技多層電路板有限公司(珠海多層電路板有限公司)報告期內(nèi)由于多層電路板市場需求旺盛，實現(xiàn)利潤總額1080.89萬元，凈利潤918.76萬元。

　　李友預(yù)計，珠海多層今年甚至能為方正帶來高達8億元的收入。

　　“正是由于珠海多層對方正科技貢獻太大了，所以方正科技并不愿意將珠海多層分拆出去。”方正科技內(nèi)部人士向《證券市場周刊》解釋。

　　此前，李友說，在幾家準(zhǔn)備赴海外上市的資產(chǎn)包括珠海多層。

　　知情人士還稱，由于珠海多層優(yōu)質(zhì)的盈利性，方正集團有意將它推向香港資本市場，在香港市場上打造一個優(yōu)質(zhì)的市場形象。“有關(guān)的準(zhǔn)備工作其實都有些動作了。所以，如果珠海多層分拆出去獨立上市也并不奇怪。”

　　對于珠海多層的未來，在接受《證券市場周刊》記者專訪時，魏新沒有做出回答。

　　整合產(chǎn)業(yè)群

　　魏新表示，除了日本方正、LAS—CDMA以及珠海多層外，方正目前正在投產(chǎn)的集成電路(鍺硅芯片)、上海方正延中傳媒有限公司等相關(guān)業(yè)務(wù)以及多年來收購的多家企業(yè)，這些準(zhǔn)上市資產(chǎn)，都有可能上市運作。并且，著力點將集中在海外資本市場，借助國際化的市場要求提升企業(yè)的競爭力，實現(xiàn)國際化的跨越。

　　幾年來，方正集團的收購軌跡讓人眼花繚亂：入主浙江證券、收購江蘇蘇鋼集團有限公司、控股ST合成(資訊 行情 論壇)(000788)；近期又囊獲武漢市3家金融機構(gòu)。擁有方正科技(600601)、方正控股(0418.HK)、方正數(shù)碼(0618. HK)、飛亞達(資訊 行情 論壇)(000026)等4家上市公司后，方正集團多元化“圈地運動”初具規(guī)模。

　　結(jié)合金融資本，有選擇進入一些傳統(tǒng)行業(yè)，以投資收益穩(wěn)定方正集團的財務(wù)基礎(chǔ)，避免因高科技企業(yè)慣于遭遇的高風(fēng)險，而導(dǎo)致整個集團財務(wù)波動過大。魏新這樣解釋方正集團的多元化模式，

　　李友稱，在未來兩年內(nèi)，可能真正給方正集團帶來利潤的還是軟件技術(shù)和網(wǎng)絡(luò)安全技術(shù)，產(chǎn)業(yè)調(diào)整之后，未來的盈利空間還在這兩塊上，其他產(chǎn)業(yè)的比例會下降，包括蘇鋼、合成、金融這三大塊利潤，不可能較大規(guī)模的增長，基本會處于8%-10%的比例，處于穩(wěn)定發(fā)展態(tài)勢。

　　魏新最后強調(diào)，方正認為企業(yè)國際化不能簡單地理解為地理上的擴充，而是一項難度很大的復(fù)雜系統(tǒng)工程。在世界經(jīng)濟全球化的今天，中國市場無疆域。企業(yè)的國際化必須要有清晰的戰(zhàn)略思路，從國際人才的儲備到組織架構(gòu)的搭建、從產(chǎn)品設(shè)計到產(chǎn)品銷售，都必須要國際化。

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