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暫停發(fā)新股，不失本輪反彈行情的一大助推力。然而在即將到來的第4季度，由新股發(fā)行和再融資構(gòu)成的擴(kuò)容大潮正在卷土重來，從而影響到股市資金供求狀況，乃至未來行情的發(fā)展。
日前寶鋼股份(資訊 行情 論壇)(600019)增發(fā)方案獲得通過，與此同時(shí)包括華夏銀行(資訊 行情 論壇)(600015)、南寧糖業(yè)(資訊 行情 論壇)(000911)、湖北宜化(資訊 行情 論
壇)(000422)等在內(nèi)的上市公司再融資方案紛紛出爐，中聯(lián)重科(資訊 行情 論壇)(000157)等更是搶在分類表決制啟動前，突擊拋出再融資方案，再現(xiàn)了行情轉(zhuǎn)暖圈錢升溫的一幕。上市公司在今年后3個(gè)月向二級市場要錢的數(shù)量也在迅速增多。與2003年超過1300億元的股市籌資額相比，今年股市擴(kuò)容的壓力似乎將超出以往的想象。
四季度籌資壓力劇增
從2003年11月開始的跨年度行情，令今年上半年創(chuàng)下股市籌資額新高。根據(jù)證監(jiān)會統(tǒng)計(jì)，今年1-6月上市公司籌資額超過858億元，其中A股一級市場累計(jì)籌資459.88億元，為去年全年融資額的55.98%，較去年同期增加了47.37%。今年前8個(gè)月上市公司累計(jì)融資額為1136億元，比2003年全年融資1358億元僅少222億元。按照年籌資額遞增的“慣例”，如果反彈行情能夠持續(xù)火爆，今年第4季度上市公司融資的數(shù)額保守估計(jì)將超過400億元，可能達(dá)到500億元。盡管在平安保險(xiǎn)火爆上市的鼓舞下，國內(nèi)上市公司對海外市場寄予厚望，但近期的市場發(fā)展顯示，深滬股市仍將是國內(nèi)公司上市和再融資圈錢的主戰(zhàn)場。因此今年最后3個(gè)月的擴(kuò)容壓力將主要由國內(nèi)投資者承擔(dān)。
日前，證監(jiān)會就完善公眾股東保護(hù)機(jī)制征求意見，被市場視為長期利好。但對短期市場卻可能是遠(yuǎn)水難解融資之渴。特別是2003年9月上市的華夏銀行發(fā)行了42.5億元的次級債后，日前公告擬增發(fā)不超過8.4億股A股，募資55億元。加上寶鋼股份增發(fā)籌資將近300億元，萬科(資訊 行情 論壇)A(000002)發(fā)行20億轉(zhuǎn)債等等，在9月暫停發(fā)行新股的壓力下，4季度的融資額呈直線上升的趨勢。
不缺資金缺信心？
在股市前期最低迷的時(shí)候，市場各方認(rèn)為股市下跌不是缺乏資金，而是缺乏信心，因?yàn)楣蓹?quán)分置和上市公司大股東惡意圈錢，引發(fā)了投資者用腳投票。而在本月行情突然啟動后，追高資金源源不斷進(jìn)入市場托高了交易量，似乎從一方面證明了不缺資金缺信心的論斷。但若從實(shí)際參與股市的資金量分析，似乎在第4季度擴(kuò)容需要更大的資金量來承接。
目前機(jī)構(gòu)投資者是兩市的主要資金來源，包括基金、券商、保險(xiǎn)公司、QFII、社保基金以及私募基金等。截至8月底，國內(nèi)40家基金公司管理146只基金，基金規(guī)模超過3000億元。由于基金持倉處于動態(tài)中，綜合開放式和封閉式基金持倉估算的60%左右，扣除20%的債券和5%的現(xiàn)金比例，理論推測應(yīng)該有450億元的入市現(xiàn)金。但幾乎沒有哪個(gè)基金經(jīng)理敢于滿倉買進(jìn)，因此能夠入市的資金規(guī)模估計(jì)不會超過300億元。作為主力機(jī)構(gòu)的基金尚且如此，其它機(jī)構(gòu)投資者就可想而知了。
期待啟動分類表決制
作為另一機(jī)構(gòu)投資者的代表，QFII投資額度始終處于增長過程，盡管QFII主要購買轉(zhuǎn)債，對股票的操作難脫投機(jī)嫌疑，但分析人士估計(jì)2004年QFII投資于A股的資金將隨額度的增加而逐步上升，有望達(dá)到100億元人民幣。
正處于第二次選秀的社保基金管理資產(chǎn)過1000億元。隨著基金管理人的增加，基金公司管理的社保基金資產(chǎn)將從不足100億元翻一至兩倍。盡管入市資金可能不會很快進(jìn)入市場，但數(shù)額還算不小。此外，還有躍躍欲試的企業(yè)年金，市場估計(jì)該部分資金每年可能有200億元成為股市增量資金。
綜合各種機(jī)構(gòu)投資者的資金供給，市場人士估計(jì)在4季度大概500億元的擴(kuò)容壓力下，若兩市行情維持目前橫盤調(diào)整走勢，則兩市合規(guī)資金的供求大致持平。為讓資金面能有促使行情上攻的余力，投資者普遍期待盡早啟動分類表決制，以抑制上市公司圈錢的沖動。
(本報(bào)記者 王軻真)
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