《財經》雜志最新封面文章：逐鹿廣發證券

http://whmsebhyy.com 2004年09月21日 09:32 《財經》雜志

　　券商管理層持股問題導致廣發收購戰的結果難以預料：在商戰層面，這固然取決于兩者之間的角力；在更深的體制層面上，又取決于監管層對國有券商管理層收購的判斷和裁量

　　□本刊記者潘曉虹李其諺/文

　　9月17日，肇始于9月2日的一場大型券商購并戰——“廣發證券爭奪戰”，進入了價格“肉搏”的白熱化階段。

　　這一天，中信證券(資訊行情論壇)股份有限公司(股票交易代號600030，下稱“中信證券”)發出公告稱，已于9月16日向廣發證券股份有限公司(下稱“廣發證券”)現有全體股東發出要約收購，“股權轉讓的初步價格確定為1.25元”，并且“不論廣發證券最終評估值高低，公司都將確保廣發證券出讓股東的股權在評估值基礎上溢價10%～14%”。

　　在此次爭奪中，與中信證券對壘的并非另一家外來券商，而是廣發證券自己，嚴格地說，是廣發證券管理層。在中信證券最新公告之前，廣發證券管理層組織員工集資成立的深圳吉富創業投資股份有限公司(下稱“吉富公司”)已與多名股東達成協議，獲得了12%以上的股權。加上其盟友遼寧成大(600739)和吉林敖東(000623)手中的股份，廣發證券管理層名義上控制的股份已達到54%以上！

　　當然，協議不等于交易完成，而且廣發證券收購的協議價均在凈資產價1.16元左右。這也是中信證券最終發出要約、抬價收購、奮力一搏的直接原因。

　　一方志在必得，一方全力拼搶，中國證券市場第一次真正市場意義上的收購戰進行得如火如荼。與早年行政性合并的申銀萬國、國泰君安不同，更與近來的漢唐證券、恒信證券被托管迥異，在政府未置一詞的情況下，兩家業績優良的券商發起攻防戰，使往昔較欠透明的券商行為昭示于光天化日之下，更顯示了中國證券業市場化的深度。

　　“廣發證券爭奪戰”的復雜性，還在于它并非純粹的股權之爭，還是資金雄厚的外部力量與實力派管理層對于控制權的爭奪。如果加上長期以來諱莫如深的券商管理層持股問題，這一收購戰的結果就更加難以預料：在商戰層面，這固然取決于兩者之間的角力；在更深的體制層面上，又取決于監管層對國有券商管理層收購的判斷和裁量。

　　幾乎從開戰之始，這場攻防戰就注定要寫進中國資本市場發展史。

[1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10]
[下一頁]

　　相關專題：

　　《財經》雜志封面秀

　　中信證券擬收購廣發股權

《財經》雜志2004年9月20日刊目錄

封面文章

中信證券廣發證券角力收購戰

廣發證券MBO過程

財經觀察

股市低迷亦是改革良機

特別報道