新浪財(cái)經(jīng)客戶(hù)端：道博股份7.8億轉(zhuǎn)型 葉璇杜淳突擊入股一夜暴富

　　2014版“國(guó)九條”要想真正撬動(dòng)市場(chǎng)，只有兩種可能：一、理財(cái)金和房地產(chǎn)兩大資金蓄水池?zé)o利可圖；二、與另外兩個(gè)資金蓄水池相比，資本市場(chǎng)可能獲取更多利潤(rùn)。

　　文|紅毛駱駝

　　新“國(guó)九條”出臺(tái)有什么意義？能讓股市由“熊”轉(zhuǎn)“牛”不？

　　對(duì)于第一個(gè)問(wèn)題，無(wú)論是研究學(xué)者還是券商機(jī)構(gòu)，都可以給你一大段答案：新“國(guó)九條”將一步促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展，健全多層次資本市場(chǎng)體系，對(duì)于加快完善現(xiàn)代市場(chǎng)體系、拓寬企業(yè)和居民投融資渠道、優(yōu)化資源配置、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)具有重要意義。

　　對(duì)于第二個(gè)問(wèn)題，他們也會(huì)給你一些答案，“將會(huì)給資本市場(chǎng)帶來(lái)新機(jī)遇，隨著后續(xù)政策的落地，相信這也必將成為資本市場(chǎng)牛市的起點(diǎn)。”“它不是救市措施，它對(duì)中國(guó)股市的健康發(fā)展的意義更重在長(zhǎng)遠(yuǎn)，投資者不宜用一時(shí)行情的漲跌來(lái)衡量。”

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　　這些話(huà)，看上去每句話(huà)都很清楚，并且有理，但合起來(lái)看總有云里霧里之感。“國(guó)九條”究竟應(yīng)該怎么理解呢？在我看來(lái)，這需要回顧一下中國(guó)股市的發(fā)展歷程。

　　中國(guó)股市始于1990年。說(shuō)起中國(guó)股市，常說(shuō)的一個(gè)詞就是“先天不足”，因?yàn)樵谠O(shè)立之初，中國(guó)改革的前輩們就將資本市場(chǎng)定位為國(guó)有企業(yè)的一個(gè)集資渠道，而且還是不用還錢(qián)的一條路子。不過(guò)，它也存在一個(gè)問(wèn)題，就是國(guó)企上市分流通股和非流通股。

　　關(guān)于中國(guó)股市，鄧小平有段話(huà)流傳甚廣，“證券、股市，這些東西究竟好不好，有沒(méi)有危險(xiǎn)，是不是資本主義的東西，社會(huì)主義能不能用？允許看，但要堅(jiān)決的試。看對(duì)了，搞一兩年對(duì)了，放開(kāi)；錯(cuò)了，糾正，關(guān)了就是了。關(guān)，也可以快關(guān)，也可以慢關(guān)，也可以留一點(diǎn)尾巴。怕什么，堅(jiān)持這種態(tài)度就不要緊，就不會(huì)犯大錯(cuò)誤。”中國(guó)股市設(shè)立之初就是本著試得好就上、試不好就停的理念開(kāi)始，所以在早期，國(guó)有股非流通這個(gè)問(wèn)題沒(méi)有什么人在意。但是隨著中國(guó)資本市場(chǎng)的日益壯大，隨著對(duì)股市的關(guān)注度越來(lái)越高，再加上國(guó)企面臨三年脫困難題，1998年，我們開(kāi)始了國(guó)有股減持的各種探索嘗試。

　　在這個(gè)過(guò)程中，越來(lái)越多的股民開(kāi)始意識(shí)到，自己手中的股票完全可能成為一張廢紙，這個(gè)時(shí)候，人們的第一反應(yīng)就是，“虧了，撤吧。”當(dāng)時(shí)，中國(guó)股市的主要資金來(lái)源是個(gè)人投資者，大量股民撤出股市導(dǎo)致了90年代末一直到2004年的大熊市。這才有了2004版國(guó)九條的出現(xiàn)。它是中國(guó)股市現(xiàn)代雛形的基石，解決的就是股權(quán)置換的問(wèn)題。

　　而對(duì)于2014版“國(guó)九條”，我認(rèn)為它更多是2013版的落實(shí)版和糾偏版。2008年金融危機(jī)爆發(fā)后，中國(guó)的機(jī)構(gòu)投資者擔(dān)心中國(guó)不步美國(guó)后塵，于是大量撤出資本市場(chǎng)，與此同時(shí)，由于4萬(wàn)億政策的刺激，他們手中的資金特別充裕，為了獲取高額利潤(rùn)，他們通過(guò)與銀行合作，成立信托基金，投資到房地產(chǎn)領(lǐng)域，這也是2008年以后中國(guó)樓市地王不斷，房?jī)r(jià)暴漲的重要原因。

　　中國(guó)現(xiàn)有三大資金蓄水池，即資本市場(chǎng)、理財(cái)金加信托，以及房地產(chǎn)市場(chǎng)。2013版“國(guó)九條”之所以會(huì)出臺(tái)其實(shí)就是為了引導(dǎo)資金流向資本市場(chǎng)，從而流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)。

　　受金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)雙重影響，中國(guó)經(jīng)濟(jì)近一兩年的下行壓力很大，要想保持一個(gè)較快的發(fā)展速度，融資渠道必須暢通，但是在地方債泡沫、房地產(chǎn)泡沫和諸多制造業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩共同作用下，企業(yè)的債務(wù)融資渠道越來(lái)越窄，于是股權(quán)融資的重要性日益凸顯。其實(shí)，無(wú)論是2013版“國(guó)九條”，還是2014版“國(guó)九條”，它們的干貨都是，激活資本市場(chǎng)，提高股權(quán)融資比例，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

　　至于2014版“國(guó)九條”究竟能不能達(dá)到預(yù)期效果，還不好說(shuō)，這主要取決于三大資金蓄水池的爭(zhēng)水情況。在我看來(lái)，如果2014版要想真正撬動(dòng)市場(chǎng)，只有兩種可能：一、理財(cái)金和房地產(chǎn)兩大蓄水池?zé)o利可圖；二、與另外兩個(gè)資金蓄水池相比，資本市場(chǎng)可能獲取更多利潤(rùn)。

　　目前市場(chǎng)仍在觀望，結(jié)局如何尚難定論。也許真的可能出現(xiàn)比如房產(chǎn)稅開(kāi)征，二套房50%，三套房100%，并且就像重拳反腐一樣進(jìn)行嚴(yán)格住房登記這種情況，到那時(shí)，這些資金一定會(huì)跑步奔向資本市場(chǎng)。所以看待中國(guó)經(jīng)濟(jì)問(wèn)題一定不能孤立去看，綜合分析三大蓄水池，M2就與中國(guó)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)匹配，但如果單看股市，它根本就不能反映中國(guó)經(jīng)濟(jì)全貌。

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