張煒：為打新股而“割肉”得不償失
記者觀察
本報記者 張煒
6月18日，IPO重啟“第二季”的首批4只新股網上申購。在打新股博取高收益率的誘惑下，市場上再度上演資金“大遷徙”。當日，交易所回購利率全線上漲，GC001拆借利率盤中最高觸及30%。
再看銀行間同業拆借市場，當日的14天期限Shibor大漲94.3個基點至4.511%。大量資金忙于申購新股，也使得二級市場受壓，滬深股市連跌3天，6月19日的上證指數和創業板指分別下跌1.55%、3.18%。
規模如此巨大的資金“遷徙”，顯示各路資金為打新股而各顯神通。與此同時，新股發行既喚醒了不少 “僵尸賬戶”，也引來新開賬戶的升溫。
中登公司公布的數據顯示，6月9日至6月13日的一周，新增A股開戶數為9.96萬戶，較之前的一周猛增了73.52%。由于單個新股的頂格申購大多限于數10萬元，如依頓電子6月19日頂格申購為41.33萬元，不排除有資金實力較強的大戶甚至不顧法律風險，找人分頭開戶來提高中簽率。近日一些大戶及私募人士正在通過“開戶黃牛”拉戶頭，上海有的大戶一周拉來40個人開戶。
IPO重啟“第二季”的新股申購吸引了更多資金參與，是投資者提前預料到的。“打新穩賺”的市場預期強烈。A股前幾年出現過不少新股破發，但隨著“三高”發行初步得到遏制，今年年初上市的48只新股大多實現較好回報。其中，金輪股份、登云股份、博騰股份、東方通、易事特等較發行價的累計漲幅超過150%。目前唯一破發的是炬華科技，該股已實施每10股送2.5股轉增2.5股及分紅5.0元，但復權后的最新股價較發行價下跌超過5%。
此外，陜西煤業距離破發“一步之遙”，6月19日收盤僅比發行價高出0.03元。本次重啟的新股發行大多采取了低價策略，發行市盈率較行業平均水平“打折”幅度較大。例如，6月19日網上申購的依頓電子，發行價格15.31元／股，對應的2013年攤薄后市盈率為23.20倍，而其所在行業最近一個月平均靜態市盈率達39.98倍。新股定價更多向二級市場讓利，勢必促使打新股更踴躍，中簽率有可能隨之走低。
熱鬧的新股申購場面，對投入資金量有限的散戶不是好消息。盡管“大遷徙”中的相當數量資金投奔網下申購，但網上中簽率也難免偏低。監管層此前完善了新股發行改革，擴大網上發行量的占比。與年初的新股發行相比，對網上有效認購倍數超過150倍的，要求網下保留的數量不超過本次公開發行量的10%，其余全部回撥到網上，從而進一步滿足中小投資者的認購需求。然而，網上申購比例的提高，對大量資金爭奪新股申購而言只能是“杯水車薪”。
散戶參與打新股，最大的尷尬是可參與的資金量有限。大智慧調查反映出投資者對新股申購參與意愿不高，與散戶現有倉位較重有很大關系。
投入少量資金申購新股的散戶，打新股更似“撞大運”，申購資金的收益率高低主要取決于運氣。運氣不好的話，散戶打新股或如“竹籃打水一場空”。
在2000多點的歷史低位，滬市的平均市盈率不足10倍，不少藍籌股的股息率高于5%甚至是7%。為了博取新股申購的機會而“割肉”拋股票，從中長期來看，很可能得不償失。散戶如專家所言“不必吊死在打新股這棵樹上”，在二級市場上尋找具備投資價值的品種，其回報應該可期。
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