證券時報記者 湯亞平

　　上周五，證監會新聞發言人表示，A股T+0交易不存在法律障礙，但尚未有推出時間表。可見，近期市場傳聞藍籌股實行T+0交易，也不是空穴來風。既然監管層已從法律障礙、系統工程和國外經驗三個方面對T+0交易做了說明，表明監管層已在著手進行深入研究。

　　從國際規則看，歐美日等全球主要資本市場一直實行T+0交易制度，這些成熟市場的交易制度已經過時間的考驗，證明是符合市場規律的體系。為了早日與全球主要資本市場接軌，早在1992年5月和1993年11月上交所與深交所就分別啟動了“T+0”交易制度。但是，這一嘗試性的國際接軌僅僅持續了兩年多，隨即就因A股市場的瘋狂炒作戛然而止，1995年1月滬深交易所決定重回T+1交易制度直至今日。

　　歷時18年，“T+1”的消極作用已經顯現，嚴重影響到資金的利用效率，人為地降低了市場的流動性。國外主要股市都是采用T+0交易，國內股市實行T+0交易模式既有利于國外投資者走進來，也有利于國內投資者走出去。A股重回T+0的發展軌道，是順應時勢之舉。

　　從我國股市交易現狀看，當前創業板投機盛行和藍籌股交易冷清并存。按照監管層倡導價值投資和抑制炒新、炒差和炒小的思路，A股如果在上證50成分股等藍籌股上實行T+0交易，可以起到市場平衡作用。此外，在股指期貨、ETF基金均已實現T+0交易制度之下，股市T+1交易方式無法匹配股指期貨市場的T+0，造成了市場在有效性強化過程中，出現結構性的不平衡。大資金可以迅速規避風險，而中小投資者卻只能隔日交易聽天由命。重啟T+0至少可以為中小投資者取得與大資金相對的形式公平。一旦股市恢復T+0交易，中小投資者同樣可以利用日內回轉交易來回避風險。

　　從相關法律法規上看，1999年實施的證券法規定“當日買入的股票，不得當日賣出”，禁止了股票T+0交易。2005年證券法修訂，取消了上述規定。因此，證監會新聞發言人稱“A股T+0不存在法律障礙”。可以認為，率先推出大藍籌的T+0交易是有可能的，這一方面有利于引導市場資金向藍籌股靠攏，另一方面也有利于給藍籌股帶來流動性溢價，在一定程度上提升藍籌股的估值。

　　但重啟T+0交易必須進一步完善A股市場制度建設，抓緊推出相應的風控措施。由于國內理性投資、價值投資理念尚未形成，投資者結構不合理等因素，目前實行T+0交易，風險管理和相關制度設計也要比成熟市場考慮更充分。同時，推行T+0是一項系統性工程，涉及交易所、證券公司、投資者及其他各類市場參與人，其中券商起著關鍵的橋梁作用。而目前之所以我們放著橋不走，非要摸石頭過河，是因為橋梁基礎性工作還要做得更扎實。

進入【新浪財經股吧】討論